30 Saham Yang Sesuai Dengan Strategi Investasi Warren Buffett

Sementara beberapa kritikus merasa bahwa strategi Warren Buffett tidak dapat diduplikasi, Robert Hagstrom tidak setuju. Dia telah menulis sejumlah buku populer yang menyoroti prinsip-prinsip investasi inti Buffett. Di Buffett Esensial: Prinsip Abadi untuk Ekonomi Baru, Hagstrom berpendapat bahwa pendekatan Buffett dapat diduplikasi dalam bidang keahlian pribadi Anda. Dia menyajikan pendekatan melalui serangkaian pertanyaan yang dapat diakses yang harus dieksplorasi dengan investasi potensial. Pendekatan tersebut menuntut Anda:

• Analisis saham sebagai bisnis
• Minta margin keamanan untuk setiap pembelian
• Kelola portofolio yang terfokus
• Lindungi diri Anda dari kekuatan spekulatif dan emosional pasar

Mengembangkan Pendekatan

Buffett merasa bahwa spekulan terutama memperhatikan harga saham perusahaan, sementara investor pertama-tama fokus pada bagaimana bisnis berjalan. Buffett sangat percaya bahwa pengetahuan membantu meningkatkan hasil investasi dan mengurangi risiko.

Penting juga untuk mengendalikan emosi. Kita seharusnya tidak membiarkan emosi kita mengalahkan penilaian kita yang baik. Setiap orang harus memperhitungkan psikologi mereka sendiri. Beberapa kerugian tidak dapat dihindari dalam hal investasi, jadi jika Anda tidak dapat menangani volatilitas secara emosional, Anda harus mempertimbangkan gaya investasi yang lebih konservatif.

Beli Perusahaan Hebat, Bukan Saham Hebat

Hagstrom mengidentifikasi 12 prinsip dasar Buffett yang harus dimiliki perusahaan untuk dipertimbangkan untuk dibeli. Tidak semua pembelian Buffett menunjukkan semua prinsip ini, tetapi sebagai sebuah kelompok, prinsip-prinsip tersebut membantu membangun pendekatan yang masuk akal untuk memilih saham. Prinsip tersebut mencakup elemen bisnis kualitatif dan kuantitatif. Ini digunakan untuk membuat layar Buffett Hagstrom.

Prinsip Bisnis Buffett

1. Apakah bisnisnya sederhana dan mudah dimengerti?

Pengetahuan membantu meningkatkan hasil investasi dan mengurangi risiko. Buffett memperingatkan bahwa jika Anda membeli sebuah perusahaan karena alasan yang dangkal, maka ada kecenderungan untuk melepas sahamnya pada saat tanda kelemahan pertama. Investor harus dapat memahami faktor-faktor perusahaan seperti arus kas, masalah ketenagakerjaan, fleksibilitas harga, kebutuhan modal, pertumbuhan pendapatan dan pengendalian biaya.

2. Apakah bisnis memiliki riwayat operasi yang konsisten?

Buffett menghindari perusahaan yang sedang memecahkan masalah bisnis yang sulit atau secara fundamental mengubah arah mereka karena rencana sebelumnya tidak berhasil. Perputaran jarang berhasil pada gilirannya. Buffett merasa bahwa keuntungan terbaik datang dari perusahaan yang telah memproduksi produk atau layanan yang sama selama bertahun-tahun.

Meskipun prinsip ini terutama merupakan elemen kualitatif, layar mencari laba operasi yang positif selama tujuh tahun terakhir sebagai tes dasar untuk kinerja yang konsisten.

3. Apakah bisnis tersebut memiliki prospek jangka panjang yang menguntungkan?

Buffett merasa bahwa dunia ekonomi terbagi menjadi sekelompok kecil perusahaan "waralaba" dan sekelompok besar bisnis komoditas. Perusahaan dengan waralaba menghasilkan barang atau jasa yang dibutuhkan atau diinginkan, tidak memiliki pengganti yang dekat dan tidak diatur secara ketat. Perusahaan harus memiliki keunggulan bisnis yang kuat dan berkelanjutan yang melindungi penjualan dan keuntungan dari pesaing. Waralaba memiliki fleksibilitas harga untuk menaikkan harga tanpa takut kehilangan pangsa pasar atau volume unit. Waralaba yang kuat memiliki kekuatan untuk bertahan dari kesalahan besar.

Penting bagi perusahaan untuk memiliki keunggulan perusahaan yang berkelanjutan yang berfungsi sebagai penghalang untuk mempersulit pihak lain untuk bersaing. Meskipun ini adalah layar kualitatif, banyak prinsip keuangan membantu mengidentifikasi perusahaan waralaba, terutama, ukuran pengembalian ekuitas.

Prinsip Manajemen

4. Apakah manajemen rasional?

Saat mempertimbangkan sebuah perusahaan, Buffett mengevaluasi manajer untuk rasionalitas, keterusterangan dan pemikiran independen mereka, di antara karakteristik lainnya.

Buffett mencari perusahaan yang manajernya berperilaku seperti pemilik bisnis dan bertindak secara rasional, terutama dalam perlakuan laba ditahan dan investasi laba perusahaan. Hagstrom merasa bahwa tindakan manajemen yang paling penting adalah alokasi modal perusahaan. Penggunaan efektif dan investasi kembali arus kas perusahaan pada akhirnya menentukan pertumbuhan perusahaan dan nilai jangka panjangnya. Masalah ini menjadi kritis saat perusahaan matang dan mulai menghasilkan arus kas berlebih yang tidak dapat diinvestasikan kembali di lini bisnis utama dengan tingkat pengembalian yang tinggi.

Perusahaan dengan arus kas berlebih dan tingkat pengembalian investasi di bawah rata-rata dapat mengabaikan masalah, mencoba membeli pertumbuhan atau mengembalikan uang tunai kepada pemegang sahamnya. Meskipun Buffett telah menggunakan arus kas ini untuk mengakuisisi perusahaan yang kuat, dia menyukai perusahaan yang menggunakan kelebihan uang tunai untuk membeli kembali saham. Pembelian kembali saham membantu menopang harga saham melalui permintaan yang meningkat dan meningkatkan klaim proporsional terhadap pendapatan untuk sisa saham. Sulit untuk membeli pertumbuhan, karena banyak perusahaan membayar terlalu banyak untuk akuisisi mereka dan mengalami kesulitan dalam mengintegrasikan dan mengelola bisnis baru.

5. Apakah manajemen jujur ​​dengan pemegang sahamnya?

Buffett menghormati manajer yang sepenuhnya mengungkapkan kinerja perusahaan, sama-sama melaporkan kesalahan dan kesuksesan. Buffett menghormati manajer yang melaporkan informasi di luar yang disyaratkan dengan prinsip akuntansi yang diterima secara umum (GAAP). Buffett mencari laporan keuangan yang memungkinkan investor yang melek finansial untuk menentukan perkiraan nilai bisnis, menentukan kemungkinan perusahaan dapat memenuhi kewajiban finansialnya dan mendapatkan pemahaman tentang seberapa baik manajer menjalankan bisnis.

6. Apakah manajemen menolak keharusan kelembagaan?

Buffett mencari perusahaan yang dijalankan oleh para manajer yang mau berpikir secara mandiri. Kebanyakan manajer mengikuti "keharusan institusional" untuk meniru perilaku manajer lain karena mereka takut terlihat menonjol dan terlihat bodoh. Hagstrom mengisolasi tiga faktor yang sangat mempengaruhi perilaku manajemen:

Kebanyakan manajer tidak dapat mengontrol keinginan mereka untuk melakukan aktivitas, yang mengarah pada keputusan berbahaya seperti pengambilalihan perusahaan.

Manajer cenderung terus-menerus membandingkan penjualan, pendapatan, dan kompensasi perusahaan mereka tidak hanya dengan pesaing sejati, tetapi juga dengan perusahaan di luar industrinya. Perbandingan ini membantu mengundang "hiperaktif perusahaan".

Kebanyakan manajer terlalu melebih-lebihkan kemampuan mereka.

Prinsip Keuangan

7. Fokus pada laba atas ekuitas, bukan laba per saham.

Buffett tidak terlalu menganggap serius hasil triwulanan atau tahunan ketika mempelajari keuangan perusahaan. Dia merasa lebih baik berfokus pada rata-rata tiga hingga lima tahun untuk merasakan kekuatan finansial sebuah perusahaan.

Sementara Wall Street biasanya mengukur kinerja perusahaan dengan mempelajari laba per saham, Buffett mencari laba atas ekuitas yang kuat dan konsisten yang dicapai tanpa leverage berlebih atau tipu muslihat akuntansi.

Layar AAII Buffett Hagstrom mencari laba atas ekuitas di atas 15% selama empat kuartal terakhir dan untuk masing-masing dari tiga tahun fiskal terakhir.

Perusahaan dapat meningkatkan laba atas ekuitas dengan meningkatkan perputaran aset, memperluas margin laba atau meningkatkan leverage keuangan. Buffett tidak menentang penggunaan utang — leverage keuangan — tetapi memperingatkan agar tidak menggunakan utang secara berlebihan. Tingkat utang yang dapat diterima bervariasi dari satu industri ke industri lainnya, sehingga filter ditambahkan yang mengharuskan rasio utang terhadap ekuitas berada di bawah norma industri masing-masing.

8. Hitung "penghasilan pemilik".

Buffett melihat melampaui pendapatan dan bahkan arus kas untuk mengukur kinerja perusahaan. Buffett menilai kinerja dengan menggunakan “pendapatan pemilik,” yang didefinisikan Hagstrom sebagai pendapatan bersih ditambah biaya non tunai dari depresiasi dan amortisasi dikurangi pengeluaran modal dan tambahan modal kerja yang mungkin diperlukan. Ini mirip dengan penghitungan arus kas bebas, yang juga mengurangi pembayaran dividen.

9. Carilah perusahaan dengan margin keuntungan yang konsisten dan tinggi.

Buffett mencari perusahaan waralaba yang menjual barang atau jasa di mana tidak ada pesaing yang efektif, baik karena paten atau nama merek atau benda tak berwujud serupa yang membuat produknya unik. Perusahaan-perusahaan ini biasanya memiliki margin keuntungan yang tinggi karena ceruk unik mereka; namun, layar sederhana untuk margin tinggi mungkin hanya menyoroti perusahaan dalam industri dengan margin tinggi secara tradisional. Layar Buffett Hagstrom mencari perusahaan dengan margin operasi dan margin laba bersih di atas norma industri mereka. Margin operasi berkaitan dengan biaya yang terkait langsung dengan produksi barang dan jasa, sementara margin bersih memperhitungkan semua aktivitas dan tindakan perusahaan. Pemeriksaan lanjutan harus mencakup studi rinci tentang posisi perusahaan di industri dan bagaimana hal itu dapat berubah seiring waktu.

10. Untuk setiap dolar yang ditahan, pastikan perusahaan telah menciptakan setidaknya satu dolar dari nilai pasar.

Pasar mengenali perusahaan yang menggunakan laba ditahan secara tidak produktif melalui kinerja harga yang lemah. Buffett merasa bahwa perusahaan dengan prospek jangka panjang yang baik yang dijalankan oleh manajer yang berorientasi pada pemegang saham akan mendapatkan perhatian pasar, yang menghasilkan harga pasar yang lebih tinggi. Layar AAII Buffett Hagstrom membutuhkan setidaknya kenaikan harga saham dolar-untuk-dolar untuk setiap dolar yang ditambahkan ke laba ditahan selama lima tahun terakhir.

Menilai Saham

11. Apa nilai bisnis?

Sekalipun Anda telah mengidentifikasi perusahaan yang bagus, itu tidak selalu merupakan investasi yang baik kecuali jika dapat dibeli dengan harga yang wajar.

12. Beli saham jika dapat diperoleh dengan harga diskon yang signifikan untuk penilaiannya.

Banyak investor beralih ke kelipatan sederhana, seperti rasio harga-pendapatan, untuk membantu menetapkan rintangan awal sebelum analisis mendalam dilakukan. Karena Buffett suka berfokus pada arus kas bebas, rasio harga terhadap arus kas bebas (P / FCF) digunakan di layar.

Semakin rendah rasio harga terhadap arus kas bebas, semakin baik. Namun, perusahaan dengan pertumbuhan yang lebih tinggi berhak untuk berdagang dengan kelipatan yang lebih tinggi daripada perusahaan yang tumbuh lebih lambat. Untuk menyesuaikan tingkat pertumbuhan yang bervariasi, rasio harga terhadap arus kas bebas dibagi dengan tingkat pertumbuhan arus kas bebas (FCF) untuk membantu menyamakan nilai dengan pertumbuhan. Perusahaan dengan rasio arus kas bebas berganda terhadap tingkat pertumbuhan terendah disajikan dalam tabel perusahaan yang lewat. Seperti semua layar, ini merupakan titik awal untuk analisis mendalam.

Menyimpulkannya

Pendekatan Warren Buffett mengidentifikasi bisnis yang "sangat baik" berdasarkan prospek industri dan kemampuan manajemen untuk mengeksploitasi peluang untuk keuntungan pemegang saham. Dia kemudian menunggu harga saham mencapai tingkat yang akan memberinya tingkat pengembalian jangka panjang yang diinginkan.

Sebagian besar investor tidak terlalu kesulitan memahami filosofi Buffett. Pendekatan tersebut mencakup banyak prinsip investasi yang dipegang secara luas. Penerapannya yang berhasil bergantung pada dedikasi investor untuk mempelajari dan mengikuti prinsip. Ini membutuhkan kemampuan untuk tetap berpegang pada pendekatan selama masa volatilitas pasar. Tetapi bagi investor perorangan yang bersedia melakukan banyak pekerjaan rumah yang terlibat, pendekatan Buffett menawarkan jalan yang terbukti menuju nilai investasi.

30 Saham yang Melewati Layar Buffett Hagstrom (Diurutkan berdasarkan Rasio Price-to-Free-Cash-Flow to Free Cash Flow Growth)

____

Stok yang memenuhi kriteria pendekatan tidak mewakili daftar "direkomendasikan" atau "beli". Penting untuk melakukan uji tuntas.

Jika Anda ingin keunggulan di seluruh volatilitas pasar ini, menjadi anggota AAII.