6 Saham untuk Tahun 2022 dengan Suku Bunga Lebih Tinggi dan Pertumbuhan Pendapatan yang Lebih Lambat

Musim pelaporan kuartal keempat sekitar 80% telah berakhir, dan hasilnya cukup solid. Sebagian besar perusahaan telah mengalahkan ekspektasi, dan laba per saham berada di jalur untuk naik 26% dari level tertekan tahun lalu. Namun, itu menandai akhir dari perbandingan yang mudah.

Selama kuartal saat ini, pendapatan diharapkan tumbuh hanya 5%. Perkiraan setahun penuh sedikit lebih cerah pada 8%, tetapi jangan mengandalkannya. Secara historis, konsensus Februari untuk pendapatan setahun penuh telah melebih-lebihkan jumlah sebenarnya dengan rata-rata lima poin persentase, menurut BofA Securities. Jika kita mengasumsikan pertumbuhan pendapatan hanya 3% pada tahun 2022,

S&P 500
diberi harga 21 kali pendapatan ke depan.

Suku bunga mendekati nol telah membuat saham mahal menjadi kesepakatan yang bagus selama dekade terakhir, tetapi sekarang suku bunga sedang naik. Inflasi adalah yang terpanas sejak 1982, dan pers keuangan kehabisan referensi budaya pop untuk menjelaskan maksudnya. Saya secara pribadi telah membakarET. dan Commodore 64. Federal Reserve perlu bertindak sebelum saya sampai ke Q*bert.

Goldman Sachs baru saja meningkatkan estimasi kenaikan suku bunga menjadi tujuh tahun ini dari lima. Diperkirakan Fed akan bergerak seperempat poin pada satu waktu, tetapi setengah poin juga mungkin.

Tunggu: Bukankah imbal hasil obligasi yang rendah memberi tahu kita bahwa inflasi akan turun dengan cepat? Ya, tapi ada tiga masalah dengan perbankan itu. Pertama, hasil telah berjingkat lebih tinggi. Yang ada di catatan Treasury 10-tahun telah naik dari 1.8% menjadi lebih dari 2% bulan ini. Kedua, hingga minggu lalu, The Fed masih membeli Treasuries untuk menekan imbal hasil mereka. Ia berencana untuk berhenti, tentu saja, tetapi hanya setelah beberapa minggu lagi, agar tidak merusak ekonomi dengan tampak terlalu mengkhawatirkan kerusakan yang ditimbulkannya pada perekonomian.

Masalah ketiga dengan mendengarkan Treasuries adalah bahwa mereka tampaknya tidak tahu apa-apa. Jim Reid, ahli strategi kredit teratas di Deutsche Bank, baru-baru ini memplot imbal hasil Treasury 10-tahun historis terhadap apa yang ternyata tingkat inflasi selama lima tahun berikutnya. Polanya tampak seperti milkshake yang dibuat dengan tutup blender terbuka. Hanya ada sedikit kekuatan prediksi pada hasil di bawah 6%, dan itu negatif. Dengan kata lain, imbal hasil Treasury sekarang mungkin tidak mengatakan apa-apa, meskipun mereka dapat dengan lembut berbisik bahwa pengembalian investor dari sini kemungkinan akan buruk.

Saya tidak meringankan saham. Penilaian awal adalah prediktor yang buruk untuk pengembalian satu tahun, sejarah menunjukkan. Plus, setiap kali saya menulis tesis slam-dunk yang tidak boleh dilewatkan tentang mengapa pasar mengarah lebih rendah, Anda orang iseng menaikkan harga untuk membuat saya terlihat bodoh.

Ini lucu, tapi aku tertarik padamu. Saya tetap berpegang pada portofolio saham dan kepemilikan aman saya yang terdiversifikasi secara teratur seperti obligasi dan uang tunai sehingga saya bisa kehilangan uang tahun ini dengan cara yang tidak berkorelasi, seperti aksi jual tiba-tiba, atau melalui efek korosif inflasi.

Dan siapa yang tahu? Mungkin pasar akan menemukan cara untuk melepaskan awal yang lambat untuk tahun ini, mengabaikan rentetan kenaikan suku bunga yang akan datang, dan memperpanjang kenaikan yang luar biasa.

Bagi investor yang ingin mengubah kepemilikan mereka agar lebih sesuai dengan kondisi saat ini, nilai saham tetap menarik. Mereka telah mengungguli delapan poin persentase tahun ini, yaitu, the

Nilai Russell 1000
indeks turun hanya 1%, ke

Russell 1000 Pertumbuhan
indeks 9%.

Itu terjadi setelah 15 tahun dominasi pertumbuhan-saham. Diskon untuk nilai saham tetap luar biasa besar. Plus, dalam hasil kuartal keempat, nilai tampak lebih tumbuh daripada pertumbuhan, meningkatkan pendapatan sebesar 30% versus 25%, menurut Credit Suisse. Ini mengharapkan nilai saham untuk terus memimpin pada pertumbuhan pendapatan tahun ini.

Juga, akhir-akhir ini ada sejumlah ledakan hari pendapatan yang tidak menyenangkan untuk saham-saham yang sedang tumbuh.

Netflix

(tiker: NFLX),

Teradyne

(TER),

Holdings PayPal

(PYPL), dan

Platform Meta

(FB) masing-masing mengalami penurunan saham lebih dari 20% pada hari setelah laporan mereka, membuat proporsi tertinggi untuk saham pertumbuhan sejak gelembung dot-com akhir 1990-an, menurut BofA.

Untuk eksposur nilai yang mudah, selalu ada

Nilai Murni Invesco S&P 500
(RPV), dana yang diperdagangkan di bursa. Kunci untuk memilih saham bernilai individual, kata bank investasi Jefferies, adalah memisahkan saham murah dengan pendorong naik dari jebakan. Untuk itu, perusahaan menyaring alam semesta cakupannya untuk nama-nama yang diberi peringkat Beli dengan rasio harga/penghasilan rendah dan hasil arus kas bebas yang tinggi, dan kemudian mensurvei analisnya untuk pilihan keyakinan tertinggi mereka. Berikut adalah enam di antaranya yang diurutkan berdasarkan antusiasme saya, dimulai dengan suam-suam kuku dan berjalan hingga suam-suam kuku.

Nyanyian gereja

(ANTM), perusahaan asuransi kesehatan, dengan pendapatan 16 kali lipat, telah meningkatkan pendapatan per saham rata-rata 13% selama dekade terakhir, dan mungkin konservatif dengan panduan 2022-nya.

Brunswick

(BC), pembuat perahu, dengan pendapatan 10 kali lipat, diuntungkan oleh lonjakan pembeli muda yang terjun ke perairan.

Freeport-McMoRan

(FCX), 12 kali pendapatan, berdiri untuk menguangkan persediaan ketat untuk tembaga.

Teknologi Microchip

(MCHP), pendapatan 16 kali lipat, tampaknya akan membayar utang dan meningkatkan dividennya. Hasil terbaru: 1.4%.

Owens Corning

(OC), pendapatan 10 kali lipat, membuat bahan isolasi dan atap, dan permintaan tinggi di sana bisa bertahan lebih lama dari yang disarankan harga saham. Dan

bintang

(STLA), pendapatan hanya empat kali lipat, adalah 12 hingga 18 bulan di belakang pembuat mobil saingan yang beralih ke listrik, tetapi truk pikap Ram 1500-nya baru saja melewati Chevy untuk menjadi penjual AS No. 2 di belakang

Ford Motor

(P).

Menulis untuk Jack Hough di [email dilindungi]. Ikuti dia di Twitter dan berlangganan podcast Barron's Streetwise-nya.