Harga Ethereum mencapai $1.6K karena pasar mengharapkan Fed untuk mengurangi tekanan

Sebuah reli kejutan $250 terjadi antara 25 Oktober dan 26 Oktober, mendorong harga Ether (ETH) dari $1,345 menjadi $1,595. Pergerakan tersebut menyebabkan $570 juta dalam likuidasi dalam taruhan bearish Ether di bursa derivatif, yang merupakan peristiwa terbesar dalam lebih dari 12 bulan. Harga Ether juga menguat di atas level $1,600, yang merupakan harga tertinggi yang terlihat sejak 15 September.

Mari kita telusuri apakah reli 27% selama 10 hari terakhir ini mencerminkan tanda-tanda perubahan tren.

Patut digarisbawahi bahwa reli 10.3% lainnya menuju $1,650 terjadi tiga hari kemudian pada 29 Oktober, dan ini memicu likuidasi short seller senilai $270 juta pada kontrak berjangka ETH. Secara total, leverage short senilai $840 juta dilikuidasi dalam tiga hari, mewakili lebih dari 9% dari total open interest ETH berjangka.

Pada 21 Oktober, pasar menjadi optimis setelah Presiden Federal Reserve San Francisco Mary Daly tersebut niatnya untuk mengurangi laju kenaikan suku bunga. Namun, gerakan pengetatan bank sentral Amerika Serikat sebelumnya telah menyebabkan indeks pasar saham S&P 500 mengalami kontraksi 19% pada tahun 2022.

Meskipun reli pasar saham 5.5% antara 20 Oktober dan 31 Oktober, analis di ING terkenal pada 28 Oktober bahwa "kami memang mengharapkan The Fed untuk membuka pintu ke langkah yang lebih lambat melalui panduan ke depan formal, tetapi mungkin tidak harus melaluinya." Lebih lanjut, laporan ING menambahkan, “Bisa jadi kita mendapatkan 50bp akhir pada bulan Februari yang kemudian akan menandai puncak. Ini akan meninggalkan tingkat terminal 4.75% hingga 5%.”

Mempertimbangkan sinyal yang saling bertentangan dari pasar tradisional, mari kita lihat data derivatif Ether untuk memahami apakah investor telah mendukung reli harga baru-baru ini.

Pedagang berjangka mempertahankan sikap bearish meskipun reli $1,600

Pedagang eceran biasanya menghindari berjangka triwulanan karena perbedaan harga mereka dari pasar spot. Namun, mereka adalah instrumen pilihan pedagang profesional karena mereka mencegah fluktuasi tingkat pendanaan yang sering terjadi dalam kontrak berjangka perpetual.

Indikator harus diperdagangkan dengan premi tahunan 4% hingga 8% di pasar yang sehat untuk menutupi biaya dan risiko terkait. Oleh karena itu, grafik di atas dengan jelas menunjukkan prevalensi taruhan bearish pada ETH berjangka, karena preminya berada di area negatif pada bulan Oktober. Situasi seperti itu tidak biasa dan tipikal pasar bearish, yang mencerminkan keengganan trader profesional untuk menambahkan posisi long (bull) dengan leverage.

Pedagang juga harus menganalisis pasar opsi Ether untuk mengecualikan eksternalitas khusus untuk instrumen berjangka.

Pedagang opsi ETH pindah ke posisi netral

Kemiringan delta 25% adalah tanda yang memberi tahu kapan pembuat pasar dan meja arbitrase membebankan biaya yang berlebihan untuk perlindungan atas atau bawah.

Di pasar beruang, investor opsi memberikan peluang lebih tinggi untuk penurunan harga, menyebabkan indikator condong naik di atas 10%. Di sisi lain, pasar bullish cenderung mendorong indikator condong ke bawah -10%, yang berarti opsi put bearish didiskon.

Kemiringan delta 60 hari telah berada di atas ambang batas 10% hingga 25 Oktober, dan pedagang opsi pensinyalan cenderung tidak menawarkan perlindungan penurunan. Namun, perubahan signifikan terjadi pada hari-hari berikutnya karena paus dan meja arbitrase mulai memberi harga risiko yang seimbang untuk perubahan harga ke bawah dan ke atas.

Likuidasi menunjukkan langkah mengejutkan, tetapi kepercayaan minimal dari pembeli

Kedua metrik derivatif ini menunjukkan bahwa reli harga 27% Ether dari 21 Oktober hingga 31 Oktober tidak diharapkan, yang menjelaskan dampak besar pada likuidasi. Sebagai perbandingan, reli 25% Ether dari 4 Agustus hingga 14 Agustus menyebabkan likuidasi pendek (penjual) leverage senilai $480 juta, kira-kira 40% lebih rendah.

Saat ini, sentimen yang berlaku netral menurut opsi ETH dan pasar berjangka. Oleh karena itu, para pedagang cenderung melangkah dengan hati-hati, terutama ketika paus dan meja arbitrase telah berdiri di sela-sela selama reli yang mengesankan tersebut.

Sampai ada konfirmasi kekuatan level dukungan $1,500 dan peningkatan selera pedagang pro untuk leverage long, investor tidak boleh terburu-buru mengambil kesimpulan bahwa reli Ether berkelanjutan.