Bukannya ada yang bertanya, tetapi Coin Center memasukkan dirinya ke dalam debat yang ada. Apakah Post-Merge Ethereum merupakan keamanan sekarang? Berpindah dari Proof-Of-Work ke Proof-Of-Stake tanpa menghentikan operasi adalah suatu prestasi yang cukup bagus, tetapi ada biayanya. Banyak hal yang benar-benar berbeda pada tahap ini, dan karakteristik baru itu mungkin menempatkan Ethereum di bidang visi regulator. Apakah mengintai aktivitas yang mirip dengan menambang atau sama sekali berbeda?
Selain itu, apa hubungan seluruh situasi ini dengan Coin Center? Organisasi mendefinisikan dirinya sendiri sebagai “pusat penelitian dan advokasi nirlaba terkemuka yang berfokus pada masalah kebijakan publik yang dihadapi cryptocurrency dan teknologi komputasi terdesentralisasi seperti Bitcoin, Ethereum, dan sejenisnya.” Artikel Coin Center “Apakah Penggabungan mengubah cara Ethereum diatur? (Tidak.)” menangani masalah yang dihadapi.
“Kami tidak percaya bahwa perbedaan teknologi antara POS dan POW menjamin perlakuan yang berbeda,” kata Coin Center merangkum posisinya. “Di sisi hukum sekuritas, SEC selalu menekankan bahwa mereka melihat realitas ekonomi transaksi daripada istilah atau teknologi yang digunakan untuk menciptakan realitas tersebut. Pendekatannya adalah substansi daripada bentuk, ”kata mereka meringkas posisi SEC.
Grafik harga ETH untuk 09/16/2022 di ForexCom | Sumber: ETH/USD di TradingView.com
Coin Center Berpikir Bahwa Menambang Dan Memvalidasi Pada dasarnya Sama
Untuk melunakkan pukulan dari penegasan judul bagian ini, Coin Center membatasi ruang lingkup pada “realitas ekonomi dari validasi.” Kita semua tahu apa yang mereka katakan, meskipun.
“Realitas ekonomi memvalidasi rantai melalui penambangan dan memvalidasi rantai melalui staking serupa. Dalam kedua kasus, validator adalah kumpulan peserta yang terbuka dan satu-satunya prasyarat untuk partisipasi terbukti harus menanggung biaya. Dalam proof-of-work bahwa biaya adalah energi dan sumber daya komputasi, dalam proof-of-stake itu adalah nilai waktu dari uang (misalnya biaya peluang memegang aset yang dibutuhkan untuk mempertaruhkan daripada membelanjakannya).”
In Artikel pertama Bitcoinist tentang Post-Merge Ethereum, kami mengutip Gabor Gurbacs, Penasihat Strategi di VanEck, yang tesisnya adalah bahwa “bahkan jika itu bukan keamanan, Ethereum pasti akan menarik perhatian peraturan setelah penggabungan.” Dia baru-baru ini men-tweet:
“Saya tidak mengatakan bahwa ETH selalu merupakan keamanan karena model buktinya, tetapi regulator berbicara tentang mempertaruhkan dalam konteks dividen yang jika salah satu fitur dari apa yang disebut undang-undang sekuritas sebagai “perusahaan bersama”. Ada faktor lain dalam tes Howey juga. ”
Tes Howey, pada gilirannya, mengacu pada "empat kriteria untuk menentukan apakah ada kontrak investasi:"
- Investasi uang
- Dalam perusahaan umum
- Dengan harapan untung
- Berasal dari usaha orang lain
Itu membawa kita ke…
Coin Center Tidak Berpikir Bahwa Keuntungan Berasal Dari Upaya Orang Lain
Sekarang setelah kita semua akrab dengan tes Howey, paragraf ini lebih masuk akal:
“Pusat klasifikasi sebagai keamanan adalah ketergantungan berkelanjutan untuk keuntungan yang diperoleh terutama dari upaya orang lain. Kedua mekanisme konsensus secara eksplisit dirancang untuk menghindari ketergantungan semacam itu dengan menciptakan persaingan terbuka di antara orang asing di mana setiap peserta yang tertarik dapat dan akan mengisi celah yang ditinggalkan oleh peserta lain yang tidak responsif, korup, atau menyensor.
Itu mungkin benar, tetapi, bagaimana dengan upaya semua perusahaan dan pengembang yang bekerja di platform Ethereum? Mereka memberikan nilai yang diterjemahkan menjadi keuntungan. Dan orang-orang yang membeli ETH berinvestasi di dalamnya, dengan cara tertentu. Ketua Contoh lain dari Gensler termasuk elemen tambahan. “Jika perantara seperti pertukaran crypto menawarkan layanan staking kepada pelanggannya, kata Mr. Gensler, itu “tampak sangat mirip—dengan beberapa perubahan pelabelan—dengan pinjaman.”
Coin Center tidak setuju dengan prasangka ekstrem:
“Analisis kami terhadap teknologi, bagaimanapun, menunjukkan bahwa seharusnya tidak ada perlakuan berbeda terhadap proyek yang hanya didasarkan pada pilihan satu atau beberapa mekanisme konsensus tanpa izin.”
Tidak hanya itu, mereka bahkan menyebutnya sebagai “komoditas”:
“Jika tidak, cryptocurrency terdesentralisasi yang menggunakan bukti konsensus saham adalah komoditas, dan, oleh karena itu, CFTC memiliki otoritas pengawasan pasar spot dan otoritas pengawas pasar derivatif.”
Mungkin, tapi, apakah ada mata uang kripto Proof-Of-Stake yang terdesentralisasi? Itu tentu saja untuk diperdebatkan. Terutama mengingat kecenderungan inheren Proof-Of-Stake terhadap sentralisasi.
Gambar Unggulan oleh Ana Flavia on Unsplash | Bagan menurut TradingView
Sumber: https://bitcoinist.com/coin-center-pos-ethereum-suddenly-a-security/