Airbnb Memiliki Tujuan dan CEO Chesky Terbukti Visioner. Ini Bisa Mendorong Saham 50% Lebih Tinggi.

Ada alasan kenapa Warren Buffet dan Charlie Munger belum pernah membeli saham baru (IPO). Itu karena mereka adalah investasi manufaktur, diatur sedemikian rupa sehingga investor mendapatkan kesepakatan terburuk. saya setuju. Pikiran tentang sekelompok orang yang menghasilkan jumlah uang optimal dengan menjual investasi kepada Anda dengan harga setinggi mungkin hanya membuat perut saya mual. Kembalikan ke artikel saya sebelumnya di Uber Technologies, Inc. (UBER) dan penjualan perdana ke publik. Saham itu membutuhkan waktu dua setengah tahun untuk menjadi menarik lagi. Itu adalah salah satu pompa dan pembuangan tingkat tertinggi yang pernah saya lihat, dan saya telah melihat beberapa yang menghabiskan 30 tahun dalam bisnis ini. Anda jarang melihat IPO murah berdasarkan nilai. Biasanya, saya menunggu sampai bunyi derak dan letupan mati dan mencari di puing-puing nama yang dibuang ketika mereka dilupakan dan tidak dicintai. Spin-off adalah investasi serupa dalam hal itu, meskipun produksinya lebih sedikit dan, sejujurnya, merupakan tempat yang lebih baik untuk menggali emas. Namun, sesekali IPO jatuh yang menarik muncul dengan bahan yang benar.

Hadirkan Airbnb, Inc. (ABNB). Chief Executive Brian Chesky adalah salah satu miliarder paling sederhana di dunia. Dia berubah dari nol menjadi bernilai $1.9 miliar dalam waktu singkat. Co-Founder, CEO, Ketua dan Kepala Komunitas raksasa teknologi itu memulai kehidupan perusahaan di San Francisco 14 tahun lalu karena dia tidak mampu membayar sewanya.

Dan seperti kebanyakan hal hebat lainnya, Airbnb lahir karena kebutuhan, bukan keserakahan.

Ketika saya mencari perusahaan yang berpotensi besar untuk berinvestasi, saya mencoba mengevaluasi tujuan mereka. "'mengapa' mereka. Ini pada dasarnya diterjemahkan menjadi "masalah apa yang mereka pecahkan?" Jika Anda memikirkannya, semua perusahaan hebat memecahkan masalah. Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Google (GOOG), dll. Selain itu, pernyataan misi mereka terkait dengan masalah, dan dengan itu, ada kebutuhan yang melekat pada bisnis.

“Misi Airbnb adalah menciptakan dunia di mana siapa pun dapat berada di mana saja dan kami fokus untuk menciptakan platform perjalanan ujung ke ujung yang akan menangani setiap bagian dari perjalanan Anda."

Pandemi global yang telah menyebabkan banyak dari kita mengubah gaya hidup kita tidak hanya menegakkan "mengapa" Airbnb, tetapi telah membawanya ke depan selama bertahun-tahun dan membuat perusahaan menjadi sangat berharga. Kesenjangan antara harga dan nilai ini adalah di mana Anda harus mencari investasi.

Keputusan Chesky untuk hidup sebagai tamu Airbnb untuk jangka waktu yang tidak ditentukan dapat membuka kunci bagi orang lain untuk mengikuti impian mereka untuk hidup sebagai “pengembara digital” yang bekerja jarak jauh.

Pada tahun 2020, CEO dari 350 perusahaan teratas di AS masing-masing menghasilkan rata-rata $24.2 juta, tetapi sebaliknya, Tuan Chesky menghasilkan $420,982 dan bukan eksekutif dengan bayaran tertinggi di dewan perusahaannya sendiri. Tahun Airbnb diluncurkan (2008) berada di puncak Resesi Hebat dengan 8.8 juta pekerjaan hilang di Amerika saja.

Pria Dalam Misi

Pada 4 Februari 2022, dia Diciak, “Tuan Rumah Airbnb telah memperoleh $150 miliar sejak kami memulai. Itu dimulai ketika teman sekamar saya Joe dan saya tidak bisa membayar sewa kami. Kami mengembang 3 kasur udara dan membuat Airbed & Breakfast. Terkadang ketika Anda memecahkan masalah Anda sendiri, Anda menghadapi sesuatu yang lebih besar…” Chesky dan (Joe) Gerba adalah teman kuliah di Rhode Island School of Design (RISD).

Sekarang, Joe adalah Ketua Samara, tim pengembangan produk eksperimental di Airbnb, serta mengepalai Airbnb.org, sebuah organisasi nirlaba berbasis komunitas yang menghubungkan mereka yang mengalami krisis dengan tempat tinggal. Airbnb memiliki banyak anak perusahaan dan telah membuat terobosan untuk mengejar pasar Cina yang terkenal sulit. Perusahaan sekarang memiliki daftar di lebih dari 220 negara dan wilayah, dan saat ini bernilai $ 114 miliar. Teori Chesky adalah untuk membuktikan pandemi telah mengubah dunia dengan orang-orang sekarang memiliki kebebasan baru untuk bepergian. Dia juga mengharapkan masa depan pekerjaan berubah menjadi berpotensi "hidup sebagai layanan" untuk ke mana pun orang ingin pergi dan bekerja dari jarak jauh. Baik itu kota, negara, atau pantai di seluruh dunia, Chesky memulai petualangan Airbnb sendiri untuk membuktikan pendapatnya Januari 18. Dan dengan negara-negara di seluruh dunia akhirnya membuka perbatasan mereka – termasuk akses yang telah lama ditunggu-tunggu untuk pelancong yang divaksinasi ke Australia mulai 21 Februari – dunia benar-benar seperti tiram bagi semua Airbnber yang mungkin percaya di mana pun mereka meletakkan topi mereka adalah rumah mereka.

Chesky Menguraikan Masa Depan Perjalanan

Chesky mungkin terbukti menjadi visioner dalam pembuatannya. Jelas kata sekolah lama "'fleksibilitas" mulai menjadi lebih fleksibel dan bekerja dari rumah (atau di mana saja dalam hal ini) tampaknya telah menjadi norma. Studi terbaru menunjukkan bahwa perusahaan dengan program kerja jarak jauh telah melaporkan produktivitas yang sangat baik. Ini telah mendorong perpindahan yang belum pernah terjadi sebelumnya dari kota-kota besar dan, yang lebih penting, pendorong nyata untuk saham adalah kemampuan orang untuk pergi ke mana saja dan kapan saja mereka mau, yang akan memberi ABNB jalur langsung untuk meningkatkan profitabilitas. Seperti yang dikatakan Chesky baru-baru ini, “Pandemi telah menciptakan perubahan terbesar dalam perjalanan sejak munculnya penerbangan komersial.” Jutaan demi jutaan orang dapat tinggal di mana saja dan ABNB jelas telah menjadi investasi “'pembukaan” tersembunyi yang dicari semua orang.

Bagaimana Angka Bertumpuk

Karena pengeluaran perjalanan liburan AS ($790 miliar) diperkirakan akan melampaui tingkat pra-pandemi (2019) pada pertengahan 2022, ABNB berubah menjadi salah satu penerima manfaat besar. Saat ini, ada enam juta properti yang dipasarkan di ABNB (daftar aktif). Pasokan global terletak pada kisaran 12 juta hingga 16 juta properti (bisa mencapai 20 juta). Oleh karena itu, masih ada waktu (setidaknya tiga sampai lima tahun) bagi ABNB untuk mencapai batas atas sisi penawaran. Selanjutnya, dalam enam bulan terakhir, perusahaan mengoptimalkan kinerjanya melalui pemasaran yang disiplin dan mengindikasikan akan mempertahankan jalur ini. Dalam pandangan kami, strategi ini akan menghasilkan profitabilitas yang dibutuhkan (EBITDA yang disesuaikan sebesar $3.4 miliar pada FY24E) dan arus kas bebas ($3.6 miliar pada FY24E) untuk mendukung dan meningkatkan valuasi yang meningkat saat ini. Lihat di sini untuk hasil pendapatan ABNB (diterbitkan setelah pasar 15 Februari 2022).

Satu-satunya hal negatif yang kami lihat di sini di The Edge adalah persaingan yang muncul dari perusahaan persewaan liburan yang baru saja terdaftar Vacasa, Inc, kapitalisasi pasar $1.5 miliar). Namun, skala VCSA tetap sangat kecil di dekat 30k properti dibandingkan dengan 6m milik ABNB, yang berarti pesaing baru ini hanya memiliki sekitar 0.5% dari total properti ABNB. Oleh karena itu, kami tidak mengantisipasi dampak besar pada ABNB dalam waktu dekat.

Analisis kami menemukan bahwa dengan model Work-From-Home dan fleksibilitas yang memberi pekerja dan peningkatan masa inap yang lebih lama saat bepergian adalah katalis utama untuk pemain utama ini di ruang pemesanan. Kami mengharapkan Airbnb untuk mempertahankan premi terhadap rekan-rekannya dan merekomendasikan investor membeli ini untuk jangka panjang. Di sisi penilaian, mengingat keunggulan yang ditunjukkan ABNB atas pesaing, kami berharap perusahaan akan terus memerintahkan premi 4x hingga 5x di atas rata-rata rekan FY24E EV/EBITDA sebesar 10.3x. Ini berarti hampir 50% terbalik untuk saham pada level saat ini.

Untuk meminta analisis The Edge, lihat di sini.

Saya adalah pemilik saham ABNB.

Ikuti saya di Twitter or LinkedIn. Lihat saya situs web.