Adani Mengirimkan Buku Besar untuk Menanggapi 'Serangan terhadap India' Penjualan Singkat

Grup Adani telah membalas tembakan setelah serangan oleh short seller Hindenburg Research, mencoba untuk meningkatkan citra perusahaannya setelah menumpahkan kapitalisasi pasar lebih dari US$50 miliar.

Adani telah merilis PowerPoint singkat itu itu berhak “Mitos Penjual Pendek”, serta mengirimkan 413 halaman PDF tebal dari sebuah tanggapan.

Ini menyamakan laporan short seller tentang Adani dengan serangan terhadap seluruh bangsa India, serangan patriotik yang mirip dengan perang melawan demokrasi terbesar di Asia.

“Ini bukan hanya serangan yang tidak beralasan terhadap perusahaan tertentu mana pun, tetapi serangan yang diperhitungkan terhadap India, kemandirian, integritas, dan kualitas institusi India, serta kisah pertumbuhan dan ambisi India,” tegas Adani.

Ada tudingan bahwa Grup Adani dan pendirinya Gautam Adani terlalu dekat dengan Perdana Menteri India Narendra Modi. Modi menjalankan kebijakan nasionalis Hindu dan juga sering menyamakan kesuksesannya sendiri dengan kesuksesan bangsa India.

Jadi pernyataan ini tidak menghilangkan anggapan bahwa Adani telah menyelesaikan beberapa aspek dari “penangkapan negara” melalui sejumlah perusahaan utilitas dan layanan publiknya. Ini mendapat manfaat dari kontrak pemerintah, dan di beberapa mata "terlalu besar untuk gagal," karena utang dan sekuritasnya dipegang secara luas oleh bank-bank milik negara India dan perusahaan asuransi jiwa.

Tapi tidak masuk akal untuk mengatakan bahwa Hindenburg telah menyerang bangsa India. Belum. Sudah, seperti saya dijelaskan Rabu lalu, melontarkan sederet tudingan dan mengangkat sejumlah isu seputar operasional Grup Adani. Tidak lebih dari itu.

Adani lebih yakin ketika mengatakan bahwa Hindenburg selektif, salah arah atau salah dalam fakta yang disajikannya. Adani mencirikan short seller sebagai "Madoffs of Manhattan", yang agak mengabaikan fakta bahwa Madoffs sebenarnya ada di Manhattan.

Laporan Hindenburg adalah "kombinasi berbahaya dari kesalahan informasi selektif dan fakta tersembunyi yang berkaitan dengan tuduhan tak berdasar dan mendiskreditkan untuk mendorong motif tersembunyi," tanggapan Adani menyatakan. Itu malfide pekerjaan “penuh dengan konflik kepentingan” dan dimaksudkan hanya untuk memungkinkan Hindenburg mendapatkan keuntungan dari posisinya yang pendek, tegas perusahaan itu. “Sangat memprihatinkan bahwa pernyataan entitas yang berada ribuan mil jauhnya, tanpa kredibilitas atau etika telah menyebabkan dampak merugikan yang serius dan belum pernah terjadi sebelumnya bagi investor kami.”

Saham unggulan grup, Adani Enterprises (NSE:ADANIENT), stabil pada hari Senin, ditutup dengan kenaikan 3.9% di Mumbai. Itu setelah mereka kehilangan 18.7% pada hari Jumat, mendekati batas perdagangan harian 20% di kedua arah yang diizinkan untuk saham India.

Beberapa perusahaan Adani lainnya mencapai stop loss 20% itu pada hari Jumat, dan melakukannya lagi hari ini. Pembangkit listrik tenaga angin dan surya Adani Green Energy (NSE:ADANIGREEN) telah turun 20% lagi pada hari Senin, mereplikasi kerugian hari Jumat, seperti halnya distributor gas alam Adani Total Gas (NSE:ATGL). Utilitas listrik Adani Transmission (NSE:ADANITRANS) juga kehilangan 20% pada hari Jumat dan turun pada jumlah tersebut pada hari Senin sebelum reli tipis pada penutupan, menjadi turun 15.2%.

Hindenburg minggu lalu merilisnya penelitian sendiri mempersoalkan tingginya tingkat utang di perusahaan Grup Adani, serta penggunaan perusahaan cangkang oleh keluarga pendiri Gautam Adani. Hindenburg, yang didirikan oleh mantan hedge-fund allocator Nate Anderson, menuduh bahwa Gautam Adani, orang terkaya di Asia, “melakukan penipuan terbesar dalam sejarah perusahaan.” Ini telah mengambil posisi pendek terhadap obligasi korporasi Adani dan derivatif luar negeri.

Serangan short-sale datang pada saat yang rapuh bagi Adani Enterprises, yang mencoba menjual saham senilai US$2.45 miliar dalam penawaran sekunder. Periode ajakan dibuka pada hari Jumat untuk investor ritel dan berlangsung hingga Selasa. Tapi saham, pada 2,870 rupee pada penutupan Senin, tetap kuat di bawah kisaran penawaran antara 3,112 dan 3,276 rupee per saham.

Investor institusi jangkar telah berkomitmen untuk mengambil sebagian saham, seperti I dijelaskan pada hari Jumat, dengan pendukung seperti Maybank yang berbasis di Malaysia, Otoritas Investasi Abu Dhabi, Citigroup (C), Goldman Sachs (GS), Morgan Stanley (MS), dan Perusahaan Asuransi Jiwa India (NSE:LICI). Secara kolektif, mereka memesan 1.5 kali lipat dari saham yang ditawarkan.

Namun masih harus dilihat apakah akan ada permintaan yang signifikan di kalangan investor ritel, yang bisa langsung membeli saham Adani Enterprises di pasar terbuka dengan harga lebih murah dari penawaran.

Ada cukup dikotomi hari ini dalam kinerja perusahaan Adani. Affiliate Ambuja Cements (NSE:AMBUJACEM) juga lebih tinggi pada hari Senin, naik 1.6% setelah penurunan besar pada hari Jumat, dan Adani Ports and Special Economic Zone (NSE:ADANIPORTS) ditutup dengan kenaikan tipis 0.6%. Produsen bahan makanan Adani Wilmar (NSE:AWL) kembali turun 5.0%, sama seperti hari Jumat, dengan perdagangan terbatas. Produser tenaga panas Adani Power (NSE:ADANIPOWER) telah menunjukkan pola yang persis sama, turun 5% lagi hari ini.

Hindenburg, yang sebenarnya mengembangkan kredibilitas di antara komunitas short-selling atas serangan yang berhasil terhadap calon pembuat truk listrik Nikola (NKLA), mengajukan 88 pertanyaan yang diharapkan akan dijawab oleh Adani. Setelah Adani mengancam tindakan hukum, spesialis short-sale mengatakan akan menerima gugatan karena itu akan memberikan kesempatan untuk menuntut dokumen yang ingin dilihatnya, melalui proses penemuan hukum.

Dalam presentasinya, Adani mengatakan “tidak ada kewajiban apa pun untuk menanggapi tuduhan tak berdasar ini,” tetapi berusaha menjawab pertanyaan-pertanyaan itu. Ini mencirikan tiga tema menyeluruh: "presentasi selektif dan manipulatif" informasi dalam domain publik; “ketidaktahuan total atau pengabaian yang disengaja” terhadap standar hukum dan akuntansi serta praktik industri; dan "penghinaan" terhadap institusi India, termasuk regulator dan peradilan.

Gautam Adani benar-benar telah melihat kekayaannya jatuh dengan laporan Hindenburg. Dia adalah orang terkaya ketiga di dunia pada Forbes daftar kaya, tetapi setelah kerugian pasar di perusahaannya, dia sekarang menempati peringkat kedelapan. Adani Enterprises telah melihat sahamnya naik 25 kali lipat sejak posisi terendah yang disebabkan Covid pada Maret 2020, membawa kekayaan pribadi Gautam ke utara US$133 miliar akhir tahun lalu, keuntungan terbesar oleh siapa pun pada tahun 2022. Tetapi peti perang itu telah menyusut menjadi US$88 miliar di Forbes daftar miliarder real-time.

Hindenburg mengatakan tanggapan setebal 413 halaman, yang dirilis pada Minggu malam, gagal menjawab 62 dari 88 pertanyaan yang diajukan. Hanya sekitar 30 halaman yang benar-benar berhubungan dengan pertanyaan Hindenburg, balasnya, dengan sekitar 330 halaman disalin dari catatan pengadilan, dan 53 halaman informasi umum, inisiatif perusahaan yang tidak relevan seperti produksi sayuran yang aman, dan keuangan tingkat tinggi.

Hindenburg mengatakan "penipuan tidak dapat dikaburkan oleh nasionalisme" atau tanggapan perusahaan yang membengkak. Anderson dan Hindenburg telah mengangkat masalah beberapa perusahaan cangkang lepas pantai yang dikendalikan oleh Vinod Adani, saudara laki-laki Gautam, termasuk 38 entitas di Mauritius, yang sering digunakan sebagai pangkalan lepas pantai untuk berdagang ke India. Perusahaan-perusahaan ini, kata Hindenburg, telah digunakan untuk "parkir stok/manipulasi saham" atau untuk "merekayasa" akuntansi Adani.

Tanggapan Adani mengatakan bahwa grup telah mengungkapkan transaksi apa pun dengan pihak terkait "sesuai dengan undang-undang India," dan bahwa "Vinod Adani tidak memegang posisi manajerial apa pun di entitas mana pun yang terdaftar di Adani atau anak perusahaan mereka dan tidak memiliki peran dalam keseharian mereka. urusan."

Hindenburg mengatakan kelompok itu "tampaknya tidak mempermasalahkan adanya transaksi ini dan tidak berusaha menjelaskan ketidakberesan mereka yang jelas," tetapi sebaliknya "anehnya" berpendapat bahwa Vinod Adani bukanlah pihak yang terkait dengan Grup Adani. Itu terlepas dari transaksi "yang secara kolektif telah memindahkan miliaran dolar AS melalui entitas Grup Adani, sebagian besar melalui perusahaan cangkang lepas pantai." Sebaliknya, kelompok itu mengatakan "tidak mengetahui atau diharuskan untuk mengetahui" sumber dana di balik transaksi Vinod Adani dengan kelompok tersebut.

“Jika semua itu benar, Gautam dapat dengan mudah menjernihkan misteri itu dengan menelepon saudara laki-lakinya, atau menanyakannya pada makan malam keluarga berikutnya, mengapa dia mengarahkan miliaran dolar ke entitas yang dikendalikan Adani melalui jaringan entitas cangkang lepas pantai yang buram. , ”kata Hindenburg. Sebaliknya, "penjelasan ini bertentangan dengan akal sehat."

Adani lebih responsif daripada banyak perusahaan yang menghadapi serangan short-seller. Masih harus dilihat apakah pernyataan dan protesnya akan mengembalikan kepercayaan pada entitas terdaftarnya, dan memberikan bukti yang cukup bagi investor untuk mendukung penjualan saham sekunder.