Lapangan Pershing Ackman Memuat Howard Hughes Mengikuti Penawaran Tender

Kesimpulan

• Investasi tersebut terdongkrak sebesar 11.46%.
• Perusahaan mengeluarkan penawaran tender pada bulan Oktober untuk saham perusahaan real estat.

Investor miliarder Bill Ackman (Trades, Portofolio) diungkapkan minggu lalu dia meningkatkan saham Pershing Square Capital Management di The Howard Hughes Corp. (HHC, Finansial) sebesar 11.46% setelah penutupan penawaran tender tunai yang diumumkan sebelumnya pada bulan November.

Hedge fund guru yang berbasis di New York ini dikenal mengambil posisi besar di beberapa perusahaan berkinerja buruk dan mendorong perubahan untuk membuka nilai bagi pemegang saham. Sementara dia telah menemukan kesuksesan dalam beberapa tahun terakhir dengan Chipotle Mexican GrillCMG
Inc. (CMG, Finansial) dan StarbucksSBUX
Perusahaan (SBUX, Finansial), salah satu target aktivis Ackman yang paling terkenal, yang tidak berakhir baik baginya, adalah Valeant Pharmaceuticals. Dia juga mengejar kegagalan Herbalife Nutrition Ltd. (HLF, Finansial), yang dia tinggalkan pada tahun 2018.

Penawaran investasi dan tender Howard Hughes

Menurut Pilihan Waktu Nyata, fitur Premium GuruFocus berdasarkan pengajuan 13D, 13G dan Formulir 4, Ackman berinvestasi pada 1.56 juta saham Howard Hughes pada 29 November, berdampak pada portofolio ekuitas sebesar 1.37%. Saham diperdagangkan dengan harga rata-rata $70 per saham pada hari transaksi.

Pada 11 November, Pershing Square mengumumkan kenaikan kisaran harga penawaran tender tunai untuk membeli hingga 6.34 juta saham Howard Hughes. Tawaran tersebut, mulai dari yang terendah $61 per saham hingga tertinggi $70, merupakan penawaran terbaik dan terakhir perusahaan. Pada saat pengumuman, kisaran high end mewakili premi 28% dari harga penutupan saham pada 13 Oktober, yang merupakan hari sebelum penawaran awal dibuat.

Perusahaan mencatat harga pasti akan ditentukan melalui lelang Belanda yang dimodifikasi. Dalam pengumuman terpisah pada 30 November, Pershing mengatakan harga akhir yang disepakati adalah $70 per saham.

Sang guru sekarang memegang 15.18 juta saham perusahaan real estat yang berbasis di The Woodlands, Texas, yang saat ini merupakan 13.31% dari portofolio ekuitas. GuruFocus memperkirakan Ackman telah kehilangan 12.61% investasi sejak didirikan pada kuartal keempat tahun 2010.

Di setengah tahunan 2022 surat, yang diterbitkan pada bulan Agustus, Ackman mengatakan Howard Hughes telah membuat "kemajuan signifikan dalam menyederhanakan bisnisnya dan memiliki landasan substansial untuk penciptaan nilai jangka panjang."

Lebih lanjut, dia menulis neraca perusahaan terlindungi dari dampak kenaikan suku bunga dan “posisinya baik untuk lingkungan inflasi saat ini.”

Penilaian

Howard Hughes, sebuah perusahaan pengembangan dan manajemen real estat besar, memiliki kapitalisasi pasar sebesar $3.64 miliar; sahamnya diperdagangkan sekitar $72.98 pada hari Selasa dengan a rasio harga-pendapatan dari 15.40, a rasio harga-buku dari 1.04 dan a rasio harga-penjualan dari 1.92.

Berdasarkan rasio historis, kinerja keuangan masa lalu, dan proyeksi pendapatan masa depan analis, Garis Nilai GFHARGA
menunjukkan saham, sementara undervalued, adalah perangkap nilai yang mungkin saat ini. Dengan demikian, calon investor harus melakukan penelitian menyeluruh sebelum mengambil keputusan.

Selanjutnya, Skor GF dari 75 dari 100 menunjukkan perusahaan cenderung memiliki kinerja rata-rata ke depan. Sementara itu menerima peringkat tinggi untuk Nilai GF dan semangat, nya profitabilitas, pertumbuhan dan kekuatan finansial peringkat lebih moderat.

Pembaruan penghasilan

Howard Hughes melaporkan hasil keuangan kuartal ketiganya pada 2 November.

Selama tiga bulan yang berakhir 30 September, perusahaan memposting laba bersih sebesar $108.1 juta, atau pendapatan sebesar $2.19 per saham, yang meningkat dari kuartal tahun sebelumnya. Pendapatan sebesar $640 juta juga tumbuh secara substansial dari tahun lalu.

Itu menutup kuartal dengan $ 354.60 juta masuk kas dan total $4.6 miliar hutang.

Dalam sebuah pernyataan, CEO David O'Reilly mencatat hasil kuartalan "mencerminkan kinerja keuangan yang solid meskipun ada ketidakpastian ekonomi makro yang signifikan."

“Sementara segmen kami tidak kebal terhadap tantangan pasar, portofolio aset campuran kami yang terkenal berkinerja baik, menghasilkan peningkatan EBT MPC, penjualan kondominium yang kuat, dan NOI yang kuat dalam portofolio multi-keluarga dan kantor kelas dunia kami,” katanya .

Kekuatan finansial dan profitabilitas

GuruFocus menilai kekuatan keuangan Howard Hughes 4 dari 10. Sebagai akibat dari perusahaan menerbitkan hutang jangka panjang baru selama beberapa tahun terakhir, perusahaan memiliki cakupan bunga. Rendah Altman Z-Skor sebesar 0.9 memperingatkan perusahaan bisa berisiko bangkrut jika tidak memperbaiki likuiditasnya. Itu biaya modal rata-rata tertimbang juga gerhana pengembalian modal yang diinvestasikanl, artinya perusahaan real estat sedang berjuang untuk menciptakan nilai seiring pertumbuhannya.

Profitabilitas perusahaan bernasib sedikit lebih baik dengan peringkat 6 dari 10, didorong oleh yang kuat batas operasi dan pengembalian ekuitas, aktiva dan modal yang mengungguli lebih dari setengah pesaingnya. Howard Hughes juga memiliki moderat Skor-F Piotroski dari 4 dari 9, artinya kondisi tipikal perusahaan yang stabil. Meski mencatatkan penurunan pendapatan per saham dan pendapatan operasional kerugian, ia juga memiliki a peringkat prediktabilitas dari satu dari lima bintang. GuruFocus menemukan perusahaan dengan peringkat ini menghasilkan rata-rata 1.1% per tahun selama periode 10 tahun.

pemegang saham Guru

Dari guru diinvestasikan di Howard Hughes, Ackman sejauh ini memiliki saham terbesar dengan 30.42% sahamnya yang beredar. Baillie Gifford (Trades, Portofolio), Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss, Murray Stahl (Trades, Portofolio), Donald Smith & Co., Ken Heebner (Trades, Portofolio), Paul Tudor Jones (Trades, Portofolio), Penasihat Keeley-Teton, LLC (Trades, Portofolio), Joel Greenblatt (Trades, Portofolio) Dan Jim Simons (Trades, Portofolio)' Renaissance Technologies juga memiliki posisi di saham.

Komposisi dan kinerja portofolio

Mayoritas portofolio ekuitas Ackman senilai $7.88 miliar, yang ditunjukkan oleh pengarsipan 13F terdiri dari enam saham pada kuartal ketiga, diinvestasikan di sektor siklus konsumen. Ruang industri dan real estat memiliki representasi yang jauh lebih kecil.

Guru itu holding lainnya per 30 September adalah Lowe's Companies Inc. (RENDAH, Finansial), Chipotle, Restoran Brands International Inc.QSR, Finansial), Hilton Worldwide Holdings Inc.HLT, Finansial) dan Canadian Pacific Railway Ltd. (CP, Finansial).

Dalam laporan bulanannya untuk bulan November, Pershing Square mencatat kinerja bersih sebesar 8.2% untuk bulan tersebut dan kinerja bersih tahun ini sebesar -4.8%.

Investor harus menyadari bahwa pengajuan 13F tidak memberikan gambaran lengkap tentang kepemilikan perusahaan karena laporan hanya mencakup posisinya di saham AS dan kuitansi penyimpanan Amerika, tetapi mereka masih dapat memberikan informasi yang berharga. Selanjutnya, laporan hanya mencerminkan perdagangan dan kepemilikan pada tanggal pengarsipan portofolio terbaru, yang mungkin atau mungkin tidak dipegang oleh perusahaan pelapor hari ini atau bahkan ketika artikel ini diterbitkan.

Pengungkapan

Saya/kami tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan, dan tidak memiliki rencana untuk membeli posisi baru di saham yang disebutkan dalam 72 jam ke depan.