(Bloomberg) — Pengungkapan Bill Ackman bahwa dia bertaruh besar pada jatuhnya dolar yang dipatok Hong Kong akan dianggap sebagai pelawan bagi beberapa orang di pasar dan salah waktu bagi orang lain.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Beberapa intervensi kota untuk menopang mata uangnya sejak bulan Mei telah membuatnya menjadi tidak menguntungkan, mengirim suku bunga antar bank lebih tinggi daripada yang setara di AS, membekukan perdagangan barang yang dulu populer. Itu membantu dolar lokal mengaum kembali ke tengah kisaran perdagangan ketat dengan greenback, di jalur untuk kenaikan bulanan terbesar sejak Maret 2020. Ada beberapa tanda krisis mata uang.
Tetap saja, pendiri hedge fund Pershing Square Capital Management LP mengatakan di Twitter bahwa perusahaannya memiliki "posisi nosional besar" dalam opsi put dolar Hong Kong, mempertaruhkan pasak dengan greenback pada akhirnya akan pecah, tanpa mengklarifikasi ukuran taruhan.
“Kondisi tidak menguntungkan untuk menjual dolar Hong Kong yang akan menderita carry negatif,” kata Carie Li, ahli strategi di DBS Bank Ltd. “Pemerintah Hong Kong juga tidak menunjukkan niat untuk mengubah sistem.”
Bagian dari premis Ackman, yang mereferensikan kolom Opini Bloomberg oleh Richard Cookson, adalah bahwa tidak lagi masuk akal bagi Hong Kong, sebuah kota di China yang sangat terkait dengan ekonomi daratan yang melambat, untuk terikat pada kebijakan moneter AS.
Sangat mudah untuk mengikuti logika itu. Sebagai ekonomi kecil dan terbuka, Hong Kong sangat rentan terhadap aliran uang masuk dan keluar. Itu terpukul keras oleh krisis keuangan Asia pada akhir 1990-an, yang akhirnya menyebabkan bank sentral de facto kota itu membeli saham Hong Kong dan menggunakan cadangan mata uang asingnya untuk mempertahankan patokan dolar.
Dan mungkin tidak ada tempat lain yang terpapar pada dua kekhawatiran terbesar yang saat ini mengguncang pasar global - kebijakan moneter pengetatan Federal Reserve yang cepat dan ekonomi China yang tergagap-gagap.
PENJELASAN: Cara Kerja Pasak Dolar Hong Kong: QuickTake
Tapi hari ini kota jauh lebih siap untuk menghadapi guncangan eksternal. Meskipun mengalami penurunan baru-baru ini, cadangan devisa Hong Kong masih jauh lebih tinggi daripada level yang terlihat selama krisis Asia. Dengan $417 miliar, mereka menawarkan banyak daya tembak bagi kota untuk mempertahankan mata uang dalam menghadapi arus keluar modal.
Sementara itu, kenaikan tarif lokal meningkatkan daya tarik untuk memiliki dolar Hong Kong setelah berbulan-bulan taruhan depresiasi yang menguntungkan. Biaya pendanaan antar bank tiga bulan untuk mata uang, yang dikenal sebagai Hibor, telah naik ke level tertinggi sejak 2007, melonjak jauh di atas tingkat yang sebanding pada greenback — atau Libor.
Itu menandai pembalikan dramatis dari awal tahun, ketika Hibor lebih rendah dari Libor. Hasil dari perdagangan pendek dolar Hong Kong menjadi sangat populer sehingga mata uang tersebut berulang kali didorong ke ujung lemah dari kisaran perdagangannya terhadap greenback, mendorong Otoritas Moneter Hong Kong untuk berulang kali campur tangan.
Indikator pasar lainnya juga mencerminkan sedikit minat di kalangan investor untuk bertaruh bahwa patok akan pecah. Pembalikan risiko tiga bulan untuk dolar AS-Hong Kong, ukuran dari arah yang diharapkan selama jangka waktu tersebut, telah berbalik negatif. Itu menunjukkan para pedagang telah mengubah prospek dolar lokal menjadi bullish — setidaknya dalam jangka pendek.
Gagasan menyerang pasak dolar Hong Kong bukanlah hal baru. Kyle Bass, pendiri Hayman Capital Management, dan George Soros telah mencoba dan gagal untuk bertaruh pada keruntuhan mata uang. Ackman sendiri bertaruh bahwa pasak akan pecah di sisi yang kuat pada tahun 2011.
Dan dia tidak sendiri kali ini. Manajer dana lindung nilai Boaz Weinstein, pendiri Saba Capital Management, men-tweet dukungan untuk perdagangan, yang katanya memiliki hasil lebih dari 200 banding satu.
"Perdagangan Bill adalah tiket lotere yang cerdas dan saya juga memilikinya," tulisnya.
Weinstein Menyebut Dolar Hong Kong Singkat Tiket Lotere 200 banding 1
HKMA menegaskan kembali pada hari Kamis bahwa sistem nilai tukar terkait – patokan mata uang yang sebagian besar telah bertahan tanpa cedera selama hampir 40 tahun – akan tetap tidak berubah.
“Pelaku pasar individu telah menyatakan keraguan tentang sistem nilai tukar terkait dari waktu ke waktu,” katanya. “Sebagian besar pernyataan ini didasarkan pada kesalahpahaman mereka terhadap sistem atau posisi dana mereka sendiri.”
(Menambahkan detail pada taruhan Weinstein.)
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/ackman-big-hong-kong-short-093511152.html