Pendekatan Hasil Tinggi Kontrarian Untuk Berinvestasi

Minggu ini, kami membahas strategi yang berfokus secara eksklusif pada perusahaan-perusahaan blue-chip dan membelinya ketika mereka menjadi undervalued satu sama lain. Dogs of the Dow adalah pendekatan disiplin bagi individu yang mencari saham berkapitalisasi besar yang berorientasi pada nilai dan sumber pendapatan dividen yang stabil. Baca terus untuk mempelajari cara menggunakan AAII Anjing dari layar Dow dan lihat daftar perusahaan yang memenuhi kriteria.

Pendekatan tersebut dipopulerkan dalam buku tersebut Mengalahkan Dow (versi paperback diterbitkan pada tahun 1992 oleh Harper Perennial, sebuah divisi dari HarperCollins) oleh Michael O'Higgins dan John Downes. Buku ini memberikan garis besar dasar dari pendekatan tersebut, bersama dengan deskripsi dari masing-masing saham Dow. Layar ini didasarkan terutama pada buku.

Dogs of the Dow: Pendekatan Hasil Tinggi Kontrarian

The Dogs of the Dow adalah pendekatan sederhana dan murni mekanis yang meminta investor untuk membeli sepuluh saham dengan hasil tertinggi di rata-rata industri Dow Jones pada awal setiap tahun kalender. Jumlah dolar yang sama dialokasikan untuk masing-masing dari sepuluh saham tersebut, dan portofolio tersebut disimpan selama 12 bulan. Pada hari perdagangan pertama tahun kalender berikutnya, proses ini diulangi, dan portofolio direkonstruksi dengan yielder tertinggi yang baru.

Tabel 1 menyoroti sepuluh perusahaan yang lolos seleksi Dogs of the Dow per 31 Desember 2021. Untuk melakukan pemeriksaan akhir tahun, AAII melihat sepuluh perusahaan yang lolos seleksi pada akhir tahun 2022 dan memperbarui informasi dan kinerja keuangan hingga 31 Desember 2022.

Tabel 1. Perusahaan-Perusahaan yang Melewati Dogs of the Dow pada 12/31/2021: 10 Layar dengan Yielder Tertinggi dan Harga Rendah (Diurutkan berdasarkan Harga Saham, Rendah ke Tinggi)

Teori di balik Dogs of the Dow adalah imbal hasil yang tinggi menyiratkan bahwa suatu saham dinilai terlalu rendah dibandingkan dengan saham Dow lainnya. Investor sering mencari untuk membeli saham yang seharusnya tidak disukai, saham dengan hasil tinggi yang hasil relatifnya menunjukkan bahwa valuasinya terlalu rendah. Ini tidak selalu terjadi, karena saham dapat memiliki hasil tinggi dan diperdagangkan dengan kelipatan tinggi dari pendapatan dan nilai buku.

Menurut pendekatan Dogs of the Dow, mengidentifikasi saham Dow yang undervalued paling efektif dilakukan dengan memeriksa hasil dividen—total dividen perusahaan yang diharapkan akan dibayarkan selama 12 bulan ke depan dibagi dengan harga saham saat ini.

Jika harga saham naik lebih cepat daripada dividennya, imbal hasilnya mungkin rendah, menunjukkan bahwa harga mungkin telah ditawar terlalu jauh dan mungkin siap untuk turun. Sebaliknya, jika hasil dividen terlalu tinggi, saham mungkin akan mengalami kenaikan harga jika dividen dapat dipertahankan. Hasil dividen dapat meningkat jika harga saham turun, atau perusahaan menaikkan pembayaran dividennya. Jelas, yang terakhir selalu lebih disukai.

Sementara saham melewati layar Dogs of the Dow karena hasil dividen mereka yang tinggi saat ini relatif terhadap saham Dow lainnya, studi tentang hasil dividen historis perusahaan dapat mengungkapkan hal yang sama. Hasil dividen saat ini yang lebih tinggi dari rata-rata historisnya akan menjadi tanda bahwa saham tersebut berpotensi undervalued.

Tanda pangkat ketentaraanCVX
—sebuah perusahaan eksplorasi dan produksi minyak dan gas multinasional Amerika yang mengelola investasinya di anak perusahaan dan afiliasinya, dan memberikan dukungan administratif, keuangan, manajemen, dan teknologi dalam operasi energi dan bahan kimia terintegrasi—adalah pemain dengan kinerja terbaik dari daftar Dogs of the Dow untuk tahun 2022 , naik 53.0%.

Chevron mendapat keuntungan dari kenaikan harga minyak mentah, karena inflasi dan konflik geopolitik meningkatkan biaya perusahaan. Chevron mampu membebankan kenaikan biaya kepada konsumen dan melihat pertumbuhan penjualan dan pertumbuhan laba bersih masing-masing sebesar 64.7% dan 381.9% pada tahun 2022. Sektor energi unggul pada tahun 2022, sebuah tren yang tampaknya tidak akan berlanjut pada tahun 2023 karena inflasi berkurang dan harga kembali ke tingkat “normal”. Selain itu, upaya untuk mengurangi jejak karbon, baik oleh perusahaan maupun konsumen, membuat Chevron rentan kehilangan pangsa pasar potensial bagi perusahaan yang lebih memfokuskan investasi pada proyek energi terbarukan.

Performa terburuk dari daftar Dogs of the Dow untuk tahun 2022 adalah IntelINTC
, turun 48.7%. Intel adalah produsen semikonduktor publik terbesar di AS berdasarkan pendapatan dan hanya nomor dua di dunia setelah Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSM). Industri semikonduktor dan sebagian besar perusahaan teknologi mengalami kesulitan pada tahun 2022, dengan indeks Teknologi Informasi S&P 500 turun 28.2% berdasarkan total pengembalian. Intel secara signifikan meleset dari perkiraan pendapatan kuartal kedua 2022 sebesar 58.0%, menyebabkan kekhawatiran bahwa perusahaan mengalami lebih banyak masalah daripada yang lain dalam mengurangi dampak inflasi dan kendala rantai pasokan.

Sementara Intel mengalami tahun 2022 yang sulit, perusahaan tersebut masih menjadi produsen microchip terbesar kedua di dunia berdasarkan pendapatan dan memiliki penilaian yang menarik. Perusahaan saat ini memiliki hasil dividen sebesar 5.5%, jauh di atas rata-rata lima tahun tertinggi sebesar 3.3%. Pada Januari 2022, perusahaan meningkatkan pembayaran dividennya sebesar 5.0% selama delapan tahun berturut-turut. Intel juga memiliki rasio harga-pendapatan (P/E) sebesar 8.2, di bawah rata-rata lima tahun sebesar 12.0.

Pada Agustus 2022, Presiden Biden menandatangani Undang-Undang CHIPS, RUU bipartisan senilai $280 miliar yang bertujuan untuk meningkatkan manufaktur teknologi tinggi dalam negeri. Undang-undang CHIPS mencakup $54 miliar dalam bentuk subsidi langsung dan $24 miliar dalam bentuk kredit pajak untuk produsen. Subsidi akan membantu membiayai pabrik chip domestik baru.

Filosofi Dogs of the Dow adalah pendekatan pelawan. Seperti semua teknik dasar berorientasi nilai, strategi hasil dividen berupaya mengidentifikasi investasi yang tidak disukai. Teknik pelawan seperti ini didasarkan pada premis bahwa pasar cenderung bereaksi berlebihan terhadap berita—baik dan buruk—dan mendorong harga sekuritas menjauh dari nilai intrinsiknya.

Tantangan terbesar dengan strategi Dogs of the Dow adalah bahwa ia membatasi dunianya pada kelompok saham yang sangat terbatas—30 saham yang terdiri dari Dow. Ini adalah perusahaan besar dan terkenal dengan sejarah profitabilitas yang panjang. Investor yang melihat saham dengan imbal hasil tinggi harus selalu memastikan bahwa perusahaan dapat terus membayar dividennya.

Saham yang melewati layar Dogs of the Dow diurutkan berdasarkan harga, rendah ke tinggi. Melakukan hal itu memudahkan untuk mengidentifikasi mereka yang juga melewati Anjing layar 5 Harga Rendah Dow, yang memilih lima komponen dengan harga terendah dari 10 saham Dow dengan hasil dividen tertinggi. Pendekatan terakhir bahkan lebih terkonsentrasi dan lebih rentan terhadap kemunduran besar dalam satu saham tertentu.

Seperti disebutkan di atas, pendekatan Dogs of the Dow mengharuskan investor untuk membeli 10 saham dengan hasil tertinggi di Dow pada awal setiap tahun kalender. Per 31 Desember 2022, perusahaan-perusahaan yang disorot di Tabel 2 menjadi Dogs of the Dow yang baru. Saat ini ada 10 perusahaan yang lolos seleksi. Hanya ada sedikit perbedaan antara perusahaan yang lolos dari layar Dogs of the Dow pada akhir tahun 2021 dan akhir tahun 2022.

Ada dua penghapusan dan dua penambahan pada daftar perusahaan yang saat ini lolos dari layar Dogs of the Dow dibandingkan dengan akhir tahun 2021. Merck MRK
tidak lagi melewati layar pada tahun 2022 dan digantikan oleh JPMorgan ChaseJPM
, bank AS terbesar berdasarkan aset. Selain itu, Coca ColaKO
tidak lagi lulus dan telah digantikan oleh Cisco SystemsCSCO
.

Bank-bank besar AS akan melaporkan pendapatan minggu ini untuk kuartal keempat tahun 2022. Metrik yang paling akan diperhatikan adalah pendapatan bunga bersih (NII), ukuran utama profitabilitas bank yang menunjukkan perbedaan antara pendapatan yang dihasilkan dari bunga akun dan biaya yang dibayarkan untuk aset tersebut. Pada dasarnya, itu adalah perbedaan dalam berapa banyak bank membebankan pinjaman versus tingkat di mana mereka sendiri dapat meminjam uang. Dalam lingkungan suku bunga yang meningkat, bank dapat membebankan biaya di atas tingkat target dana federal, sehingga menghasilkan lebih banyak NII. JPMorgan Chase adalah salah satu lembaga keuangan yang diwaspadai investor untuk mendapatkan informasi terbaru tentang kinerja bank secara keseluruhan pada tahun 2022, serta prospek mereka untuk tahun 2023, karena banyak yang memprediksi lingkungan resesi.

Perubahan menarik lainnya adalah analisis dividen saat membandingkan Dow Dow pada akhir 2021 hingga akhir 2022. Kami melihat bahwa hasil rata-rata dan dividen tahunan terindikasi dari daftar tersebut telah meningkat dari tahun ke tahun, dengan hasil rata-rata meningkat dari 3.9% menjadi 4.5% dan total dividen tahunan yang ditunjukkan dari 10 perusahaan meningkat dari $38.70 menjadi $42.07.

Meskipun ada dua perubahan dalam komposisi perusahaan yang lolos dari Dogs of the Dow saat membandingkan tahun 2021 hingga 2022, menghapus perusahaan yang tidak muncul di kedua daftar menghasilkan hasil yang sama: Hasil rata-rata meningkat dari 4.1% menjadi 4.9% dan total menunjukkan dividen tahunan dari delapan perusahaan naik dari $34.26 menjadi $35.55.

Tabel 2. Perusahaan-Perusahaan yang Saat Ini Melewati Dog of the Dow pada 12/31/2022: 10 Layar dengan Yielder Tertinggi dan Harga Rendah (Diurutkan berdasarkan Harga Saham, Rendah ke Tinggi)

___

Stok yang memenuhi kriteria pendekatan tidak mewakili daftar "direkomendasikan" atau "beli". Penting untuk melakukan uji tuntas.

Jika Anda ingin keunggulan di seluruh volatilitas pasar ini, menjadi anggota AAII.