Apakah Penilaian Ethereum ETH Dapat Dibenarkan di Tengah Penurunan Penggunaan dan Ketidakpastian Peraturan?

• EthereumPenilaian saat ini menimbulkan pertanyaan di tengah menurunnya pengguna aktif harian dan persaingan ketat dari alternatif blockchain.
• Fred Krueger mengkritik Ethereum karena dinilai terlalu tinggi, menyamakannya dengan koin meme seperti Shiba Inu, dengan kapitalisasi pasar yang tidak mencerminkan aktivitas on-chainnya.
• “Pendukung Ethereum tidak terikat dengan kenyataan,” kata Krueger, karena ETH menembus di atas $3,000 meskipun ada tantangan.

Artikel ini mengeksplorasi apakah valuasi Ethereum yang tinggi dapat berkelanjutan dalam menghadapi penurunan penggunaan, hambatan peraturan, dan meningkatnya persaingan dari blockchain lain.

Masalah Kinerja dan Skalabilitas Ethereum

Ethereum, yang pernah menjadi platform tak tertandingi untuk aplikasi terdesentralisasi, menghadapi masalah skalabilitas, dengan transaksi on-chain menjadi lebih lambat dan lebih mahal dibandingkan blockchain yang lebih baru. Fred Krueger menunjuk pada penurunan pengguna aktif harian Ethereum, dari 120,000 pada puncaknya menjadi sekitar 66,000 pada Februari 2024, sebagai tanda berkurangnya utilitas dan daya tariknya. Meskipun ada perkembangan dalam solusi lapisan-2 seperti Arbitrum, bahkan protokol terbesar di Ethereum pun kehilangan pengguna, dengan pengguna aktif harian Uniswap V3 menurun secara signifikan.

Persaingan dari Blockchain yang Lebih Cepat dan Lebih Murah

Munculnya blockchain alternatif seperti Solana, Avalanche, dan Near Protocol, yang menawarkan transaksi lebih cepat dan biaya lebih rendah, memberikan tantangan signifikan terhadap dominasi Ethereum. Platform ini semakin disukai untuk keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan aplikasi game, sehingga menjauhkan pengguna dari Ethereum. Analisis Krueger menunjukkan bahwa kapitalisasi pasar dan harga spot Ethereum meningkat, terutama jika dibandingkan dengan aktivitas on-chain dan utilitas yang ditawarkannya.

Ketidakpastian Peraturan seputar Ethereum

Kurangnya kejelasan peraturan untuk Ethereum, terutama dibandingkan dengan pengakuan Bitcoin sebagai komoditas oleh SEC, menambah lapisan risiko bagi investor. Meskipun komunitas kripto berharap atas persetujuan ETF Ethereum spot, Krueger tetap skeptis karena sikap SEC. Ketidakpastian ini selanjutnya dapat berdampak pada daya tarik Ethereum bagi investor dan pengguna.

Prospek Masa Depan untuk Ethereum

Meskipun mendapat kritik, banyak komunitas kripto tetap optimis tentang masa depan Ethereum. Mereka berpendapat bahwa meningkatnya adopsi, terutama dengan pertumbuhan solusi lapisan-2 dan mekanisme deflasi Ethereum, dapat mendorong nilainya kembali ke level tertinggi pada tahun 2021. Namun, tantangan skalabilitas, persaingan, dan ketidakpastian peraturan merupakan rintangan signifikan yang harus diatasi Ethereum untuk membenarkan penilaiannya saat ini.

Kesimpulan

Posisi Ethereum sebagai platform blockchain terkemuka sedang diawasi karena masalah kinerjanya, penurunan basis pengguna, dan ancaman persaingan dari blockchain lain. Meskipun para pendukungnya tetap berharap, realitas penilaian pasar dibandingkan dengan kegunaan dan kedudukan peraturan menimbulkan pertanyaan mengenai keberlanjutannya. Hanya waktu yang akan membuktikan apakah Ethereum dapat beradaptasi dan mempertahankan keunggulannya dalam lanskap mata uang kripto yang berkembang pesat.