Setelah $1 Triliun Hilang Karena Inflasi, Ketahanan Konsumen Telah Mencapai Titik Puncaknya

Federasi Ritel Nasional telah membahas ketahanan ekonomi AS dan konsumen Amerika sejak ritel dibuka setelah pandemi.

Di sebuah Wawancara CNBC pada 15 Februari, di mana presiden dan CEO NRF Matthew Shay melaporkan penjualan ritel Januari naik 4.8% dibandingkan tahun lalu, dia menyatakan: “Kami memiliki konsumen yang sangat tangguh dan orang-orang di luar sana berbelanja. Terlepas dari apa yang mereka ketahui dan kekhawatiran tentang inflasi, mereka menemukan cara untuk keluar dan berbelanja.”

Tangguh mungkin salah satu cara untuk menggambarkan konsumen Amerika, tapi mungkin itu karena mereka tidak punya pilihan. Mereka perlu menyimpan makanan di atas meja, memanaskan rumah mereka, dan bolak-balik bekerja, yang semuanya harganya jauh lebih mahal sekarang daripada beberapa tahun yang lalu.

Menariknya, Shay mengatakan orang Amerika terus membelanjakan “terlepas dari apa yang mereka ketahui,” tetapi yang mungkin tidak mereka ketahui adalah bahwa inflasi saja menghabiskan biaya lebih dari $1 triliun tahun lalu, menurut Jitender Miglani, analis perkiraan senior di Forrester.

Sebenarnya jumlahnya $1.1 triliun atau $1,100,000,000,000, tapi siapa yang menghitung? NRF tidak menanggapi permintaan komentar saya.

Satu triliun dolar adalah angka yang tak terduga untuk diterjemahkan ke dalam istilah nyata. Itu sama dengan seribu miliar atau satu juta kali satu juta. Tumpukan uang triliun dolar akan membentang hampir 68,000 mil ke angkasa atau jika diletakkan ujung ke ujung, mereka akan mencapai lebih jauh dari jarak dari bumi ke matahari. Dan butuh 32,000 tahun untuk menghitung mundur satu triliun detik.

Ujung jalan?

Miglani dari Forrester menciptakan dasbor Excel yang tampaknya sederhana untuk mencapai angka $1.1 triliun. Dia membandingkan apa yang oleh para ekonom disebut sebagai pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) "nominal" seperti yang dilaporkan oleh The Biro Analisis Ekonomi, misalnya Tabel NIPA 2.4.5U, ke pengeluaran konsumsi pribadi "riil" berdasarkan dolar rantai tahun 2012, yang mengoreksi inflasi, misalnya Tabel NIPA 2.4.6U, untuk menghitung jumlah tambahan yang dibelanjakan yang disebabkan oleh kenaikan harga saja.

Dan karena BEA menyediakan PCE per baris yang terperinci untuk lebih dari 300 kategori produk dan layanan yang berbeda, Miglani dapat menghitung biaya inflasi untuk setiap item baris.

Sayangnya bagi kita manusia biasa, pilihan istilah "nominal" versus "nyata" oleh para ekonom membingungkan karena orang tidak benar-benar melihat atau membelanjakan uang "nyata" tahun 2012 yang dirantai. Itu adalah yang "nominal" yang keluar dari rekening bank kami dan yang diukur pengecer dari kuartal ke kuartal.

Jadi angka-angka di bawah ini dinyatakan dalam istilah "nominal", tetapi semuanya terlalu nyata jika menyangkut keuangan orang Amerika.

Breaking It Down

Pengeluaran jasa secara keseluruhan paling terpengaruh oleh inflasi tahun lalu, dengan total sekitar $636 miliar dari pengeluaran tambahan untuk hal-hal seperti perumahan, utilitas, layanan makanan, akomodasi, perawatan kesehatan, transportasi dan rekreasi.

Dalam bisnis barang konsumen yang diandalkan oleh pengecer, orang Amerika membayar $468 miliar ekstra karena inflasi. Itu cukup banyak menyumbang hampir 90% dari $532 miliar pertumbuhan ritel dari 2021 hingga 2022, yang naik dari $6.6 triliun menjadi $7.1 triliun.

Menggali lebih dalam data, barang-barang tidak tahan lama, seperti makanan, pakaian, bensin, perlengkapan rumah tangga dan perawatan pribadi – kebutuhan konsumsi sehari-hari yang dibeli orang Amerika secara terus-menerus – paling terpengaruh oleh inflasi, hingga $335 miliar .

Hampir semua dan kemudian beberapa pengeluaran tambahan dalam barang tidak tahan lama diperhitungkan oleh inflasi. Dengan kata lain, peningkatan pengeluaran PCE "nominal" yang dilaporkan tahun lalu bukanlah permintaan, tetapi didorong oleh harga. Dan tidak tahan lama adalah kategori yang menyumbang bagian terbesar dari belanja barang konsumen, $3.8 triliun dari total $5.9 triliun.

Di sisi lain, barang tahan lama tidak terlalu terpengaruh oleh inflasi, menghabiskan tambahan pengeluaran sebesar $133 miliar. Sebagai sebuah kelompok, barang tahan lama, yang didefinisikan sebagai barang yang dibuat untuk bertahan setidaknya tiga tahun, lebih bersifat diskresioner dan mencakup mobil, perabot rumah tangga, peralatan, perhiasan dan jam tangan, serta barang rekreasi.

Namun seperti barang tidak tahan lama, inflasi menyumbang lebih banyak pertumbuhan pengeluaran barang tahan lama, dari $2.1 triliun pada tahun 2021 menjadi $2.2 triliun pada tahun 2022.

Miglani dari Forrester menunjukkan bahwa tidak semua kenaikan di setiap item baris di PCE dikaitkan dengan inflasi. Misalnya, televisi, peralatan video, komputer, barang rekreasi, dan kendaraan rekreasi mengalami penurunan harga, sehingga pertumbuhan belanja dalam kategori selektif ini didorong oleh volume, bukan inflasi.

Namun secara keseluruhan, dia berbagi, “Dengan membandingkan pengeluaran 'nominal' dengan pengeluaran 'riil', kita dapat mengukur pertumbuhan yang didorong oleh volume dibandingkan dengan peningkatan yang didorong oleh inflasi. Secara keseluruhan, angka yang dilaporkan industri ritel saat ini hampir seluruhnya didorong oleh inflasi.”

Bersih / Bersih: Inflasi merugikan konsumen Amerika dan pengecer yang bergantung pada daya beli mereka jauh lebih banyak daripada yang diketahui siapa pun. Apakah inflasi naik, turun atau menyamping, itu telah memakan lubang besar di kantong konsumen Amerika dengan sedikit yang terlihat.

Kehabisan Konsumen

Dan ada tanda-tanda lain yang mengganggu dari kelelahan konsumen. Itu tingkat tabungan pribadi mengakhiri tahun sekitar setengah dari 8.8% rata-rata pada 2019 dan utang rumah tangga naik 2.4% pada kuartal keempat, sekitar $2.75 triliun lebih tinggi daripada akhir 2019.

Saldo kartu kredit saja meningkat $61 miliar menjadi $986 miliar, dalam jarak yang sangat mudah mencapai $1 triliun dan jauh di atas angka tertinggi pra-pandemi sebesar $927 miliar.

“Meskipun tingkat pengangguran yang rendah secara historis membuat pijakan keuangan konsumen secara umum kuat, harga yang tinggi dan suku bunga yang naik mungkin menguji kemampuan beberapa peminjam untuk membayar utang mereka,” Wilbert van der Klaauw, penasihat riset ekonomi di Federal Reserve Bank of New York mengatakan dalam sebuah pernyataan.

Membaca Daun Teh

Semua itu membuat orang bertanya apakah prakiraan ekonomi "setengah gelas" yang keluar dari beberapa kuartal realistis atau lebih buruk?

Ryan Severino, JLJLL
kepala ekonom dan asisten profesor keuangan dan ekonomi di Universitas Columbia, berbagi dengan saya bahwa mengingat data yang bertentangan, sulit untuk membaca situasi dengan benar.

“Kita menghadapi lingkungan yang lebih rumit dengan cara yang berbeda dari sebelumnya,” katanya. “Kami sedang menghadapi gempa susulan dari penutupan pandemi, gangguan berkelanjutan pada rantai pasokan, dan konsekuensi dari rekor stimulus fiskal.”

“Ini adalah faktor unik yang bergabung bersama yang membuat situasi saat ini lebih menantang dan rumit daripada di alam semesta alternatif lain di mana kita tidak memiliki pandemi,” tambahnya.

Se-efektif apa pun model ekonomi dalam memprediksi perekonomian di masa normal dalam kondisi normal, kali ini sama sekali tidak normal.

“Kami harus bertanya apakah model yang kami gunakan sesuai untuk menangani lingkungan ini dan apakah kami melakukan penyesuaian yang tepat? Sebagai sebuah kelompok, para ekonom melakukan pekerjaan terbaik yang mereka bisa, tetapi kemudian, kami belum pernah dilatih secara akademis atau mengalami hal seperti ini dalam setengah abad terakhir, jika pernah, ”tambahnya.

Dan sementara ada kantong konsumen yang aman yang dapat terus membelanjakan apa pun yang terjadi, pria atau wanita sehari-hari di jalanan merasakan sekrup mengencang pada pengeluaran mereka.

Konsumen menghadapi situasi yang tidak berkelanjutan sejauh menyangkut pembelanjaan berkelanjutan mereka dan pengecer harus bersiap untuk apa yang akan terjadi selanjutnya.