Air France-KLM: hak adalah sertifikat kelayakan

Penerbangan yang lebih sedikit, harga yang lebih rendah, dan neraca yang cukup besar untuk mendaratkan jet jumbo. A Penerbitan hak senilai €2.3 miliar dari Air France-KLM menunjukkan bahwa maskapai berbendera nasional warisan tetap kurang bertenaga saat ini saat mereka menghadapi pandemi.

Maskapai penerbangan berbiaya rendah yang marah dengan dana talangan era pandemi benar-benar tidak perlu khawatir.

Air France-KLM menerima salah satu penyelamatan terbesar. Ini terdiri dari pinjaman negara dan suntikan modal. Pemerintah Prancis dan Belanda kini memegang hampir dua perlima saham.

Keduanya berencana memasukkan dana segar. Prancis akan menukar sebagian utang menjadi ekuitas. Struktur kesepakatan bundaran berarti perusahaan operasi Prancis tidak lagi melanggar undang-undang yang melarang ekuitas pemegang saham negatif.

Right issue adalah bagian dari upaya penggalangan modal yang lebih besar yang dimaksudkan untuk menutup lubang sebesar €4 miliar di neraca. Perusahaan berharap dapat sekali lagi membuat keuntungan sederhana tahun depan.

Grup pelayaran Prancis CMA CGM akan mengambil hak yang tidak berlangganan, termasuk hak milik Delta Air Lines. Sebagai imbalannya, ia akan menyuntikkan hingga €400mn hingga 9 persen dari modal saham pasca-hak. Pada masing-masing €1.17, saham baru dihargai dengan diskon 40 persen dari harga teoritis ex-rights. Pemegang saham yang tidak mengambil haknya menghadapi dilusi 75 persen.

Lubang yang tersisa di neraca akan menjadi €1.2bn, terhitung €500mn penjualan dan penyewaan kembali minggu lalu. Catatan hibrida harus memasang setidaknya sebagian dari itu. Tujuannya adalah untuk memotong utang bersih-ke-ebitda grup menjadi 2-2.5 kali pada tahun 2023 dari sekitar tiga kali lipat pada akhir tahun lalu.

Asumsi optimis diperlukan bagi Air France-KLM untuk mencapai target itu sambil mencapai margin operasi 7 persen pada tahun 2024. Perjalanan transatlantik harus terus ditingkatkan dan bisnis harus mengurangi biaya staf sebesar €1.4 miliar, 17 persen tahun 2019 tingkat. Investor harus menghindari bisnis ini kecuali motif mereka termasuk aliansi strategis atau memperkuat kebanggaan nasional Prancis dan Belanda.

Tim Lex tertarik untuk mendengar lebih banyak dari pembaca. Beri tahu kami pendapat Anda tentang Air France-KLM di bagian komentar di bawah.