(Bloomberg) — Tanda-tanda muncul dengan cepat bahwa investor di saham India bergerak melampaui kesengsaraan Grup Adani. Pengelola uang lokal optimis tentang prospek tahun depan dan dana luar negeri mulai mengalir kembali ke pasar ekuitas $3.1 triliun.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Tolok ukur saham utama naik kembali ke level tertinggi sepanjang masa setelah mundur untuk bulan kedua di bulan Januari, ketika laporan pedas tentang kerajaan miliarder Gautam Adani oleh penjual pendek AS Hindenburg Research mengguncang sentimen di pasar yang lebih luas. Manajer investasi melihat indeks ekuitas utama India mengakhiri tahun lebih tinggi dari level saat ini, menurut survei Bloomberg News, karena permintaan domestik yang kuat mendorong pendapatan perusahaan.
“Ada masalah Adani, dan ada pasar India: mereka terpisah,” kata Rakhi Prasad, manajer investasi di Alder Capital di Mumbai. Aksi jual Adani bukanlah masalah India karena standar tata kelola banyak perusahaan India setara dengan standar global, sementara masalah serupa dapat ditemukan di banyak negara lain, katanya.
BACA: Kekalahan Adani Mengguncang Pasar Tapi Pedagang Ritel Menolak Gesper
Kemerosotan di 10 perusahaan Adani yang kini telah menghapus lebih dari $130 miliar dari gabungan nilai pasar mereka mungkin akan menjadi batu sandungan singkat dalam kisah pertumbuhan India, karena pemerintah menargetkan ekspansi tercepat di antara ekonomi utama dunia. Memang, pengawasan tata kelola perusahaan nasional telah dihadapi sejak laporan Hindenburg mungkin berakhir menjadi positif jangka panjang daripada "momen Lehman" sendiri, kata beberapa orang.
“Saya menjadi lebih bullish,” kata investor veteran pasar berkembang Mark Mobius, salah satu pendiri Mobius Capital Partners. “India sekarang telah menarik perhatian internasional dan investor akan menyadari bahwa kasus Adani adalah penyimpangan.”
Mobius mengatakan dia ingin membeli saham teknologi, infrastruktur, dan perawatan kesehatan. Dia mengatakan kepada Bloomberg akhir bulan lalu bahwa dia berencana untuk memasukkan lebih banyak uang ke India karena "masa depan pasar jangka panjang sangat bagus," dan mundurnya investor sebagai akibat dari laporan Hindenburg "adalah masalah Adani."
Hindenburg menerbitkan sebuah laporan pada 24 Januari yang menuduh kelompok Adani melakukan manipulasi dan penipuan saham – tuduhan yang berulang kali dibantah oleh konglomerat itu.
BACA: Janji Adani untuk Mengatasi Tenggat Utang Memicu Lompatan Rekor Obligasi
Survei Dana
Enam belas dari 22 fund manager lokal yang ditanyakan Bloomberg News dalam survei informal bulan ini mengatakan mereka masih bullish pada saham India meskipun ada saga Adani. Hanya dua yang bearish, sementara empat lainnya netral. Seventeen memperkirakan S&P BSE Sensex Index dan NSE Nifty 50 akan mengakhiri tahun lebih tinggi dari level saat ini, sementara mayoritas juga mengatakan kejatuhan Adani tidak akan mengganggu agenda politik pro-pertumbuhan Perdana Menteri Narendra Modi.
Investor luar negeri juga tampak kurang peduli dibandingkan pada hari-hari awal kekalahan Adani. Dana asing meningkatkan kepemilikan saham India selama enam sesi berturut-turut hingga Kamis, rekor terpanjang sejak November, menurut data bursa terbaru yang dikumpulkan oleh Bloomberg.
BACA: Partai Modi Memiliki 'Tidak Ada yang Disembunyikan' tentang Krisis Adani, Kata Shah
Sementara grup Adani telah mendominasi berita utama dalam beberapa pekan terakhir, banyak bisnis konglomerat yang menjangkau area dari pelabuhan ke kekuasaan hanya terdiri dari sebagian kecil ekonomi India.
Pengeluaran modal gabungan grup selama dua tahun ke depan akan menjadi yang terbaik sekitar $12 miliar bahkan dengan asumsi ia berhasil mempertahankan tingkat tahun fiskal lalu meskipun ada banyak masalah, menurut perhitungan dari Bloomberg Intelligence. Ini hanya mewakili sekitar 0.3% dari potensi produk domestik bruto ekonomi India senilai $3.47 triliun.
Analisis kondisi tata kelola, likuiditas, dan leverage di kelompok bisnis terbesar India termasuk Tata, Reliance, dan Infosys juga menunjukkan bahwa Adani adalah orang asing, dan tidak mewakili India Inc. secara keseluruhan, menurut laporan analis Bloomberg Economics, Abhishek. Gupta dan Scott Johnson.
'Risiko Penilaian'
Tidak semua orang optimis. Beberapa investor khawatir kekhawatiran tata kelola perusahaan seputar perusahaan Adani dapat terus bertindak sebagai hambatan pada ekuitas India, dan menambah hal negatif lainnya termasuk valuasi yang mahal dan pengalihan dana global ke China setelah pembukaan kembali.
Sensex, yang tidak memiliki saham Adani di antara 30 konstituennya, kurang dari 4% dari rekor tertinggi yang dicapai pada bulan Desember dan diperdagangkan dengan premi 89% ke Indeks MSCI Emerging Markets berdasarkan penilaian berbasis pendapatan. Pengukur Nifty 50, yang menaungi dua perusahaan grup Adani, berjarak kurang dari 5% dari puncaknya.
"Dalam waktu dekat, ekuitas India memiliki lebih banyak risiko valuasi karena kenaikan suku bunga, daripada risiko Adani," kata Nitin Chanduka, ahli strategi di Bloomberg Intelligence di Singapura. Isu-isu Adani tidak akan mengarah pada “kapitulasi luas,” katanya.
'Kerut'
Sementara itu, pertumbuhan pendapatan perusahaan terlihat mendukung valuasi jangka panjang India. Analis memperkirakan laba per saham untuk perusahaan di Indeks MSCI India meningkat 14.1% tahun ini, lebih baik dari kebanyakan pasar utama, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg Intelligence.
Bullishness manajer uang institusional mencerminkan meningkatnya pasukan investor ritel, yang telah menjadi kekuatan yang harus diperhitungkan setelah ledakan investasi yang dipicu oleh pandemi. Selama dua tahun terakhir, jumlah rekening investor ritel di India membengkak menjadi sekitar 110 juta dari 30 juta.
Masalah Adani bukanlah masalah sistem karena "Pasar India telah matang secara signifikan dari waktu ke waktu," kata Rushabh Sheth, co-chief investment officer di Karma Capital. "Dalam beberapa bulan, itu hanya akan tetap menjadi kerutan."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/adani-shock-3-1-trillion-000000922.html