6 sinyal kunci meningkatnya tekanan keuangan dalam sistem perbankan AS

Sistem keuangan AS berada dalam posisi genting menyusul kegagalan Silvergate (NYSE: SI), Silicon Valley Bank (NASDAQ: SIVB) dan Signature Bank (NASDAQ: SBNY).

Regulator telah melangkah dengan langkah-langkah darurat untuk menahan dampak dari pendanaan simpanan yang tidak diasuransikan dan kerugian yang belum direalisasi di seluruh portofolio aset, termasuk peluncuran Bank Term Funding Program (BTFP).

Meskipun S&P 500 menuju lebih tinggi kemarin sedikit mengejutkan, ini kemungkinan karena ekspektasi bahwa Fed dapat beralih ke kebijakan moneter yang lebih longgar, bertentangan dengan saran minggu lalu bahwa kenaikan suku bunga 50-bps akan terjadi.

1. Simpanan mengalir keluar dari bank lokal dan regional

Gabungan, penutupan SVB dan Signature telah mengakibatkan hampir $265 miliar uang deposan dibekukan oleh regulator.

PacWest (NASDAQ: PACW) juga melaporkan arus keluar $700 juta akhir pekan lalu.

Dipimpin oleh kerugian besar di First Republic Bank (NYSE: FRC) pada hari Senin, 13 Maret, KBW Nasdaq Bank Index jatuh ke level terendah sepanjang masa di 79.58.

Deposan, investor, dan sistem keuangan pada umumnya tampaknya tidak yakin dengan desakan The Fed bahwa ia bersedia menangani setiap dan semua masalah likuiditas untuk melindungi portofolio dan bank dari kemungkinan meluasnya sistem.

Kecemasan seputar potensi penularan di bank daerah dan meluasnya instabilitas keuangan masih ada, meski indeks membaik pada Selasa, 14^th Maret, ditutup pada 82.67.

Liz Hoffman, editor bisnis dan keuangan Semafor percaya bahwa regulator berencana untuk 'membakar' deposan dengan uang, dan berkomentar,  

…(regulator mengindikasikan bahwa) kami tidak akan menghentikan ini tetapi kami akan mendanainya.

2. Setoran mengalir ke jurusan

Sebagai akibat dari gejolak di sektor perbankan, keluarga dan bisnis mengalihkan setidaknya sebagian dari aset mereka ke bank yang relatif aman secara global (G – SIBs), seperti JP Morgan (NYSE: JPM), Bank of Amerika (NYSE: BAC), dan Citi (NYSE: C).

Bloomberg melaporkan bahwa Bank of America melihat arus masuk besar-besaran lebih dari $15 miliar dalam bentuk simpanan baru selama periode yang sangat padat, sementara orang dalam melaporkan bahwa perusahaan besar lainnya juga melihat lonjakan arus masuk simpanan yang jauh di atas rata-rata mingguan.

Pergeseran ini didorong oleh reputasi lembaga-lembaga ini yang terlalu besar untuk gagal dikombinasikan dengan penggunaan fasilitas Fed yang terbatas yang memungkinkan bank untuk mengambil pinjaman satu tahun dengan kerugian yang belum direalisasi.

3. Kerugian yang belum direalisasi di sektor perbankan mencapai $600 miliar

Beberapa bank, termasuk SVB, telah memarkir sebagian besar simpanan berlebih yang diperoleh selama pandemi di tempat yang relatif aman dari perbendaharaan 10 tahun.

Namun, dengan perlambatan di sektor teknologi, kegagalan startup, dan kenaikan tajam imbal hasil obligasi dari di bawah 1% pada tahun 2020, menjadi 3.67% hari ini, banyak institusi semacam itu mengalami kerugian besar dalam portofolio aset mereka.

Sesuai data dari Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), kerugian kolektif yang belum direalisasi pada sekuritas investasi untuk sektor perbankan mencapai $620 miliar yang mengkhawatirkan.

Ini menyiratkan bahwa jika terjadi krisis likuiditas, bank tidak akan dapat memonetisasi kepemilikannya untuk memenuhi kewajibannya.

Khawatir akan terulangnya kegagalan bank minggu lalu, deposan menarik kepemilikan mereka secara massal dari institusi yang berisiko tinggi tertular, yang semakin memperburuk kondisi keuangan.

4. Masalah pinjaman antar bank

Spread FRA-OIS merupakan indikator kesehatan pasar pinjaman antar bank.

Pada dasarnya, ini membandingkan kesenjangan antara suku bunga pinjaman bank tiga bulan ke depan versus suku bunga semalam atau saat ini.

Idealnya, spread harus cukup kecil, yang menunjukkan kepercayaan terhadap entitas perbankan.

Pada hari Rabu, 8^th Maret, penyebaran FRA-OIS bertahan di 3.10, sebelum naik ke 8.20 pada hari Jumat, 10^th Maret

Pada hari Senin, itu meroket ke 59.80 yang mencengangkan, melonjak ke level tertinggi sejak jatuhnya Lehman Brothers (tidak termasuk era covid) dan lonceng alarm dari likuiditas mengering karena bank takut meminjamkan satu sama lain.

Ini menyiratkan bahwa bank sendiri tidak puas dengan intervensi regulator untuk melindungi nilai deposan, dan mencurigai masalah yang lebih dalam dalam pinjaman antar bank.

Untungnya, seperti halnya ekuitas, penyebarannya terlihat sedikit lega pada hari Selasa, 14^th Maret moderat ke 33.90 pada penutupan, sebanding dengan level Oktober 2022.

Secara optimis, ini jauh di bawah level GFC yang mendekati 200.

Namun, Steven van Meter, CFP, yang merupakan broker asuransi dan Perwakilan Penasihat Investasi dari Atlas Financial Advisors, Inc, memperingatkan,

.…kami melihat lonjakan uang masih mengalir keluar dari bank-bank daerah…dan yang ingin saya sarankan kepada Anda adalah ini akan terus berlanjut. Ini bukan hanya masalah satu atau dua hari.

5. Downgrade datang?

Moody's menggemakan pandangan ini dan menempatkan beberapa bank terkenal dalam peninjauan untuk potensi penurunan peringkat, termasuk Comerica Inc., Intrust Financial Corp., dan Western Alliance.

Dalam sebuah laporan, lembaga pemeringkat mencatat,

Kami memperkirakan tekanan akan terus berlanjut dan diperburuk oleh pengetatan kebijakan moneter yang sedang berlangsung…

6. Bank-bank lokal dan regional akan menambah pinjamannya

Seperti dibahas di atas, bank yang diasuransikan oleh FDIC, atau dapat segera berada dalam kesulitan karena banyaknya kerugian yang belum direalisasi.

Hal ini mencegah pimpinan bank untuk mengumpulkan dana secara efisien saat mereka sangat membutuhkannya, sehingga mengancam kepercayaan pelanggan.

Dalam indikasi kuat bahwa keadaan bank-bank regional akan semakin memburuk, Van Meter mencatat bahwa sistem Federal Home Loan Banks (FHLB) meningkatkan utang jangka pendek sebesar $88.7 miliar untuk menutupi permintaan pendanaan tambahan, karena lebih banyak deposan dan startup investor terlihat untuk menarik modal mereka.

Mengenai keputusan suku bunga Fed yang akan datang, Padhraic Garvey, CFA; Benjamin Schroeder dan Antoine Bouvet di ING mencatat,

…Tidak perlu mendaki sekarang jika sistem yang lemah menunjukkan kerentanan.

Dalam berita perbankan internasional, perdagangan saham Credit Suisse dihentikan setelah harga anjlok 24% hari ini, mencapai titik terendah sepanjang masa untuk hari kedua berturut-turut. Artikel mendetail tentang perkembangan terbaru tersedia di sini.