Paket Comp Exec Berkualitas Menurunkan Risiko Berinvestasi di Thor Industries

Rekap Dari Pilihan Juli

Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (+10.0%) berkinerja buruk di S&P 500 (+11.1%) dari 14 Juli 2022, hingga 10 Agustus 2022. Saham berkinerja terbaik dalam portofolio naik 29%. Secara keseluruhan, tujuh dari 15 Exec Comp Aligned with ROIC Stocks mengungguli S&P 500 dari 14 Juli 2022 hingga 10 Agustus 2022.

Portofolio Model ini hanya mencakup saham yang memperoleh peringkat menarik atau sangat menarik dan menyelaraskan kompensasi eksekutif dengan peningkatan ROIC. Saya pikir kombinasi ini memberikan daftar ide panjang yang disaring dengan baik karena pengembalian modal yang diinvestasikan (ROIC) adalah pendorong utama penciptaan nilai pemegang saham.

Stok Fitur Baru untuk Agustus: Thor Industries
THO

Thor Industries, Inc. (THO) adalah saham unggulan di Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio bulan Agustus.

Thor Industries telah meningkatkan pendapatan dan laba operasi bersih setelah pajak (NOPAT) masing-masing sebesar 16% dan 21% secara majemuk setiap tahun, selama sepuluh tahun terakhir. Lihat Gambar 1. Margin NOPAT perusahaan naik dari 4% pada tahun fiskal 2011 (tahun fiskal berakhir pada 31 Juli) menjadi 8% selama dua belas bulan terakhir (TTM), sementara ROIC naik dari 13% menjadi 22% pada waktu yang sama.

Gambar 1: NOPAT & Pertumbuhan Pendapatan Thor Industries: Fiskal 2011 – TTM

Kompensasi Eksekutif dengan Benar Menyelaraskan Insentif Eksekutif

Rencana kompensasi eksekutif Thor Industries menyelaraskan kepentingan eksekutif dengan kepentingan pemegang saham dengan mengikat pembayaran unit saham kinerja ke tujuan kinerja ROIC tiga tahun.

Dimasukkannya ROIC oleh Thor Industries sebagai tujuan kinerja telah membantu menciptakan nilai pemegang saham melalui peningkatan ROIC dan pendapatan ekonomi. ROIC Thor Industries meningkat dari 9% pada tahun fiskal 2019 menjadi 22% di atas TTM, dan pendapatan ekonomi perusahaan naik dari $52 juta menjadi $870 juta pada periode yang sama.

Gambar 2: ROIC Thor Industries: Fiskal 2019 – TTM

Thor Industries Diremehkan

Pada harga saat ini $93/saham, THO memiliki rasio nilai buku terhadap ekonomi (PEBV) sebesar 0.3. Rasio ini berarti pasar mengharapkan NOPAT Thor Industries turun secara permanen sebesar 70%. Harapan ini tampaknya terlalu pesimis untuk perusahaan yang telah meningkatkan NOPAT sebesar 21% per tahun selama 10 tahun terakhir dan 19% per tahun selama dua dekade terakhir.

Jika margin NOPAT Thor Industries turun ke rata-rata sepuluh tahun 5% (vs. 8% TTM), dan NOPAT perusahaan turun 1% secara majemuk setiap tahun selama 10 tahun ke depan, saham akan bernilai $120+/saham hari ini – naik 29%. Lihat matematika di balik skenario DCF terbalik ini. Jika perusahaan menumbuhkan NOPAT lebih sesuai dengan tingkat pertumbuhan historis, saham akan lebih naik.

Rincian Kritis Ditemukan dalam Pengajuan Keuangan oleh Teknologi Robo-Analyst Perusahaan Saya

Berikut adalah spesifikasi penyesuaian yang saya buat berdasarkan temuan Robo-Analyst di 10-Q dan 10-K Thor Industries:

Laporan Laba Rugi: Saya menghasilkan $179 juta dalam penyesuaian, dengan efek bersih menghilangkan $83 juta dalam biaya non-operasional (1% dari pendapatan).

Neraca: Saya membuat penyesuaian sebesar $663 juta untuk menghitung modal yang diinvestasikan dengan penurunan bersih sebesar $307 juta. Salah satu penyesuaian terbesar adalah $123 juta (3% dari aset bersih yang dilaporkan) pada akuisisi pertengahan tahun.

Penilaian: Saya menghasilkan $2.0 miliar dalam penyesuaian, yang semuanya menurunkan nilai pemegang saham. Terlepas dari total utang, penyesuaian yang paling menonjol terhadap nilai pemegang saham adalah $140 juta dalam kewajiban pajak tangguhan bersih. Penyesuaian ini mewakili 3% dari kapitalisasi pasar Thor Industries.

Pengungkapan: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler, dan Brian Pellegrini tidak menerima kompensasi untuk menulis tentang stok, gaya, atau tema tertentu.