(Bloomberg) — Penganut pasar saham melihat masa lalu yang paling sulit dalam beberapa bulan untuk ekuitas AS dan berpegang teguh pada taruhan pada reli di paruh tahun lalu setelah Federal Reserve berhenti menaikkan suku bunga.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Indeks S&P 500 keluar dari minggu terburuk sejak 9 Desember, karena data inflasi yang lebih panas dari perkiraan mendorong spekulasi bahwa Fed akan menaikkan biaya pinjaman beberapa kali lagi, berpotensi berhenti di bulan Juli. Itu jalur pengetatan kebijakan yang lebih curam daripada yang dikuatkan investor beberapa minggu lalu.
Namun, sebagian besar masih sesuai dengan teori yang berlaku sejak akhir tahun 2022: Bahwa ekuitas akan berjuang selama enam bulan pertama tahun ini sebelum menguat di paruh kedua. Teknis pasar saham menunjukkan bahwa investor setuju dengan logika ini, karena tren naik S&P 500 yang dimulai pada musim gugur lalu berlanjut bahkan dengan indeks kehilangan 2.6% bulan ini.
"Kami semakin dekat dengan akhir siklus suku bunga Fed dan pasar akan mulai mengabaikannya," kata Mary Ann Bartels, kepala strategi investasi di Sanctuary Wealth.
Tentu saja, banyak risiko terhadap pandangan ini. Pedagang swap melihat tingkat puncak sekitar 5.4% pada bulan Juli, naik dari sekitar 5% pada awal Februari. Tetapi sebuah makalah baru berpendapat bahwa itu mungkin perlu naik setinggi 6.5%, meningkatkan momok yang disebut pendaratan keras di mana ekonomi jatuh ke dalam resesi. Dalam skenario soft-landing yang lebih cerah, Fed menjinakkan inflasi sementara ekonomi terus tumbuh.
“Pasar dapat menangani tarif terminal sebesar 5.5%, tetapi tidak akan mampu menangani tingkat yang 6% atau lebih tinggi,” kata Bartels, “Itu akan benar-benar mengguncang pasar.”
Angka inflasi yang mengkhawatirkan bukanlah satu-satunya pemicu penurunan mingguan S&P 500. Prakiraan buruk dari pemimpin seperti Walmart Inc. dan Home Depot Inc. juga memperburuk suasana. Minggu ini membawa lebih banyak petunjuk tentang kesehatan konsumen, dengan pembaruan laba dari Target Corp. dan Lowe's Cos.
Kemerosotan pasar saham mungkin mengecilkan hati, tetapi seharusnya tidak menjadi kejutan berdasarkan pola historis. Selama 25 tahun terakhir, Februari telah menjadi salah satu bulan terburuk bagi S&P 500, dengan rata-rata penurunan 0.4%, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Indeks benchmark turun 2.6% bulan ini setelah melonjak 6.2% pada Januari.
Untuk Bartels, setiap kemunduran dalam beberapa minggu dan bulan mendatang akan menjadi peluang untuk membeli. Dia menyukai stok kedirgantaraan dan pertahanan, bersama dengan semikonduktor, yang telah pulih setelah tahun 2022 yang brutal.
Dia tidak sendirian. Ryan Detrick, kepala strategi pasar di Carson Group, bertahan dengan taruhannya bahwa ekonomi AS akan melewati penurunan ekonomi. Dia berpikir inflasi akan semakin surut, dan jika suku bunga tetap lebih tinggi lebih lama, dia merekomendasikan perusahaan berkapitalisasi kecil dan industri berkapitalisasi besar.
Persiapan Fed
"Tahapnya masih ditetapkan bagi ekonomi AS untuk berakselerasi pada paruh kedua tahun ini dengan konsumen yang kuat," katanya. "Itu akan menjadi keuntungan bagi ekuitas."
Keputusan suku bunga Fed berikutnya masih hampir sebulan lagi, meninggalkan pasar banyak waktu untuk menyerap banjir inflasi, pasar tenaga kerja dan angka pertumbuhan upah. Pedagang sedang mempersiapkan Fed untuk kemungkinan kembali ke kenaikan jumbo: Pertukaran indeks semalam memperkirakan pengetatan sekitar 30 basis poin untuk pengumuman 22 Maret, dan imbal hasil Treasury dua tahun menyentuh tertinggi sejak 2007 pada hari Jumat.
Itu adalah latar belakang beracun untuk pertumbuhan saham, yang valuasinya lebih sensitif terhadap perubahan suku bunga. Saham-saham itu mengalami reli yang kuat untuk memulai tahun ini di tengah spekulasi bahwa Fed akan segera menghentikan kenaikannya. Dengan kemungkinan yang kecil, Nasdaq 100 yang padat teknologi jatuh 1.7% pada hari Jumat, melampaui penurunan di S&P 500.
Namun demikian, kasus bullish untuk saham masih ada selama Fed tetap berada di jalur yang ditetapkan tahun lalu, menurut Michael Antonelli, ahli strategi pasar di Baird.
“Inflasi tidak akan pernah turun dalam garis lurus setelah mencapai puncaknya,” katanya. Ini akan membutuhkan seperempat penuh data inflasi dan pekerjaan yang lebih panas dari perkiraan untuk memaksa Fed menaikkan secara dramatis proyeksi untuk tingkat terminalnya, dia memperkirakan.
"Pasar tidak selalu membenci kenaikan suku bunga," katanya. "Itu membenci ketika kenaikan lebih besar dari yang diharapkan atau lebih cepat dari yang diharapkan."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/second-half-stock-market-rally-152108257.html