Selama lebih dari satu dekade setelah Krisis Keuangan Hebat, bank sentral di seluruh dunia mempertahankan suku bunga rendah dalam upaya menghidupkan kembali perekonomian.
Itu adalah era uang murah yang memicu investasi berisiko dalam saham teknologi yang tidak menguntungkan, mata uang kripto yang cerdik, dan IPO pintu belakang yang dikenal sebagai SPAC. Dan ketika COVID melanda dan bank sentral menggandakan kebijakan moneter mereka yang longgar untuk mencegah resesi global, itu membantu memperburuk masalah baru: inflasi.
Sekarang pejabat bank sentral di seluruh dunia menaikkan suku bunga untuk mengimbangi tingginya harga konsumen. Bahkan Bank of Japan—yang memelopori kebijakan moneter longgar termasuk suku bunga mendekati nol—membiarkan suku bunga jangka panjangnya naik minggu ini. Perubahan mendadak mewakili era baru bagi ekonomi global, pasar, dan investor yang akan mengembalikan pertimbangan bisnis klasik seperti keuntungan dan stabilitas.
"Saya pikir Anda kadang-kadang mendapatkan pergantian investasi dan usia ekonomi, dan kami berada di salah satu dari mereka sekarang setelah lebih dari satu dekade suku bunga mendekati nol," George Ball, ketua Sanders Morris Harris, sebuah investasi yang berbasis di Houston. tegas, diceritakan Fortune.
Ball mengatakan bahwa dia yakin suku bunga AS akan rata-rata lebih "normal" 3% selama dekade mendatang, yang akan mengarah pada pendekatan yang lebih konservatif dari investor.
Jika ada frase buzzy baru untuk realitas baru ini, itu "kembali normal," kata Tim Pagliara, kepala investasi dari perusahaan penasihat investasi CapWealth, kepada Fortune.
"Kami akan melepas banyak spekulasi," katanya. “Akan ada banyak revaluasi segala sesuatu mulai dari real estat komersial hingga bagaimana investor publik melihat hal-hal seperti crypto.”
Keuntungan lebih dari janji. Investor, bukan spekulan
Selama dekade terakhir, janji pertumbuhan sudah cukup untuk membuat banyak saham melonjak. Penghasilan dan model bisnis yang berkelanjutan bisa datang kemudian. Tetapi dengan kenaikan suku bunga, para ahli Nasib berbicara dengan setuju bahwa pendekatan investasi yang lebih selektif dan sadar keuntungan akan menjadi suatu keharusan selama dekade berikutnya.
“Anda bisa saja membeli saham teknologi dan pergi berlibur,” kata Jon Hirtle, ketua eksekutif Hirtle Callaghan & Co., sebuah perusahaan kepala investasi outsourcing, kepada Nasib. "Dan itu tidak mungkin menjadi apa yang kita miliki ke depan."
Kenaikan suku bunga meningkatkan biaya pinjaman untuk bisnis dan konsumen. Itu memperlambat pertumbuhan ekonomi dan mengurangi keuntungan perusahaan, memberi tekanan pada perusahaan yang tidak menguntungkan dan berhutang banyak.
Ball berpendapat bahwa ini berarti penilaian dari perusahaan-perusahaan ini — yang terburuk diberi label "zombie” oleh analis — akan jauh lebih rendah daripada saat ini.
Dan Pagliara menjelaskan bahwa kenaikan suku bunga juga berarti rekening tabungan dan investasi kurang berisiko lainnya akan menawarkan pengembalian yang lebih baik daripada yang mereka miliki selama dekade terakhir. Iming-iming pengembalian yang lebih tinggi, dan kurangnya risiko, akan mendorong beberapa investor untuk menjauh dari bertaruh pada saham.
“Apa yang kami lakukan adalah kami memberikan insentif kepada para spekulan, dan kami memberikan insentif kepada para penabung,” kata Pagliara. “Jadi menurut saya itu sangat positif, meskipun transisinya akan sangat bergelombang.”
Suku bunga yang lebih tinggi menghidupkan kembali peluang lama
Suku bunga yang lebih tinggi juga harus menghidupkan kembali daya tarik investasi pendapatan tetap dan meningkatkan portofolio klasik 60/40—strategi mengalokasikan 60% kepemilikan portofolio ke saham dan 40% ke obligasi.
Selama dekade terakhir, banyak investor hidup dengan semboyan bahwa "tidak ada alternatif" untuk berinvestasi di saham, atau TINA. Dengan suku bunga mendekati nol, teorinya adalah bahwa saham adalah satu-satunya investasi yang menawarkan pengembalian yang signifikan—tetapi itu tidak lagi terjadi.
“Ini bukan lagi TINA, sekarang ada alternatifnya,” kata Hirtle. "Obligasi memberi Anda pengembalian nyata untuk pertama kalinya dalam 10 tahun."
Meningkatnya imbal hasil obligasi berarti portofolio klasik 60/40 akan "kembali" selama dekade berikutnya.
“Dan itu tidak mengherankan, karena baru beberapa bulan yang lalu kematian [portofolio] 60/40 dilaporkan secara luas,” jelas Ball. “Umumnya, ketika Anda mendapatkan tajuk utama semacam itu, itu tidak tepat waktu dan tidak disarankan.”
Sebagai bagian dari pengembalian portofolio klasik 60/40 selama dekade mendatang, Pagliara merekomendasikan investasi pada obligasi jangka pendek dan kredit korporasi berkualitas tinggi.
Prospek yang menarik dan tantangan yang menakutkan
Sementara dekade berikutnya mungkin kembali normal bagi bank sentral dan investor, beberapa peramal memperingatkan bahwa ekonomi global menghadapi angin sakal yang kuat yang dapat membuat skenario mimpi buruk.
Nouriel Roubini, profesor emeritus di Stern School of Business Universitas New York dan CEO Roubini Macro Associates, berpendapat bahwa meningkatnya utang publik dan swasta dapat memicu "krisis utang stagflasi." Dan bulan lalu, dia bahkan mengatakan Nasib bahwa serangkaian “Ancaman Mega” secara bersamaan—termasuk perubahan iklim dan pengeluaran pemerintah yang berlebihan—dapat menyebabkan “varian lain dari Depresi Hebat”.
Raksasa dana lindung nilai Stanley Druckenmiller juga memperingatkan pada bulan September tentang "kemungkinan tinggi" bahwa pasar saham AS bisa "datar" selama 10 tahun ke depan di tengah resesi global dan deglobalisasi.
Roubini dan Druckenmiller berpendapat bahwa ketegangan yang meningkat antara negara adidaya global akan memperlambat tren globalisasi yang telah memungkinkan aliran bebas barang dan jasa murah selama beberapa dekade. Tapi Hirtle mengatakan dia yakin globalisasi belum berakhir.
“Ini hanya sedikit melambat. Itu masih bersama kami,” jelasnya.
Hirtle berpendapat bahwa peringatan tentang deglobalisasi adalah contoh sempurna bagaimana peramal seperti Roubini dan Druckenmiller terlalu fokus pada “siklus” jangka pendek.
"Garis tren jangka panjang masih sangat, sangat positif," katanya, menunjuk pada kemajuan baru-baru ini perawatan kanker dan energi fusi yang benar-benar dapat mengubah ekonomi global. “Sungguh, belum pernah dunia menjadi begitu positif dalam segala jenis—Anda dapat melihat ukuran apa pun.”
Dan Hirtle bukan satu-satunya yang optimis tentang masa depan investor dan ekonomi.
Ball mengatakan bahwa prediksi untuk stagflasi adalah “pencegahan” yang mengabaikan fakta bahwa ada lebih banyak data dan inovasi dalam ekonomi daripada sebelumnya. Era baru untuk pasar mewakili pembersihan yang diperlukan, jika menyakitkan, tetapi ekonomi global akan menjadi lebih baik di sisi lain, bantahnya.
“Periode euforia perlu diikuti periode pantang,” kata Ball. “Peningkatan pembelajaran, pengetahuan, dan kecepatan peningkatan akan luar biasa. Dan itu pada akhirnya akan mendorong tingkat yang lebih besar — dan periode yang lebih lama — pertumbuhan ekonomi daripada yang biasa kita alami, selama 100 tahun terakhir.
Pagliara menambahkan bahwa dekade berikutnya akan menjadi “waktu yang sangat menyenangkan bagi umat manusia” dan khususnya orang Amerika.
"Jika kita mengeksekusi, jika kita merespons dengan cara yang benar, dan kita mulai bertindak secara bipartisan, ini sebenarnya adalah periode waktu yang menarik bagi rata-rata orang Amerika yang menginginkan mobilitas ke atas," katanya.
Cerita ini awalnya ditampilkan di fortune.com
Lebih dari Fortune:
Orang yang melewatkan vaksin COVID berisiko lebih tinggi mengalami insiden lalu lintas
Elon Musk mengatakan dicemooh oleh penggemar Dave Chapelle 'adalah yang pertama bagi saya dalam kehidupan nyata' menunjukkan dia sadar akan membangun reaksi
Gen Z dan generasi muda milenial telah menemukan cara baru untuk membeli tas tangan dan jam tangan mewah—tinggal bersama ayah dan ibu
Dosa nyata Meghan Markle yang tidak bisa dimaafkan oleh publik Inggris – dan orang Amerika tidak bisa mengerti
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/2022-killed-cheap-money-era-130000862.html