Paket Comp Exec Berkualitas Menurunkan Risiko Berinvestasi di O'Reilly Automotive

Dua saham baru menjadikan Exec Comp Selaras dengan Portofolio Model ROIC, tersedia untuk anggota mulai 13 Mei 2022.

Rekap Dari Pilihan April

Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (-7.6%) mengungguli S&P 500 (-10.3%) dari 14 April 2022, hingga 11 Mei 2022. Saham dengan kinerja terbaik dalam portofolio naik 9%. Secara keseluruhan, sembilan dari 15 Exec Comp Aligned with ROIC Stocks mengungguli S&P 500 dari 14 April 2022, hingga 11 Mei 2022.

Portofolio Model ini hanya mencakup saham yang memperoleh peringkat menarik atau sangat menarik dan menyelaraskan kompensasi eksekutif dengan peningkatan ROIC. Saya pikir kombinasi ini memberikan daftar ide panjang yang disaring dengan baik karena pengembalian modal yang diinvestasikan (ROIC) adalah pendorong utama penciptaan nilai pemegang saham.

Stok Fitur Baru untuk Mei: O'Reilly Automotive

O'Reilly Automotive (ORLY) adalah saham unggulan di Exec Comp Selaras dengan Portofolio Model ROIC. Saya membuat ORLY sebagai Ide Panjang pada 9 Maret 2022. Sejak itu, stok turun 11% versus penurunan 9% untuk S&P 500.

O'Reilly telah meningkatkan pendapatan dan laba operasi bersih setelah pajak (NOPAT) masing-masing sebesar 9% dan 15% secara majemuk setiap tahun, selama sepuluh tahun terakhir. Lihat Gambar 1. Margin NOPAT perusahaan naik dari 10% pada tahun 2011 menjadi 17% selama dua belas bulan terakhir (TTM), sementara perputaran modal yang diinvestasikan meningkat dari 1.1 menjadi 2.2 pada waktu yang sama. Margin NOPAT yang meningkat dan modal yang diinvestasikan ternyata mendorong ROIC perusahaan dari 12% di tahun 2011 menjadi 38% TTM.

Gambar 1: NOPAT & Pertumbuhan Pendapatan O'Reilly: 2011 – TTM

Kompensasi Eksekutif dengan Benar Menyelaraskan Insentif Eksekutif

Rencana kompensasi eksekutif O'Reilly menyelaraskan kepentingan manajemen dengan kepentingan pemegang saham dengan mengikat 20% dari bonus tunai tahunan untuk eksekutif ke ROIC target.

Dimasukkannya ROIC O'Reilly sebagai tujuan kinerja telah membantu menciptakan nilai pemegang saham melalui peningkatan ROIC dan pendapatan ekonomi. ROIC O'Reilly meningkat dari 24% pada 2017 menjadi 38% TTM dan pendapatan ekonomi perusahaan hampir dua kali lipat dari $1.1 miliar menjadi $2.0 miliar pada periode yang sama.

Gambar 2: ROIC O'Reilly: 2017 – TTM

O'Reilly Diremehkan

Pada harga saat ini $600/saham, ORLY memiliki rasio nilai buku (PEBV) harga terhadap ekonomi sebesar 1.0. Rasio ini berarti pasar tidak mengharapkan NOPAT O'Reilly untuk tumbuh secara berarti di atas level TTM. Harapan ini tampaknya terlalu pesimis untuk perusahaan yang telah menumbuhkan NOPAT sebesar 20% secara majemuk setiap tahun selama dua dekade terakhir.

Jika O'Reilly mempertahankan margin TTM NOPAT sebesar 17% dan perusahaan menumbuhkan NOPAT sebesar 6% secara majemuk setiap tahun selama 10 tahun ke depan, saham tersebut bernilai $1,000/saham hari ini – naik 67%. Lihat matematika di balik skenario DCF terbalik ini. Jika perusahaan menumbuhkan NOPAT lebih sesuai dengan tingkat pertumbuhan historis, saham akan lebih naik.

Rincian Kritis Ditemukan dalam Pengajuan Keuangan oleh Teknologi Robo-Analyst Perusahaan Saya

Di bawah ini adalah spesifik tentang penyesuaian yang saya buat berdasarkan temuan Robo-Analyst di 10-Q dan 10-K O'Reilly:

Laporan Laba Rugi: Saya menghasilkan $315 juta dalam penyesuaian, dengan efek bersih menghilangkan $179 juta dalam biaya non-operasional (1% dari pendapatan).

Neraca: Saya membuat penyesuaian sebesar $356 juta untuk menghitung modal yang diinvestasikan dengan penurunan bersih sebesar $13 juta. Salah satu penyesuaian terbesar adalah $36 juta (1% dari aset bersih yang dilaporkan) dalam sewa operasi.

Penilaian: Saya menghasilkan $6.4 miliar dalam penyesuaian yang semuanya menurunkan nilai pemegang saham. Terlepas dari total utang, penyesuaian paling menonjol terhadap nilai pemegang saham adalah $308 juta dalam opsi saham karyawan (ESO) yang beredar. Penyesuaian ini mewakili 1% dari kapitalisasi pasar O'Reilly.

Pengungkapan: David Trainer, Kyle Guske II, dan Matt Shuler tidak menerima kompensasi untuk menulis tentang stok, gaya, atau tema tertentu.