3 Permainan Energi Menghasilkan Hingga 11%

Apa yang lebih baik dari dividen 11% yang aman? Bagaimana dengan satu dengan 11% terbalik atau lebih juga!

Saham minyak dan gas berada di tengah pasar bull multiyear. China akan dibuka kembali, yang akan menyalakan kembali permintaan energi.

Yang berarti waktu untuk membeli penurunan dalam goo hitam — terutama saham energi yang membayar dividen — adalah sekarang.

Mari kita mulai dengan pembayar 11% yang juga menawarkan model pembagian dividen yang unik.

Jalan Memutar Menuju Dividen Energi Besar

Sumber Daya Alam Perintis (PXD), sebuah perusahaan eksplorasi minyak yang berbasis di Texas yang merupakan pemain murni di Permian Basin yang sangat besar, menghasilkan 11%.

Sebelas persen!

Berisiko? Nah, kita harus meluangkan waktu untuk memahami dengan baik rencana pembayarannya. Dividen terbaru PXD sebesar $5.71 per saham lebih dari 10 kali lipat pembayaran yang diberikannya dua tahun lalu—hasil yang luar biasa. pertumbuhan dividen cerita, tetapi satu dengan cegukan (menyesatkan) — kekhawatiran permukaan bahwa dividen PXD sekarang sedang menurun:

Ini bukan. (Hati-hati dengan bagan internet!) Ini hanyalah cerminan dari model dividen "fixed-plus-variable" (FPV) PXD.

Dividen FPV: Jawaban untuk 2016 dan 2020

Kita semua tahu rutinitas dividen yang biasa: Sebuah perusahaan sering membayar jumlah tertentu tahun ini, lalu tahun depan, mereka mempertahankannya atau membuatnya lebih besar. Begitu seterusnya sampai beberapa hal buruk terjadi, dan tiba-tiba, pemegang saham terkena pemotongan dividen secara tiba-tiba—15%, 30%, 50%, sebut saja.

Ini dimainkan selama kecelakaan energi 2014-15, sekali lagi selama pertarungan singkat tahun 2020 dengan negatif harga minyak, dengan pemotongan penting ini:

• Morgan yang Ramah (KMI) memangkas pembayarannya 75% pada tahun 2015.
• Conoco Phillips (COP) meretas 65% dari dividennya pada tahun 2016.
• LP Transfer Energi (ET) menggergaji distribusinya menjadi setengah pada tahun 2020.

Bahkan dividen dari blue chips Chevron (CVX) dan ExxonMobil (XOM) dipertanyakan!

Tantangan dalam bisnis ini adalah bahwa mereka terikat pada satu faktor—harga minyak—yang sebagian besar berada di luar kendali mereka, dan dapat sangat bervariasi.

Itu sebabnya model tetap-dan-variabel masuk akal bagi perusahaan energi. Ini hampir identik dengan perusahaan yang membagikan dividen khusus selain dividen reguler mereka, tetapi 1.) baik dividen tetap dan variabel didistribusikan dalam satu pembayaran, dan 2.) dividen variabel biasanya terkait dengan semacam rasio yang telah ditetapkan. Misalnya, manajemen Pioneer memiliki target untuk mendistribusikan 75% arus kas bebas (setelah pembayaran dividen dasar).

Dengan demikian, pemegang saham di PXD (dan beberapa saham seperti itu—sebentar lagi akan ada lebih banyak lagi) berada di posisi unik untuk mendapatkan keuntungan dua kali lipat dari harga minyak yang lebih tinggi: menghargai saham dan pembayaran yang lebih gemuk.

Jadi, mengapa mengharapkan harga minyak untuk rebound pada tahun 2023?

Pola Crash 'n Rally: Masih dalam Tahap Rally

Alasan utama saya tetap bullish di sektor energi adalah salah satu fenomena investasi favorit saya. Ini disebut pola "crash 'n rally"—sebuah pola harga minyak yang kami lihat terjadi antara 2008 hingga 2012, dan itu telah terjadi lagi selama beberapa tahun terakhir.

Anda dapat lihat postingan terbaru ini untuk mempelajari lebih lanjut tentang subjek, tetapi singkatnya, crash 'n rally cenderung terjadi dalam lima langkah:

1. Pertama, permintaan minyak menguap karena resesi. Harga minyak jatuh (2008 dan 2020).
2. Selanjutnya, produsen energi berebut untuk memotong biaya. Mereka memangkas produksi secara agresif (2008 dan 2020).
3. Kemudian, ekonomi perlahan pulih. Permintaan energi meningkat (2009 hingga 2012, 2020 hingga hari ini).
4. Tapi pasokannya tidak cukup! Jadi, harga minyak naik dan naik dan naik (2009 ke 2012, 2020 ke hari ini).
5. Produsen energi menghidupkan kembali pasokan, tetapi butuh waktu untuk mengeksplorasi dan mengebor. Pasokan tertinggal dari permintaan selama bertahun-tahun, dan harga minyak naik dan naik (2009 hingga 2012, 2020 hingga hari ini).

Orang-orang yang tidak percaya pada fenomena ini biasanya bergantung pada jeda jangka pendek atau regresi harga minyak, seperti kebiasaan multi-bulan saat ini yang membuat harga emas hitam sekitar $80 per barel—jauh dari harga tertinggi tahun lalu sebesar $130.

Tapi saya pikir banteng energi punya beberapa alasan untuk bersemangat.

Pertama, Pemerintahan Biden menghabiskan sebagian besar tahun 2022 untuk mencoba menekan harga minyak dengan menarik diri dari Strategic Petroleum Reserve (SPR).

Jarum itu akan mulai menunjuk ke arah lain. Pada akhir Desember, Departemen Energi mengumumkan pembelian kembali minyak untuk mengisi kembali SPR—dan semakin banyak DoE membeli kembali, semakin banyak permintaan yang akan mendorong harga minyak lebih tinggi.

Musiman juga berperan. Musim dingin secara historis merupakan periode terlemah tahun ini untuk harga minyak West Texas Intermediate (mentah AS). Tetapi minyak cenderung menguap selama musim semi dan keluar selama musim panas.

Kartu liar lainnya termasuk munculnya China dari langkah-langkah penahanan COVID-19 yang ketat, yang diperkirakan akan memacu permintaan tambahan (dan dengan demikian harga lebih tinggi), serta keputusan kebijakan di masa depan oleh Federal Reserve dan OPEC+.

Sekali lagi, saya tidak mengharapkan garis yang sempurna di sini — semua faktor ini tidak akan disinkronkan dengan mulus dan menghasilkan "Eureka!" momen bagi investor minyak. Tapi satu per satu, saya berharap mereka mulai mendorong batu itu kembali ke atas bukit.

Kembali ke Drama Dividen Besar Kami

Sumber Daya Alam Pionir (PXD, hasil 11.0%): Pioneer, yang memulai kebijakan tetap dan variabel ini pada Agustus 2021, memiliki dividen dasar sebesar $1.10 per saham setiap tiga bulan, yang menghasilkan hasil 1.9% yang diakui remeh — tidak jauh lebih baik daripada pasar. Tapi ada banyak potensi untuk lebih. PXD memperkirakan hasil sekitar 10% untuk tahun 2022 berdasarkan minyak $80/barel. Ini juga membanggakan neraca sterling dan menikmati biaya produksi yang sangat rendah, jadi selama minyak tidak jatuh, investor dapat mengharapkan setidaknya beberapa pemanis secara teratur.

Dan hei, jika minyak melonjak pada pembukaan kembali China, dividen PXD tidak hanya dapat melonjak menjadi 11% atau lebih tinggi — tetapi sahamnya mungkin juga reli dengan mudah 11% atau lebih karena investor pendapatan bergegas mengejar hasil ini.

Diamondback Energy (FANG, hasil 6.1%): Diamondback yang berbasis di Texas adalah penjelajah Permian Basin lainnya, yang mencari minyak dan gas alam di formasi Wolfcamp, Spraberry, dan Bone Spring. FANG juga memiliki biaya produksi yang rendah dan margin kas yang sangat baik. Dividen dasarnya sebesar 75 sen per saham menghasilkan sekitar 2.1% hasil dan dilindungi hingga $35/barel. FANG sebelumnya berkomitmen 50% dari FCF untuk dividen dan pembelian kembali sahamnya, tetapi memperluasnya menjadi 75% pada Q3 2022 dan mengharapkan angka tersebut menjadi lebih besar dari 75% setidaknya dalam waktu dekat.

Energi Devon (DVN, hasil 8.2%): Devon Energy adalah perusahaan eksplorasi dan produksi dengan operasi minyak dan gas di lima negara bagian, memasuki formasi termasuk Delaware Basin dan Eagle Ford. Pembayaran tetap dan variabelnya dimulai dengan dividen triwulanan 18 sen — yang tumbuh 45% pada tahun 2022 — yang menghasilkan hasil 1.1%. Tapi itu bisa ditambah hingga 50% dari arus kas bebas berlebih DVN dari kuartal tersebut. Satu perkembangan penting yang patut diperhatikan datang dalam laporan Q3 Devon, yang mengungkapkan hasil yang menggembirakan dari uji pengeboran di formasi serpih Niobrara.

Brett Owens adalah kepala strategi investasi untuk Outlook pelawan. Untuk ide-ide penghasilan lebih besar, dapatkan salinan gratis laporan khusus terbarunya: Portofolio Pensiun Awal Anda: Dividen Besar—Setiap Bulan—Selamanya.

Pengungkapan: tidak ada