Selama bertahun-tahun, saham dividen adalah salah satu dari sedikit tempat di mana investor dapat menemukan hasil yang layak di dunia dengan tingkat bunga yang sangat rendah. Obligasi Treasury 10-tahun menangani 1.3% yang kurus setahun yang lalu, kurang dari setengah dari hasil 3% di sektor-sektor yang kaya dividen seperti utilitas.
Itu telah berubah. Hasil yang menarik muncul di seluruh lanskap obligasi dan bagian dari pasar saham. “Ada lebih banyak pendapatan hari ini daripada di awal tahun,” kata Kelsey Berro, manajer portofolio di JP Morgan Asset Management.
Masih belum ada makan siang gratis. Imbal hasil obligasi bergerak berbanding terbalik dengan harga, dan dinamika itu telah memukul pengembalian, karena penurunan harga membanjiri keuntungan dari pendapatan bunga. “Kami telah mengalami aksi jual pendapatan tetap yang bersejarah,” kata Anders Persson, kepala investasi untuk pendapatan tetap global di Nuveen.
Catatan Treasury AS 10-tahun menghasilkan 3.27%, setelah dua kali lipat sejak Januari. Itu membuat investor dengan total pengembalian minus 11.9%, termasuk bunga. Diversifikasi tidak banyak membantu. Itu
iShares Inti Obligasi Agregat AS
dana yang diperdagangkan di bursa (ticker: AGG), proxy pasar yang mencakup 24% asetnya dalam utang perusahaan dan 27% dalam sekuritas berbasis hipotek, turun 10.3% tahun ini.
Hambatan tidak akan mereda, dengan Federal Reserve baru-baru ini berubah lebih hawkish, menurut pidato Ketua Jerome Powell baru-baru ini di Jackson Hole, Wyo.Pasar sekarang mengantisipasi iklim "lebih tinggi untuk lebih lama" untuk suku bunga. Investor juga harus bersiap untuk lebih banyak volatilitas karena pasar meneliti setiap titik data ekonomi untuk lebih banyak tanda pengetatan Fed ... atau pelonggaran.
Namun, aksi jual ini telah membuka peluang di seluruh aset yang menghasilkan pendapatan. “Apakah itu pendapatan tetap, sisi ekuitas, atau apa pun di antaranya, komponen pendapatan menjadi lebih menarik,” kata Mark Freeman, kepala investasi di Socorro Asset Management.
Berro, misalnya, menjauh dari obligasi dengan imbal hasil tinggi dan menekankan kredit tingkat investasi dengan jatuh tempo yang lebih pendek. Itu akan membantu mengurangi sensitivitas terhadap tarif. Dia juga menyukai sekuritas beragun aset, seperti kredit mobil. “Neraca konsumen AS berada dalam posisi yang relatif baik, dengan rasio utang-pelayanan yang rendah,” katanya, menambahkan bahwa pinjaman beragun aset tersebut menghasilkan rata-rata 4.1%.
Gibson Smith, yang ikut mengelola pendapatan tetap di Janus Henderson dan sekarang menjalankan perusahaannya sendiri, memandang ujung depan kurva imbal hasil sebagai segmen paling berisiko. "Pertanyaan $64,000 adalah: Seberapa tinggi tarif di ujung depan?" dia berkata. “Semakin tinggi tingkat, semakin besar risiko lintasan pertumbuhan yang lebih lambat.”
Smith dan timnya mengelola
Obligasi Pengembalian Total ALPS/Smith
fund (SMTHX), yang sedikit mengungguli pasar obligasi secara luas tahun ini dengan total pengembalian minus 9.7%. Ketika imbal hasil meningkat, dana tersebut menurunkan eksposurnya terhadap kredit, terutama obligasi sampah dan tingkat investasi yang diterbitkan oleh perusahaan keuangan. Dia baru-baru ini menambahkan kepemilikan dana dalam Treasuries yang lebih panjang, terutama dalam kisaran jatuh tempo 20 hingga 30 tahun.
Treasuries jangka panjang sangat sensitif terhadap suku bunga, yang membuat takut banyak manajer obligasi. Smith mengambil pandangan yang berlawanan, dengan alasan bahwa tindakan agresif Fed sekarang akan menurunkan inflasi, menopang obligasi jangka panjang. "Semakin agresif The Fed, semakin mendukung pasar yang panjang," katanya.
Mohit Mittal, co-manager dari
Ikatan Dinamis Pimco
fund (PUBAX), melihat nilai dalam sekuritas berbasis hipotek agensi, yang dikenal sebagai MBS. Obligasi "telah menjadi murah karena harga pasar dalam pengurangan neraca Fed," katanya. MBS menghasilkan rata-rata 4.5%, meskipun pengembalian total akan bergantung pada faktor-faktor seperti permintaan perumahan dan rencana Fed untuk menyusutkan MBS $2.7 triliun di neraca.
Dua cara lain untuk berinvestasi:
Sekuritas Beragun Hipotek Vanguard
ETF (VMBS) dan
Efek Beragun Hipotek Janus Henderson
ETF (JMBS). Keduanya menghasilkan sekitar 2.5%.
Juga di perumahan, Mittal menyukai sekuritas hipotek non-agensi, yang tidak didukung oleh entitas pemerintah, seperti Fannie Mae atau Freddie Mac. “Apresiasi harga rumah yang telah kita lihat selama beberapa tahun terakhir berarti bahwa rasio pinjaman terhadap nilai telah membaik demi investor obligasi,” katanya, menambahkan bahwa MBS non-agensi menghasilkan rata-rata 5.25%.
Cara lain untuk memainkan tema itu adalah
Total Pengembalian Semper MBS
fund (SEMOX), yang memiliki bobot besar dalam hipotek non-agensi. Ini memiliki durasi rendah dan hasil 5.1%.
Carl Kaufman, kepala investasi di Osterweis Capital Management, melihat peluang dalam saham dividen. “Dalam jangka panjang, perusahaan dengan sejarah pertumbuhan dividen telah berkinerja cukup baik,” katanya.
Grafik
Pertumbuhan & Pendapatan Osterweis
Kepemilikan teratas fund (OSTVX) termasuk:
Microsoft
(MSFT),
Johnson & Johnson
(JNJ) dan
Kesehatan CVS
(CVS). Microsoft hanya menghasilkan 0.9%, tetapi meningkatkan pembayarannya dengan mantap, katanya. J & J dan CVS keduanya menghasilkan lebih dari 2%, dan dia mengharapkan pertumbuhan pembayaran yang stabil di kedua perusahaan.
Salah satu sektor yang terlihat tidak pasti adalah perwalian investasi real estat, atau REIT. Perusahaan real estat berada di bawah tekanan dari kenaikan suku bunga dan kekhawatiran resesi. Itu
Sektor Pilih Real Estat SPDR
fund (XLRE), yang melacak industri, turun 17.9% tahun ini.
Freeman mengatakan dia telah memotong kepemilikan REIT dananya menjadi dua, menjadi sekitar 8%. “Dalam jangka panjang, kami menyukai kelas aset,” katanya, “tetapi kami ingin melihat apa yang terjadi dari sudut pandang resesi.”
Menulis untuk Lawrence C. Strauss di [email dilindungi]
Sumber: https://www.barrons.com/articles/bond-market-selloff-opportunities-income-investors-51662076392?siteid=yhoof2&yptr=yahoo