3 Cara Untuk Menambahkan Strategi Penghasilan Kembali Ke Portofolio Anda

Setelah satu dekade tanpa suku bunga nol dan kelangkaan peluang pendapatan yang tersedia, investor akhirnya mendapatkan kesempatan untuk melakukan diversifikasi dari ekuitas dan menghasilkan pendapatan dari sumber lain. Dengan Federal Reserve diperkirakan akan menaikkan suku bunga menjadi 2% pada akhir tahun, pasar obligasi dan sekuritas lain yang sensitif terhadap suku bunga jangka panjang telah mengubah harga ke tingkat yang menjamin alokasi potensial. Tidak mungkin untuk mengetahui kapan tingkat suku bunga akan mencapai puncaknya, tetapi bagi investor yang ingin kembali ke pasar, tiga area saat ini menonjol dalam memberikan nilai relatif.

Dana Obligasi Daerah Tertutup

Imbal hasil obligasi daerah melonjak seiring dengan imbal hasil obligasi pemerintah dan korporasi. Yield-to-terburuk Barclays Municipal Bond Index saat ini 1.94%, level yang sama dengan Bloomberg US Treasury Index. Obligasi daerah dengan peringkat AAA 10 tahun sekarang menghasilkan 1.70%, naik dari 1.04% pada awal tahun.

Salah satu cara terbaik dan termudah untuk mengambil keuntungan dari murahnya adalah melalui dana obligasi tertutup ("CEF"), yang sekarang diperdagangkan dengan diskon besar ke NAV. Mengingat proyeksi kenaikan suku bunga oleh The Fed tahun ini, investor harus tetap berpegang pada dana yang tidak menggunakan leverage. Dana dengan leverage mungkin harus memotong dividen mereka jika suku bunga jangka pendek naik. CEF tanpa leverage yang paling likuid adalah Nuveen Municipal Value Fund, NUV.

Pada 15 Februari, NUV diperdagangkan dengan diskon 5.29% terhadap NAV, memiliki tingkat distribusi 3.48%, rasio biaya 0.48%, dan memiliki obligasi kota tingkat investasi dengan durasi efektif 6.8 tahun. Premi/diskon rata-rata 5 tahun terhadap NAB adalah -1.19%, sehingga dana tersebut memiliki diskon yang lebih tinggi dari biasanya. NUV sangat ideal untuk investor kena pajak dengan jangka waktu menengah 1-2 tahun yang mencari penghasilan bebas pajak. Risiko utama adalah bahwa tingkat inflasi yang tinggi saat ini tetap ada, dan The Fed dipaksa untuk lebih agresif daripada yang diperkirakan pasar.

Saham Preferen di Keuangan

Saham preferen, sementara dianggap sebagai ekuitas, bertindak lebih seperti obligasi korporasi daripada saham. Jika terjadi gagal bayar perusahaan, peringkat saham preferen lebih muda dari pemegang obligasi tetapi lebih tinggi dari pemegang saham dalam hal klaim atas aset. Masalah yang paling disukai membayar kupon suku bunga tetap dan memiliki jatuh tempo yang sangat panjang, membuatnya sensitif terhadap fluktuasi suku bunga. Pergerakan suku bunga baru-baru ini telah menyebabkan harga beberapa saham preferen anjlok hampir 15%.

Saham preferen yang diterbitkan oleh perusahaan keuangan, seperti bank, terlihat sangat menarik. Bank-bank besar memiliki banyak modal dan neraca mereka dalam kondisi sangat baik, sehingga komponen kredit dari masalah pilihan mereka secara fundamental kuat. Selain itu, sebagian besar kupon pilihan bank diklasifikasikan sebagai Pendapatan Dividen yang Memenuhi Syarat, atau QDI, dan menerima perlakuan pajak penghasilan pada tingkat keuntungan modal jangka panjang daripada tingkat pendapatan biasa. Salah satu cara untuk mengambil keuntungan dari murahnya pasar pilihan adalah Invesco Financial Preferred ETF, PGF.

PGF berinvestasi pada sekuritas pilihan dolar AS dengan tingkat bunga tetap yang diterbitkan oleh perusahaan keuangan dan memiliki rasio biaya 0.61%. Pada 15 Februari, ia memiliki tingkat distribusi 5.07%, tidak jauh dari hasil distribusi rata-rata 5 tahun sebesar 5.16%. PGF telah turun 12.3% sejak tertinggi baru-baru ini pada bulan September tahun lalu, membuat aksi jual yang tajam pada tahun 2022 menjadi peluang bagus untuk mendapatkan eksposur ke sekuritas yang efisien pajak dan menghasilkan pendapatan dengan risiko kredit yang relatif rendah. Risiko utama adalah pendalaman aksi jual di ujung panjang pasar obligasi korporasi.

Strategi Panggilan Tercakup Indeks Ekuitas

Strategi panggilan tertutup adalah strategi pendapatan berbasis opsi yang berusaha mengumpulkan pendapatan dari menjual opsi terhadap posisi beli. Investor masih memiliki eksposur ke saham yang mendasarinya, tetapi premi yang dihasilkan dari penjualan opsi panggilan jangka pendek memberikan beberapa bantalan terhadap harga ekuitas yang lebih rendah. Strategi ini cenderung melakukan yang terbaik di pasar ekuitas yang stabil hingga meningkat dan ketika volatilitas tersirat tinggi.

Menulis panggilan tertutup pada indeks luas seperti S&P 500 atau Nasdaq 100 umumnya lebih aman daripada saham dengan nama tunggal. Investor biasanya dapat memperoleh premi yang lebih tinggi saat menjual volatilitas pada saham individual, namun manfaat tersebut diimbangi oleh risiko idiosinkratik yang jauh lebih tinggi bagi perusahaan atau industri.

Ada beberapa ETF dan dana tertutup yang mengejar strategi panggilan tertutup. Salah satunya adalah Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF, QYLD. QYLD memiliki rasio biaya 0.60%, hasil distribusi 12 bulan sebesar 14%, dan pengembalian tahunan rata-rata 12.5% selama lima tahun terakhir. Produk serupa tersedia di indeks lain seperti S&P 500, tetapi volatilitas tersirat yang lebih tinggi dari Nasdaq 100 memberikan premi opsi yang lebih tinggi dan distribusi bulanan yang lebih besar.

Perpajakan strategi panggilan tertutup bisa rumit. Mereka cenderung bekerja paling baik di akun bebas pajak seperti IRA mengingat sebagian besar distribusi dari dana tersebut diperlakukan seperti biasa untuk keperluan pajak. Risiko utama dari strategi ini adalah berlanjutnya tekanan ke bawah pada Nasdaq.

Waktu untuk kembali ke air?

Yang pasti, kenaikan hampir 100 bps dalam imbal hasil obligasi 10-tahun selama enam bulan terakhir mungkin belum berakhir. Bagaimanapun, inflasi headline di atas 7% dan suku bunga riil masih negatif. Kabar baiknya adalah bahwa obligasi inflasi menetapkan harga pada tingkat inflasi rata-rata di bawah 2.5% untuk sepuluh tahun ke depan, sehingga ekspektasi saat ini adalah bahwa kenaikan tajam harga konsumen diharapkan menjadi fenomena yang berumur pendek.

Karena tidak mungkin untuk memprediksi seberapa tinggi suku bunga akan naik, investor yang telah meremehkan aset penghasil pendapatan dalam portofolio mereka tidak akan bodoh untuk mengambil keuntungan dari pelemahan baru-baru ini dan mulai menambahkan kembali beberapa eksposur ke suku bunga. Mencoba mengatur waktu pasar obligasi sama sulitnya dengan mencoba menghitung waktu saham. Lebih baik untuk menetapkan beberapa target, celupkan jari kaki Anda ke dalam air, dan rata-rata ke suatu posisi.

(Pengungkapan: penulis dapat memiliki sebagian atau seluruh sekuritas yang disebutkan dalam artikel ini)