Apa Arti Upgrade Ethereum Shanghai untuk Anda, ETH, dan SEC

Hanya dalam waktu kurang dari dua minggu, jika semua berjalan sesuai rencana, pembaruan Shanghai yang ditunggu-tunggu oleh Ethereum akan ditayangkan, memungkinkan penarikan ETH yang dipertaruhkan dari jaringan blockchain dan secara efektif menyelesaikan transisi selama bertahun-tahun ke bukti kepemilikan. 

Sejak Desember 2020, ketika Ethereum memulai perjalanan ke a bukti-saham model — di mana pengguna mempertaruhkan mata uang kripto dengan jaringan untuk memvalidasi transaksi on-chain, dan kemudian diberi imbalan atas partisipasi tersebut dengan mata uang kripto yang baru dihasilkan — peserta jaringan telah menyetor $ 32.95 miliar senilai ETH dengan jaringan. 

In September, acara penggabungan Ethereum berhasil memutakhirkan mainnet jaringan menjadi mekanisme konsensus bukti saham, selamanya mengubah cara transaksi Ethereum diproses dan mengurangi jejak karbon jaringan oleh 99%, menurut angka dari Yayasan Ethereum. 

Tetapi penggabungan tersebut tidak memberikan pemegang saham di jaringan kemampuan untuk menarik ETH yang disimpan atau hadiah yang dihasilkan oleh setoran tersebut. Dana tersebut tetap tertahan di Ethereum; Shanghai akhirnya, setelah lebih dari dua tahun, membuatnya dapat diakses.

Pada tanggal 12 April, pukul 11:27 UTC, Shanghai akan aktif. Apa arti momen seismik dalam sejarah Ethereum itu bagi jaringan, bagi para pesertanya, dan bagi ekosistem crypto yang lebih luas? 

ETH lebih baik memiliki uang saya

Secara teknis, Shanghai akan kurang terlibat dari yang diharapkan. Sebagian besar pemegang saham Ethereum, yang telah mendepositkan ETH mereka dengan jaringan melalui perantara seperti Lido dan Coinbase, tidak perlu melakukan apa pun setelah Shanghai ditayangkan—selain menunggu. 

ETH yang dipertaruhkan, dan hadiah yang dihasilkan oleh dana tersebut, akan tersedia untuk penarikan oleh perantara pada berbagai tanggal setelah implementasi yang sukses di Shanghai. Lido, perantara taruhan ETH terbesar, baru-baru ini mengumumkan bahwa kemampuan tersebut akan diperkenalkan sekitar sebulan setelah pemutakhiran, setelah serangkaian audit dan pemeriksaan keamanan. 

Coinbase, sementara itu, belum menawarkan jadwal yang pasti untuk meluncurkan penarikan ETH yang dipertaruhkan, dengan mengatakan prosesnya bisa memakan waktu hingga beberapa bulan untuk beberapa pelanggan. Semua peserta jaringan Ethereum yang mempertaruhkan melalui pihak ketiga harus menanyakan kepada perusahaan tersebut kapan dana mereka akan tersedia. 

Untuk jumlah validator independen yang lebih kecil yang telah mempertaruhkan langsung dengan Ethereum (kumpulan itu lebih kecil karena Ethereum mengharuskan validator untuk menyetor setidaknya 32 ETH, atau lebih dari $58,000 saat menulis, untuk dipertaruhkan dengan jaringan), masalah hanya akan sedikit lebih banyak tangan -pada. 

Validator harus terlebih dahulu menyediakan a alamat penarikan untuk dana yang dipertaruhkan untuk dikirim ke; biasanya, sebagian besar validator sudah mengirimkan alamat tersebut selama proses deposit staking. Setelah alamat penarikan dikirimkan ke Ethereum, itu tidak dapat diubah. 

Validator kemudian dapat memilih penarikan sebagian atau seluruhnya. Penarikan sebagian akan mengirimkan semua dana dan hadiah yang dihasilkan melebihi jumlah setoran minimum 32 ETH ke alamat penarikan validator. Jika kredensial penarikan validator adalah diperbarui, maka penarikan sebagian akan dikirim ke alamat penarikan mereka secara otomatis. 

Staker independen juga dapat memilih untuk penarikan penuh, yang menghapus seluruh saham pengguna, termasuk setoran asli 32 ETH, dari Ethereum, mengakhiri partisipasi validator dalam proses validasi transaksi. Untuk menarik diri sepenuhnya dari proses staking Ethereum, validator hanya perlu mengirim satu saja pesan keluar ke jaringan menggunakan kunci validator dan klien validator mereka. 

Penarikan sebagian dan seluruhnya akan diproses sesuai urutan yang diterima oleh jaringan; berdasarkan perkiraan jumlah lalu lintas yang akan datang segera setelah penerapan Shanghai, antrean awal tersebut dapat bertahan hingga 2 hingga 3 hari. 

Apa arti Shanghai bagi ekosistem Ethereum? 

Sementara Shanghai pasti akan menjadi peristiwa penting bagi pembuat saham individu, dan membawa signifikansi simbolis yang besar sebagai puncak dari transformasi Ethereum menjadi jaringan bukti kepemilikan yang fungsional, pemutakhiran tidak akan secara berarti mengubah cara pengguna berinteraksi dengan Ethereum, maupun yang mendasarinya. ekonomi jaringan itu sendiri. 

“Kebanyakan orang telah dapat menjual [staking ETH] selama beberapa waktu, karena mayoritas ETH dipertaruhkan melalui platform dengan token staking cair, seperti Lido atau Rocket Pool,” Jacob Cantele, kepala produk di Ethereum layer-2 Mantel, Mengatakan Dekripsi. “Jadi menurut saya [Shanghai] tidak mewakili perubahan besar dalam ekonomi Ethereum.”

Grafik Sebagian besar ETH yang dipertaruhkan dengan Ethereum, hingga saat ini, telah disimpan dengan jaringan melalui perantara pihak ketiga, termasuk kumpulan taruhan seperti Lido, Rocket Pool, dan Stakefish, serta pertukaran crypto terpusat seperti Coinbase, Kraken, dan Binance. Hal ini sebagian besar disebabkan oleh fakta, seperti yang disebutkan di atas, bahwa validator individu harus memiliki 32 ETH, atau lebih dari $58,000 saat menulis, untuk dipertaruhkan langsung dengan Ethereum. Layanan staking perantara umumnya mengizinkan deposit ETH dalam jumlah berapa pun, dengan imbalan biaya layanan yang kecil. 

Banyak dari perantara tersebut telah mengeluarkan token yang mewakili ETH yang dipertaruhkan kepada pelanggan mereka, yang berarti bahwa sebagian besar dari modal seharusnya ditahan dalam deposit taruhan Ethereum. kontrak telah bepergian dengan bebas di sekitar ekosistem crypto selama bertahun-tahun. Dan dengan mekanisme internal Ethereum sepenuhnya dikonversi menjadi bukti kepemilikan sejak September, jaringan tampaknya siap untuk mengikuti pasca-Shanghai tanpa banyak perbedaan yang nyata.  

“Shanghai sangat menarik, tapi menurut saya ini hanyalah langkah maju lainnya,” kata Alison Mangiero, direktur eksekutif Proof of Stake Alliance, sebuah grup advokasi untuk jaringan blockchain proof-of-stake seperti Ethereum, kepada Dekripsi.

Apa arti Shanghai untuk iklim crypto yang lebih luas?

Tapi padahal penting dalam Ethereum tampaknya sebagian besar tidak berubah mengikuti Shanghai, lanskap politik Luar batas virtual jaringan mungkin jauh lebih terpengaruh oleh pemutakhiran. 

Pada tahun lalu, dan terutama sejak keruntuhan yang menakjubkan dari crypto exchange FTX di November, regulator Amerika punya menindak banyak pada perusahaan crypto, yang terakhir menawarkan layanan staking. Pada bulan Februari, SEC mencapai pertukaran crypto terpusat Kraken dengan a $ 30 juta denda, menuduh layanan taruhan perantara perusahaan merupakan penawaran sekuritas ilegal. 

Pesaing Kraken menyukai Coinbase mengambil kesempatan untuk mengklarifikasi bahwa layanan staking mereka sendiri tidak menentukan tingkat pengembalian simpanan staking in-house, seperti yang dimiliki Kraken, dan karenanya tidak boleh dianggap sebagai produk hasil. Minggu lalu, terlepas dari itu, SEC mengeluarkan Coinbase dengan a Pemberitahuan Sumur, menuduh layanan taruhan perusahaan itu juga merupakan surat berharga yang tidak tercatat. Pemberitahuan semacam itu menunjukkan bahwa tindakan penegakan hukum dalam bentuk gugatan dari SEC kemungkinan besar akan segera dilakukan.

Implementasi Shanghai saja mungkin tidak segera mengubah kalkulus perang SEC yang meningkat dengan perantara taruhan. Tapi itu bisa menempatkan target terkait pertaruhan lain yang jauh lebih besar di garis bidik agen federal: Ethereum itu sendiri. 

Grafik sangat hari penggabungan berhasil mengalihkan Ethereum ke bukti kepemilikan pada bulan September, ketua SEC Gary Gensler, menurut Wall Street Journal, mengatakan kepada wartawan bahwa bukti jaringan saham dapat dianggap sebagai penawaran sekuritas karena mekanisme penghargaan mereka, semuanya kecuali menyebut nama Ethereum. Sejak tanggal itu, Gensler perlahan tapi pasti membangun kasus itu ETH kemungkinan merupakan keamanan, terutama dengan menyatakan bahwa “hanya Bitcoin” yang merupakan komoditas.

Ada kemungkinan bahwa SEC—yang memiliki didefinisikan panjang “kontrak investasi,” sejenis keamanan, karena investasi dilakukan dengan “harapan keuntungan yang akan diperoleh dari upaya pihak lain”—dapat menggunakan implementasi Shanghai sebagai bukti pemenuhan pengaturan sekuritas antara pemegang saham ETH dan inti Tim Ethereum yang mengimplementasikan pemutakhiran. 

“Orang-orang tidak akan mendapatkan [Ethereum] yang mereka peroleh sebagai imbalan mempertaruhkan, kecuali pemutakhiran Shanghai berhasil,” kata Michael Selig, seorang pengacara yang berspesialisasi dalam regulasi kripto, yang sebelumnya bekerja untuk CFTC, kepada Dekripsi. “Siapa yang mengoordinasikan itu? SEC mungkin memiliki daftar orang. Ini adalah upaya penting yang dilakukan oleh orang-orang ini untuk mewujudkannya.”

Sementara Selig dengan gigih percaya langkah seperti itu di pihak SEC akan merupakan salah tafsir hukum sekuritas, terutama mengingat desentralisasi tim pengembangan inti Ethereum, dia khawatir itu mungkin jalan ke depan untuk menyensor jaringan Ethereum secara keseluruhan. 

“Apa yang harus mereka katakan? 'Lihat, ini adalah kontrak investasi, dan inilah bukti bahwa ada manajemen atau upaya yang dilakukan oleh orang-orang tertentu,'” kata Selig. 

Argumen seperti itu kemungkinan tidak akan dibuat sampai penarikan diaktifkan di Ethereum, dan kontrak teoretis antara Ethereum dan penggunanya terpenuhi. Haruskah peningkatan Shanghai gagal—Skenario yang tidak mungkin, mengingat ketekunan dan rekam jejak pengembang inti Ethereum—SEC akan memiliki kasus yang lebih baik, berargumen atas nama segerombolan pembuat saham yang tidak puas bahwa jaringan gagal memenuhi akhir dari tawar-menawar investasi.

Masih harus dilihat apakah selera SEC untuk regulasi crypto mungkin telah tumbuh begitu besar untuk mencoba memadamkan salah satu kunci utama dari seluruh ekosistem blockchain. Tetapi sementara 12 April — tanggal implementasi Shanghai — akan tetap menjadi tonggak simbolis dalam industri crypto, simbolisme seringkali dapat memiliki dampak yang jauh lebih nyata di ranah politik.