Buku Panduan Investor Legendaris Miliarder

Dalam buku baru David Rubenstein, Cara Berinvestasi: Master On The Craft (Simon & Schuster, 2022), dia secara terbuka mengakui dalam pendahuluannya bahwa dia tidak menganggap dirinya sebagai investor yang hebat. Rubenstein adalah seorang pengacara yang menghabiskan waktu di Gedung Putih Carter dan memulai firma ekuitas swasta yang berbasis di Washington DC pada tahun 1987 setelah dia memutuskan untuk melepaskan hukum untuk sesuatu yang lebih menguntungkan. Terlepas dari kerendahan hatinya, Rubenstein dalam titan ekuitas swasta yang telah mengumpulkan kekayaan bersih lebih dari $3 miliar, sebagian besar karena perusahaan pembeliannya, yang mengelola aset $375 miliar, memiliki lebih banyak investasi yang menguntungkan daripada yang kalah. Tingkat pengembalian internal bruto Carlyle, sebelum biaya, rata-rata 26% per tahun selama lebih dari 30 tahun.

Buku Rubenstein menampilkan wawancaranya dengan 23 investor hebat yang berbasis di AS, mulai dari pakar saham bernilai Seth Klarman hingga dewa dana lindung nilai Ray Dalio, bintang real estat Jon Gray, investor infrastruktur Adebayo Ogunlesi, dan pedagang makro yang menjadi penipu crypto Mike Novogratz. Tidak kurang dari 12 dari mereka adalah miliarder, menurut perhitungan Forbes, termasuk James Simons, seorang ahli matematika jenius, yang melepaskan karir memimpin departemen matematika Universitas Stony Brook untuk merintis investasi kuantitatif di Wall Street. Selama lebih dari 30 tahun terakhir, dana Medallion dan model komputernya telah mencapai pengembalian bersih 40% per tahun dan Simons memiliki kekayaan bersih sebesar $28 miliar. Meskipun Anda seharusnya tidak mengharapkan strategi khusus tentang cara mengorek atau mengevaluasi saham atau dana besar, ada banyak hal yang dapat dipelajari dari perjalanan hidup dan karier yang menakjubkan dari para investor luar biasa ini dan cara mereka berpikir tentang dunia dan pasar dalam pengejaran mereka. kelebihan pengembalian.

Forbes: Mengapa Anda ingin menulis buku ini mengingat semua buku di luar sana ditujukan untuk berinvestasi?

David Rubenstein: Saya sudah berkecimpung di dunia investasi selama 35 tahun. Buku-buku lain yang saya tulis belum benar-benar tentang investasi. Orang-orang berkata kepada saya, mengapa Anda tidak melakukan sesuatu tentang apa yang telah Anda lakukan selama 35 tahun terakhir? Saya tidak akan mengatakan bahwa saya adalah investor yang hebat, tetapi saya telah berkecimpung di dunia investasi. Kedua, ada sebuah buku yang ditulis bertahun-tahun yang lalu yang saya baca ketika saya masih kecil bernama Master Uang, oleh John Train. (Awalnya diterbitkan pada tahun 1980, buku terlaris ini menampilkan sembilan investor hebat, termasuk Warren Buffett, Benjamin Graham, dan John Templeton.) Itu adalah buku yang sangat bagus tentang investor terkenal di zaman itu. Itu bukan buku wawancara, tapi dia melakukan pekerjaan yang cukup bagus. Jadi, saya pikir mungkin seperti itu di mana Anda mengambil investor terbaik dan menjelaskan apa yang mereka lakukan. Saya tidak mengatakan bahwa siapa pun akan menjadi investor hebat dengan membaca buku saya, tetapi buku ini dapat memberi investor rata-rata beberapa ide tentang apa yang tidak boleh atau harus mereka lakukan, dan mungkin menginspirasi beberapa anak muda untuk berinvestasi. Saya juga mencoba mengatakan bahwa investor melakukan layanan yang bermanfaat bagi negara kita. Jika Anda mengalokasikan modal ke Moderna, itu bagus. Saya mencoba mengatakan bahwa investor bukan hanya orang serakah yang menghasilkan uang. Mereka justru melakukan hal-hal yang bermanfaat bagi masyarakat.

Forbes: Mengingat semua orang yang telah Anda wawancarai dan orang-orang dalam buku Anda, adakah orang yang paling mengesankan Anda dalam hal perjalanan mereka?

Rubenstein: Banyak dari mereka memiliki perjalanan yang tidak dapat Anda prediksi. Jim Simons misalnya, adalah ahli matematika kelas dunia, tetapi tidak ada yang mengira dia adalah seorang investor. Kemudian dia berakhir, pada kenyataannya, pada dasarnya menciptakan investasi kuantitatif, Stan Druckenmiller akan menjadi ahli kehutanan atau sesuatu seperti itu dan dia akhirnya mencoba untuk mendapatkan gelar Ph.D. dan dia akhirnya berakhir sebagai salah satu investor terbaik. Ini wawancara yang bagus; Saya sangat mengaguminya. Ada seorang wanita yang saya wawancarai yang sekarang menjadi chief investment officer di Rockefeller University, Paula Volent. Dia adalah seorang konservator seni, dan dia pergi ke sekolah bisnis untuk membantu bisnis konservasi seninya dan dia akhirnya mengalahkan David Swenson dari Yale, seorang master dalam hal tingkat pengembalian (untuk sumbangan). Jadi Anda tidak pernah bisa memprediksi.

Forbes: Apakah ada investor hebat yang Anda temui yang menurut Anda memiliki pendekatan yang benar-benar tidak ortodoks?

Rubenstein: Stan Druckenmiller memiliki perspektif yang sangat menarik. Dia melakukan makro. Dia juga melakukan saham dan terkadang dia melakukan short dan terkadang long. Dia melakukan apa pun yang dia suka atau anggap layak dilakukan, tetapi kemudian dia suka mengatakan, saya bisa berubah pikiran keesokan harinya. Jadi dia berkata, saya tidak suka memberi nasihat kepada orang karena saya bisa berubah pikiran keesokan harinya dan saya tidak ingin orang mengira saya memberi tahu mereka sesuatu. Jadi dia orang yang cerdas, sangat mawas diri dan sangat rendah hati.

Saya pikir ada cukup banyak kerendahan hati pada semua orang ini karena mereka semua pernah melakukan kesalahan. Mereka semua kehilangan banyak uang karena kesepakatan dan mereka terbiasa dengan itu. Mampu mengatasi kesalahan Anda dengan cukup cepat adalah pertanda investor yang baik. Karena jika tidak, jika Anda berlama-lama pada kesalahan Anda, Anda tidak akan pernah berhasil.

Forbes: Druckenmiller adalah investor utama untuk George Soros.

Rubenstein: Dia adalah orang di belakangnya. Sangat. Dan saat itulah satu miliar dolar adalah uang yang banyak. Dia memecahkan bank Inggris dan menghasilkan satu miliar dolar. Kemudian, tentu saja, John Paulson (juga ditampilkan dalam buku) menghasilkan $20 miliar. Anda mungkin ingat krisis keuangan yang terjadi pada tahun 1990-an. Itu Manajemen Modal Jangka Panjang, itu akan berantakan. Departemen Keuangan tidak tahu apa yang harus dilakukan. Kerugian itu satu miliar dolar. Begitu banyak yang mereka bicarakan. Hari ini tampaknya sepele.

Forbes: Apakah ada investor hebat yang Anda harap dapat dimasukkan ke dalam buku ini?

Rubenstein: Ada lima orang lain yang tidak dapat saya masukkan ke dalam buku karena keterbatasan halaman–mereka ada dalam versi audio dari buku tersebut. Salah satunya adalah Bill Ackman, yang merupakan investor yang sangat baik. Saya melakukan wawancara, tetapi saya tidak memasukkannya ke dalam buku, karena saya memutuskan untuk menjadikannya hanya investor Amerika. Yang lainnya adalah Neil Shen, orang yang membangun Sequoia China menjadi operasi modal ventura terbesar di China. Dia sama spektakulernya.

Forbes: Apa atribut dan keterampilan yang Anda anggap umum pada investor hebat ini?

Rubenstein: Inilah kesamaan yang dimiliki oleh orang-orang hebat: Mereka berasal dari keluarga kerah biru kelas menengah. Mereka berpendidikan cukup baik. Mereka bukan putus sekolah. Mereka memiliki fasilitas yang cukup bagus untuk matematika. Mereka memiliki keingintahuan intelektual yang sangat besar. Mereka sangat suka membaca sebanyak yang mereka bisa, bahkan jika itu bukan tentang bidang yang mereka investasikan. Mereka adalah spons informasi. Mereka suka membuat keputusan akhir. Mereka tidak ingin mendelegasikan keputusan dan ketika mereka membuat keputusan yang buruk, mereka mengakuinya dan melanjutkan ke hal berikutnya. Mereka juga cukup dermawan. Jelas tidak semua orang yang bekerja di dunia investasi kaya karena beberapa orang bekerja di bidang sumbangan, tetapi jika Anda berada dalam bisnis menghasilkan banyak uang dan Anda memang menghasilkan banyak uang, mereka cenderung memberikan sebagian besar dia. Mereka juga memiliki kerendahan hati yang cukup kepada mereka. Jelas selalu ada beberapa orang yang sombong, tetapi orang yang rendah hati adalah orang yang pernah melakukan kesalahan dan orang-orang ini semuanya pernah melakukan kesalahan. Mereka mengenalinya.

Forbes: Jika Anda harus memilih di antara jenis gaya investasi yang Anda profilkan di buku, mana yang akan Anda sukai?

Rubenstein: Yang paling aman adalah investor nilai karena investor nilai tidak akan mengambil penerbangan tinggi. Tetapi saya akan mengatakan jika saya dapat berinvestasi pada salah satu dari orang-orang ini di buku ini – saya pikir mereka semua baik – lihat apa yang telah dilakukan Sequoia dalam merevolusi dunia usaha. Itu hanya fenomenal. Dan nomor Stan Druckenmiller tidak diketahui sekarang, tapi dia orang yang spektakuler. Jika dia mengambil uang baru, dia akan senang memberi uang. Bahkan Ron Baron yang melakukan reksa dana, yang jelas merupakan super cognoscenti dunia investasi tidak menyukai reksa dana, tetapi dia melakukannya dengan cukup baik untuk investornya.

Forbes: Di Carlyle, apa investasi terbaik Anda dan pelajaran apa yang Anda pelajari?

Rubenstein: Kami melakukan investasi di China bertahun-tahun yang lalu, China Pacific Life, yang merupakan perusahaan yang hampir bangkrut. Itu adalah perusahaan asuransi jiwa dan kami bekerja sama dengan beberapa mitra lokal dan kami memutarnya; merevolusi cara mereka melakukan sesuatu. Dan kami membuat pengembalian yang sangat besar. Kami baru-baru ini membuat kesepakatan yang disebut Info Zoom, yang bukan Zoom. Ini adalah jenis perusahaan yang berbeda dan kami menghasilkan jumlah yang sangat besar untuk itu. Orang-orang mengatakan kepada kami untuk tidak melakukannya. Mereka mengatakan Zoom Info ini tidak akan sampai ke mana-mana atau China Pacific Life tidak akan sampai ke mana-mana. Anda harus sangat skeptis terhadap orang yang menyuruh Anda untuk tidak melakukan ini atau tidak melakukan itu. Anda benar-benar harus memeriksanya. Karena sekali lagi, seperti yang saya katakan di buku, menentang kebijaksanaan konvensional adalah hal yang membuat investor hebat. Anda harus melawan arus dan itulah yang terkadang kami lakukan di Carlyle.

Forbes: Apakah ada investasi yang dapat Anda ingat?

Rubenstein: Banyak dari mereka. Kami memiliki perusahaan bernama Carlyle Capital, yang kurang lebih merupakan dana obligasi, dan kami meningkatkan, Ginnie Maes dan Fannie Maes. Tetapi ketika Resesi Hebat datang, bank tidak akan membiarkan Anda meminjam sekuritas sebanyak itu dan pemerintah belum menjaminnya. Jadi, itu gagal.

Pelajarannya adalah hanya karena seseorang akan meminjamkan 98 sen dolar tidak berarti Anda harus menerimanya. Pada masa itu, Anda bisa mendapatkan pinjaman repo yang membiayai kembali setiap hari. Pada dasarnya Anda dapat meminjam 98 sen terhadap sekuritas pemerintah, tetapi kemudian pada titik tertentu ketika bank datang dan mengatakan kami gugup tentang sekuritas ini, kami akan meminjamkan 90 sen dolar, maka Anda memiliki beberapa tantangan.

Forbes: Apakah menurut Anda pasar sekarang lebih berisiko daripada saat Anda memulai?

Rubenstein: Saya tidak tahu apakah pasar lebih berisiko, tetapi menurut saya pasar selalu semakin canggih. Trik yang kita miliki saat ini adalah kita tidak benar-benar tahu apakah akan ada resesi dan seberapa dalamnya. Saya tidak akan mengatakan itu lebih berisiko, tetapi menurut saya taruhannya bisa lebih tinggi karena orang mempertaruhkan lebih banyak uang daripada sebelumnya. Dengan kata lain, jumlah uang yang dapat Anda keluarkan untuk bekerja di sana, karena dananya jauh lebih besar, cukup besar. Jadi, di masa lalu Anda mungkin memasukkan uang dalam jumlah yang lebih kecil. Saat ini, jumlah uang yang tersedia sangat mengejutkan.

Forbes: Apakah Anda memiliki komentar tentang perdagangan saham meme?

Rubenstein: Apa yang saya katakan dalam buku saya adalah pastikan Anda tahu apa yang Anda lakukan. Membaca. Banyak orang yang melakukan saham ini adalah anak muda yang benar-benar tidak membaca apa pun–mereka hanya mengikuti tren. Dan saya pikir mereka tidak mendapat informasi yang baik seperti seharusnya. Trik menjadi investor yang baik adalah membaca dan mengetahui apa yang Anda lakukan. Dan sering kali orang masuk ke pasar dan tidak tahu apa yang mereka lakukan. Mereka meminjam lebih banyak uang daripada yang mampu mereka beli. Di era manapun, akan selalu ada orang yang berusaha cepat kaya dan itu tidak terjadi.

Forbes: Apa yang Anda harap akan diambil investor dari membaca buku Anda?

Rubenstein: Inilah yang saya harapkan: Jika Anda adalah orang muda dan sedang berpikir untuk berkarir di bidang investasi, saya harap Anda akan terinspirasi oleh para investor hebat dan berpikir mungkin, sementara saya tidak bisa menjadi Jim Simons, saya mungkin bisa cukup bagus dalam hal ini jika saya melakukan hal-hal yang perlu saya lakukan–berpendidikan, bekerja keras, dan sebagainya. Untuk rata-rata investor yang memiliki $100,000-$200,000 untuk dikeluarkan, saya berharap mereka akan mengatakan bahwa saya mungkin harus masuk ke dana dan tidak mencoba melakukan pemilihan saham sendiri. Dan kemudian saya membuat daftar di buku hal-hal yang harus Anda cari dalam suatu dana, seperti rekam jejak. Untuk orang-orang yang berkata, tidak, saya punya cukup uang untuk memilih saham dan saya benar-benar ingin meluangkan waktu untuk itu, saya memberikan beberapa cerita peringatan di sana tentang apa yang benar-benar perlu Anda lakukan. Yang paling penting adalah membaca, tahu apa yang Anda hadapi, dan jangan berpikir Anda jenius karena Anda pandai membuat widget. Bersikaplah realistis dalam ekspektasi tingkat pengembalian Anda.

Hal yang paling penting untuk diketahui adalah bahwa kesalahan terbesar yang dilakukan orang adalah menjual saat pasar turun dan membeli saat pasar naik. Pasar turun sekarang. Mereka mungkin turun sedikit lagi, tapi mungkin kita sudah mendekati dasar. Saya pikir ini mungkin saat yang tepat untuk membeli barang-barang yang memiliki prospek bisnis yang masuk akal. Dan yang pasti, jika Anda tertarik dengan imbal hasil, imbal hasil akan sangat tinggi dari saham dividen sekarang.

Forbes: Terima kasih, David.

Dikutip dari Forbes Billionaire Investor edisi Oktober, di mana Anda dapat berinvestasi bersama investor miliarder terpintar di dunia.