kripto

Apa yang terjadi? Bencana Terra mengekspos kelemahan yang mengganggu industri kripto

05/14/2022
Berita Bitcoin Ethereum

Seminggu terakhir telah menjadi periode kelam dalam sejarah kripto, dengan total kapitalisasi pasar industri ini turun hingga $1.2 triliun untuk pertama kalinya sejak Juli 2021. Gejolak, sebagian besar, disebabkan oleh disintegrasi Terra secara real-time, protokol berbasis Cosmos yang mendukung rangkaian stablecoin algoritmik.

Sekitar seminggu yang lalu, Terra (LUNA) peringkat di antara 10 cryptocurrency paling berharga di pasar, dengan satu token perdagangan dengan harga $85. Namun, pada 11 Mei, harga aset telah turun menjadi $15. Dan, 48 jam kemudian, token telah kehilangan 99.98% dari nilainya saat ini diperdagangkan pada titik harga $0.00003465.

Karena keruntuhan yang sedang berlangsung, penawaran terkait Terra lainnya, TerraUSD (UST) — stablecoin algoritmik yang dipatok ke dolar Amerika Serikat dalam rasio 1:1 — telah kehilangan patoknya terhadap dolar dan saat ini perdagangan di $ 0.079527.

Ekosistem Terra menjelaskan

Seperti yang disorot di atas, protokol Terra didorong melalui penggunaan dua token inti, yaitu UST dan LUNA. Peserta jaringan diberikan kemampuan untuk mint UST dengan membakar LUNA di portal Stasiun Terra. Sederhananya, orang dapat membayangkan ekonomi Terra sebagai salah satu yang terutama terdiri dari dua kelompok: yaitu satu untuk TerraUSD dan satu untuk LUNA.

Gambar

Untuk mempertahankan nilai UST, kumpulan pasokan LUNA menambah atau mengurangi dari pundi-pundinya sehingga klien diminta untuk membakar LUNA untuk mencetak UST dan sebaliknya. Semua tindakan ini didorong oleh modul pasar algoritmik platform yang membuat kerangka kerja fungsional UST secara substansial berbeda dari saingan stablecoin terdekatnya Tether (UDST) dan Koin USD (USDC), keduanya didukung oleh aset fiat secara langsung.

Untuk lebih menggambarkan cara kerja UST (atau stablecoin algoritmik secara umum), sebaiknya gunakan ilustrasi sederhana. Katakanlah, misalnya, nilai UST berada di $1.01, lalu pengguna diberi insentif untuk menggunakan modul swap Terra untuk menukar LUNA senilai $1.00 dengan 1 UST, sehingga memungkinkan mereka mengantongi laba bersih $0.01.

Sekarang, ketika tabel dibalik dan UST turun menjadi $0.99, pengguna jaringan dapat melakukan hal yang sebaliknya, menyebabkan protokol melarang beberapa pengguna untuk dapat menukarkan UST senilai $1.00 dengan LUNA senilai $1.00. Skenario yang dulu hipotetis ini sekarang menjadi kenyataan hidup, yang mengakibatkan tidak hanya disintegrasi protokol Terra tetapi juga memfitnah reputasi industri kripto di mata investor di seluruh dunia.

Kontrol kerusakan tetapi tidak berhasil

Segera setelah LUNA dan UST terjun bebas awal minggu ini, salah satu pendiri protokol, Do Kwon dirilis serangkaian tweet yang mengumumkan langkah-langkah perbaikan untuk menahan pendarahan lebih lanjut. Sebagai langkah awal untuk melawan decoupling UST dengan dolar, Kwon diperkuat pembakaran UST, sesuatu yang sekarang kita ketahui di belakang gagal bekerja.

Kwon mengklaim bahwa dengan meningkatkan kumpulan dasar dari 50 juta menjadi 100 juta hak penarikan khusus (SDR) dan mengurangi PoolRecoveryBlock dari 36 menjadi 18, kapasitas pencetakan protokol berpotensi ditingkatkan dari $293 juta menjadi $1.2 triliun.

Sederhananya, dengan menerapkan perubahan yang disebutkan di atas, tim Terra diberikan kemampuan untuk permen empat kali lebih banyak UST keluar dari udara tipis, sebuah proses yang sekarang sedang bercanda disebut sebagai pelonggaran Kwontative. Memberikan pendapat ahli tentang masalah ini, Jack Tao, CEO pertukaran cryptocurrency Phemex, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa melihat ke belakang sekarang, sinyal bencana di sekitar UST dan LUNA telah ada di sana selama beberapa waktu.

Sebagai permulaan, ia percaya bahwa gagasan umum seputar stablecoin algoritmik itu sendiri cukup tipis karena penawaran ini tidak memiliki aset pendukung yang sebenarnya. Kedua, Luna Foundation baru-baru ini membuat banyak keributan, karena Do Kwon mengumumkan dia akan menjadi membeli total $ 10 miliar dalam Bitcoin (BTC) untuk dijadikan sebagai cadangan UST. Dalam hal ini, Tao menambahkan:

“Pembelian ini mengakibatkan kelebihan pasokan UST, yang mulai turun dengan cepat begitu tekanan jual mulai meningkat di LUNA dan kemudian di UST. Setelah penjualan ini terjadi, Luna Foundation Guard harus melepas Bitcoinnya untuk mempertahankan pasak. Tapi, tekanan jual refleksif terus berlanjut dan semua aset yang terlibat mulai turun drastis.”

Baru-baru ini: Menjadi hijau atau mati? Penambang Bitcoin bertujuan untuk netralitas karbon dengan menambang di dekat pusat data

Tao menambahkan bahwa Anchor Protocol — platform simpan pinjam yang dibangun di atas Terra Blockchain — yang menjanjikan 20% hasil persentase tahunan (APY) yang tidak realistis pada pertaruhan UST, juga memiliki peran utama dalam pengembangan. . Ketika tekanan jual pada UST naik, ia kehilangan patokan $1.00 dan mulai turun tak terkendali:

“Setelah likuiditas Binance mengering, dua kumpulan UST Curve mulai menjual UST, dan tingkat pinjaman Anchor turun lebih dari $1 miliar. Sebagai akibatnya, ekosistem yang lebih luas kini telah diganggu dengan masalah kepercayaan, terutama ketika menyangkut stablecoin.”

Terra secara resmi offline pasca-runtuh, meskipun sebentar

Pada 12 Mei, validator yang melayani jaringan Terra secara kolektif memutuskan untuk menghentikan aktivitas digital apa pun yang terkait dengan ekosistem dalam upaya mengurangi potensi serangan tata kelola, terutama karena token LUNA jaringan merosot ke bawah satu sen baru-baru ini. 

Sampai saat ini, akun Twitter resmi Terraform Labs mengungkapkan bahwa semua aktivitas jaringan telah terhenti pada ketinggian blok 7,603,700. Dengan nilai LUNA turun hampir 100%, juru bicara perusahaan menyarankan bahwa pengembang tidak lagi percaya diri dengan kemampuan mereka untuk mencegah peretasan tata kelola pihak ketiga. Namun, waktu henti itu hanya sebentar, dengan tim inti Terra mengungkapkan bahwa mereka akan memulai kembali operasi segera setelah validator dapat menerapkan tambalan yang menonaktifkan semua delegasi lebih lanjut.

Sebagai konsekuensi dari pasangan perdagangan LUNA/USDT turun di bawah 0.005 USDT, itu adalah dihapus dari Binance. Langkah ini mengikuti penghapusan token LUNA oleh pertukaran cryptocurrency Huobi hanya sehari sebelumnya. Sebelum terungkapnya peristiwa yang disebutkan di atas, UST adalah stablecoin terbesar ketiga berdasarkan total kapitalisasi pasar, hanya tertinggal Tether dan USD Coin.

Tampilan yang buruk untuk industri secara keseluruhan

Dalam pandangan Tao, seluruh episode ini akan berdampak negatif pada citra industri kripto, terutama di mata investor. Secara khusus, ia percaya bahwa kecelakaan itu dapat mengakibatkan anggota parlemen menjadi lebih ketat di sekitar stablecoin terdesentralisasi dan bahkan dapat menyebabkan banyak pemerintah secara agresif mengeksplorasi pembuatan stablecoin terpusat dan mata uang digital bank sentral (CBDC) mereka sendiri, menambahkan:

“Situasi LUNA, sayangnya, akan meninggalkan rasa tidak enak di mulut semua orang karena ini telah menyebabkan banyak altcoin besar kehilangan nilai yang luar biasa. Tapi, aspek yang lebih besar dan lebih penting dari perkembangan ini adalah waktunya. Semua ini terjadi pada saat perang berkecamuk di Eropa Timur, rantai pasokan dibatasi secara global, inflasi dan suku bunga meningkat.”

Baru-baru ini: Blockchain selamanya: DLT membuat industri berlian lebih transparan

Meskipun demikian, dia mengakui bahwa mungkin ada hikmah kecil dalam semua ini: Acara tersebut dapat mengakibatkan kelangsungan hidup hanya proyek-proyek terbaik, dengan sebagian besar platform samar kehilangan minat investor secara besar-besaran. “Akan ada lebih banyak pengawasan mulai sekarang dan investor akan merasa nyaman memilih untuk berinvestasi hanya di crypto terbesar seperti Bitcoin, Ether dan Solana,” katanya.

Dengan demikian, akan menarik untuk melihat bagaimana cerita ini terus terungkap dan dampak seperti apa yang ditimbulkan oleh insiden ini terhadap perkembangan/evolusi pasar cryptocurrency secara luas, terutama karena sistem keuangan tradisional juga terus dirusak oleh semakin banyaknya tekanan keuangan yang merugikan.