13 Investasi Bergerak untuk Memompa Pendapatan Saat Suku Bunga Naik

Ukuran teks

Suku bunga terus meningkat di tengah inflasi yang terus-menerus, sementara pasar tenaga kerja tetap terlalu kuat untuk kebaikannya sendiri. Demikian kata Charles Lieberman, mantan kepala ekonom salah satu bank besar New York yang akhirnya ditelan JPMorgan Chase. Bahkan lebih menarik bagi sebagian besar Barron pembaca adalah peran investasi yang disukai Lieberman dalam kapasitasnya saat ini sebagai kepala investasi Advisors Capital Management.

Hasil benchmark Treasury 10-tahun sebesar 3.45% cukup rendah secara tidak berkelanjutan dengan Federal Reserve di jalur untuk menaikkan tingkat target dana federal menjadi sekitar 4%-4.50%, Lieberman berpendapat melalui telepon minggu lalu. Kenaikan lebih lanjut dalam imbal hasil obligasi akan diterjemahkan ke dalam penurunan harga mereka, memperburuk pengembalian negatif yang diderita investor pendapatan tetap tahun ini.

Salah satu solusinya adalah tetap menggunakan instrumen pasar uang jangka pendek, seperti surat utang negara, sebagai rekan kami Andrew Bary menulis dan sebagai mantan raja obligasi Bill Gross berkata beberapa bulan yang lalu. Tagihan satu tahun diperdagangkan pada tingkat setara obligasi lebih dari 4% pada hari Kamis, menempatkannya di puncak kurva imbal hasil Treasury dan di atas imbal hasil pada catatan dua tahun yang diawasi secara luas.

Hasil obligasi prospektif yang lebih tinggi berarti valuasi ekuitas mahal, Lieberman melanjutkan. Namun, sementara banyak nama—jika mereka memiliki penghasilan sama sekali—masih memiliki harga/penghasilan yang berlipat ganda, dia melihat banyak saham murah. Itu termasuk saham perusahaan berkualitas yang diperdagangkan dengan keuntungan kurang dari 10 kali lipat, dan alternatif obligasi dengan hasil lebih tinggi dan ukuran perlindungan inflasi.

Itu secara alami mengarah ke sektor energi, terutama sejumlah kemitraan terbatas induk. Di sini dia memilih MPLX (ticker: MPLX), permainan midstream, dan

Sunoco

(SUN), distributor bahan bakar motor, yang keduanya menghasilkan dividen olahraga lebih dari 8%. Favorit lainnya:

Mitra Lintas Amerika

(CAPL), pengecer bahan bakar motor yang lebih kecil yang menghasilkan lebih dari 10%.

Lieberman juga menyebutkan beberapa kepercayaan investasi real estat yang menurutnya relatif kurang sensitif terhadap tingkat yang lebih tinggi daripada kebanyakan ras.

REITs panti jompo dipalu selama pandemi, tetapi sekarang harus menikmati penarik saat hunian meningkat, menurutnya. Nama-nama yang dia sebutkan termasuk

Investor Omega Healthcare

(OHI),

Perawatan Kesehatan Sabra REIT

(SBRA), dan

Properti LTC

(LTC).

Dia juga menyukai REIT hipotek komersial, termasuk

Kepercayaan Properti Starwood

(STWD) dan

Kepercayaan Hipotek Blackstone

(BXMT), dengan hasil di kisaran 8%. Itu kurang dari hasil dua digit yang ditemukan pada REIT hipotek perumahan yang lebih dikenal, tetapi hipotek komersial memiliki risiko yang jauh lebih rendah dari kenaikan suku bunga, Lieberman menjelaskan.

Kurang berisiko bagi penggemar mREIT adalah saham preferen entitas ini, khususnya yang saat ini memiliki dividen tetap yang dikonversi di masa mendatang menjadi pembayaran mengambang dengan spread besar di atas suku bunga jangka pendek. Pilihannya adalah Investasi AGNC, seri E (AGNCO), dan Annaly Capital Management, seri I (NLY Pfd I). Hasil mereka saat ini berada di kisaran 7%, yang jauh di bawah apa yang ditawarkan pada saham biasa mereka yang lebih berisiko.

Preferensi ini dapat dikonversi ke tingkat dividen mengambang pada tahun 2024 dengan spread hampir 5% di atas patokan tingkat jangka pendek. Yaitu, kecuali mereka dipanggil dengan nilai nominal $25 mereka. Jadi investor harus melihat peningkatan imbal hasil ke kisaran 8% (berdasarkan imbal hasil masa depan yang diharapkan dengan harga ke dalam Eurodollar berjangka) atau, jika disebut, capital gain.

Terakhir, Lieberman menyukai perusahaan pengembangan bisnis, atau BDC, yang disebutnya bank tanpa simpanan. Ini meminjamkan kepada perusahaan yang umumnya lebih kecil, biasanya dengan tingkat bunga yang besar dan kuat.

Kuncinya adalah membuat pinjaman yang baik yang benar-benar dapat dilunasi, yang menjadikan manajemen BDC sebagai kriteria utama. Pilihannya: pemimpin industri

Modal Ares

(ARCC) dan

Modal Hercules

(HTGC), bersama dengan

Pinjaman Khusus Sixth Street

(TSLX), yang dihasilkan oleh semua olahraga dalam kisaran 9%.

Baik pasar saham dan obligasi menghadapi prospek The Fed menggandakan kisaran target dana fed-fund saat ini sebesar 2.25%-2.50% pada awal tahun depan, menurut Situs FedWatch CME. Menemukan pengembalian yang tinggi tanpa mengambil risiko yang terlalu besar adalah tugas yang menakutkan yang dihadapi investor saat ini.

Menulis untuk Randall W. Forsyth di [email dilindungi]