Apakah Penggabungan Ethereum 2.0 Dihargai?

Penggabungan Ethereum tidak diragukan lagi merupakan peristiwa yang paling dinanti dalam industri cryptocurrency pada tahun 2022. Dijadwalkan pada bulan September, antisipasi tersebut juga menyebabkan kenaikan harga ETH yang cukup besar, yang naik sekitar 90% sejak posisi terendah pada bulan Juni.

Banyak yang percaya bahwa peningkatan ini sebagian besar disebabkan oleh Penggabungan, dan beberapa berspekulasi bahwa acara tersebut mungkin sudah diperhitungkan. Tapi benarkah? Untuk sampai ke dasar ini, ada beberapa pertanyaan lain yang membutuhkan jawaban.

Apa Artinya "Dihargai"?

Dalam dunia perdagangan cryptocurrency, harga suatu aset dipengaruhi oleh berbagai hal yang berbeda. Pembaruan protokol utama tidak diragukan lagi dapat menjadi katalis, meskipun positif atau negatif.

Misalnya, ada teori yang sangat terkenal dan populer bahwa pasar cryptocurrency bergerak dalam siklus – naik dan turun. Siklus bullish adalah ketika harga naik, dan komunitas telah sampai pada kesimpulan bahwa separuh Bitcoin adalah pemicu positif. Mengapa halving?

Yah, Bitcoin adalah cryptocurrency terbesar dengan total kapitalisasi pasar. Pada saat penulisan ini, ini menyumbang hampir 40% dari total pasar dan, biasanya, ketika harganya bergerak, begitu pula mata uang kripto lainnya.

Halving Bitcoin bisa dibilang salah satu peristiwa terpenting dalam siklus pengembangannya karena memangkas jumlah penambang BTC sebagai hadiah untuk menambahkan blok baru ke jaringan menjadi dua. Pada dasarnya, ini menciptakan apa yang disebut kejutan pasokan di mana tidak ada cukup BTC untuk memenuhi permintaan yang ada, sehingga menyebabkan harganya menyesuaikan secara positif.

Dengan pemikiran ini, Bitcoin yang dibelah dua menjadi “dihargai” akan berarti bahwa pasar seharusnya bereaksi terhadap peristiwa tersebut sebelum terjadi, dan, dengan perluasan, harga seharusnya telah disesuaikan. Ini biasanya tidak terjadi karena harga cenderung naik setelah faktanya.

Ini memberi kita definisi dasar dari frasa “dihargai.” Ini berarti bahwa peristiwa di masa depan telah dicerminkan oleh pelaku pasar, dan oleh karena itu, harga disesuaikan.

Dampak Pasar Penggabungan

Sekarang, untuk menentukan apakah Penggabungan dapat diberi harga atau tidak, penting juga untuk memahami apa dampak pasarnya secara teoritis.

Bagi mereka yang tidak sadar, The Merge adalah istilah slang yang digunakan untuk menggambarkan transisi Ethereum dari algoritma konsensus proof-of-work ke yang diatur oleh proof-of-stake. Terlepas dari implikasi teknis dan tata kelola yang dimilikinya, ini juga berdampak langsung pada tokenomik ETH.

Pada saat penulisan ini, Ethereum masih diatur oleh PoW, yang berarti bahwa ada penambang yang mendapatkan hadiah untuk menambahkan blok ke jaringan dan untuk memvalidasi transaksi. Berdasarkan ethereum.org, penerbitan ETH saat ini adalah:

• Sekitar 13,000 ETH per hari untuk hadiah penambangan
• Sekitar 1,600 ETH per hari untuk hadiah staking

Setelah Penggabungan terjadi, hanya 1,600 ETH per hari untuk hadiah staking yang akan tersisa. Ini menurunkan total penerbitan ETH sebesar 90%.

Sebagai perbandingan, pengurangan separuh Bitcoin memangkas pasokan sebesar 50% (seperti yang tersirat dari namanya). Sekarang, juga benar bahwa BTC membagi dua secara berkala, namun demikian, pengurangan 90% dalam pasokan adalah perubahan besar. Penting juga untuk dicatat bahwa angka-angka di atas adalah perkiraan berdasarkan ETH yang saat ini dipertaruhkan – angka yang dapat berfluktuasi.

Terlepas dari itu, fakta bahwa tidak akan ada penerbitan nol pada lapisan eksekusi adalah pergeseran penawaran-permintaan besar-besaran.

Bisakah Penggabungan Dihargai?

Biasanya, peristiwa yang tidak memiliki dampak perubahan pasar yang cukup besar dapat diperhitungkan. Ini termasuk peristiwa terkenal dalam peta jalan pengembangan proyek. Misalnya, jika proyek cryptocurrency diharapkan untuk bermitra dengan perusahaan terkenal pada tanggal tertentu, sangat mungkin bagi para pedagang untuk memperhitungkan ini dalam perdagangan mereka saat ini.

Namun, patut dipertanyakan apakah sesuatu seperti The Merge dapat dihargai. Ingat – ada banyak orang di tahun 2020 yang mengatakan bahwa Halving Bitcoin dihargai dalam.

Jadi mengapa itu tidak bisa dimasukkan dalam harga? Tidak mungkin atau sangat sulit bagi sebagian besar pasar untuk menentukan seperti apa permintaan ETH di masa depan. Permintaan ETH ditentukan oleh sejumlah faktor, termasuk pengembangan dan aktivitas jaringan. Berapa banyak orang yang menggunakan jaringan menentukan berapa banyak ETH yang dibutuhkan untuk membayar biaya gas. Semakin tinggi biaya gas, semakin tinggi permintaan, dan itu hanya mengikis bagian atas lapisan gula.

Berbicara tentang masalah ini adalah Vitalik Buterin sendiri, yang berdebat bahwa The Merge “tidak hanya dihargai dalam istilah pasar tetapi juga dalam istilah naratif psikologis.”

Ada Risiko Meskipun demikian

Penting juga untuk dicatat bahwa The Merge tidak datang tanpa risiko. Ini bisa dibilang perubahan struktural terbesar dan paling signifikan dalam protokol besar dalam sejarah cryptocurrency. Meskipun telah dikerjakan dan diuji selama bertahun-tahun, ada risiko teknis yang melekat dengan transisi.

Ada juga perdebatan yang sedang berlangsung tentang apakah penambang akan mendukung cabang potensial di mana rantai yang dihasilkan akan terus beroperasi di bawah algoritma Proof-of-Work.