Perintis Maskapai Frank Lorenzo Mengatakan Kesepakatan JetBlue-Spirit Akan Meningkatkan Biaya. JetBlue Mengatakan Konsumen Akan Menang.

Salah satu pengusaha paling terkenal di industri penerbangan mengatakan dia ragu bahwa regulator antimonopoli akan menyetujui merger JetBlue-Spirit yang diusulkan.

“Dalam mengevaluasi merger yang diusulkan, Departemen Kehakiman mungkin mempertimbangkan apa yang dilakukannya terhadap Spirit sebagai maskapai berbiaya rendah, meningkatkan biayanya,” kata Frank Lorenzo, mantan CEO dan pemegang saham pengendali Continental Airlines, dalam sebuah wawancara. “Sejarah penggabungan maskapai berbiaya tinggi dengan perusahaan berbiaya lebih rendah tidaklah bagus.

“Yang harus Anda lakukan adalah melihat akuisisi National Airlines oleh Pan Am pada 1979, di mana — sebagian besar karena oposisi serikat pekerja — PanAm terpaksa menaikkan biaya tenaga kerja National ke tingkat yang lebih tinggi,” kata Lorenzo. “JetBlue kemungkinan akan memiliki masalah serikat pekerja yang sama.”

“Tentu saja, agar adil, dalam membandingkan struktur biaya, kita juga harus mempertimbangkan kepadatan kursi Spirit dan produk itu sendiri serta biaya tambahan yang mungkin termasuk dalam biaya JetBlue dan bukan di Spirit,” kata Lorenzo.

Hambatan utama untuk merger, kata Lorenzo, adalah oposisi nyata pemerintahan Biden terhadap merger. Pasar saham tampaknya berbagi pendapatnya, mengingat selisih antara harga penawaran JetBlue dan tempat Spirit berdagang.

JetBlue membantah poin Lorenzo. Maskapai ini telah mengatakan bahwa maskapai gabungan akan menyebarkan biaya di seluruh armada tunggal yang diperluas jenis operator A320. Dalam sebuah wawancara, Glenn Pomerantz, mitra di kantor Los Angeles Munger, Tolles & Olson dan seorang pengacara antimonopoli veteran, mengatakan, "Akuisisi JetBlue atas Spirit memberikan manfaat pro-kompetitif yang unik" karena masuknya JetBlue ke pasar mengarah ke tarif yang lebih rendah.

Akuisisi Pan Am tahun 1980 atas National secara umum dianggap tidak berhasil bukan hanya karena menaikkan biaya untuk maskapai gabungan tetapi juga karena tidak cukup mengatasi kurangnya kapasitas domestik Pan Am dan karena budaya berbenturan.

Lorenzo, yang mengajukan tawaran untuk National, menjalankan Continental dari 1981 hingga 1990, setelah merger dengan Texas International Airlines miliknya. Di bawah kepemimpinannya, Continental membangun hub Houston dan Newark yang sekarang menjadi bagian penting dari sistem rute United. Tetapi dia juga mendapat permusuhan dari serikat pekerja maskapai penerbangan saat dia berusaha mengurangi biaya setelah deregulasi industri tahun 1978 memungkinkan maskapai penerbangan berbiaya rendah baru. Sekarang berusia 82 tahun, Lorenzo memimpin Savoy Capital, sebuah perusahaan investasi. Itu tidak memiliki saham di JetBlue, Frontier atau Spirit

Pada bulan Februari, Spirit dan Frontier mengumumkan rencana mereka untuk bergabung. Kesepakatan itu menghargai saham Spirit di $25.83. Pada bulan April, JetBlue berusaha menawar Spirit, menawarkan $3.6 miliar atau $33 per saham. Pekan lalu, JetBlue membuat penawaran tender yang tidak bersahabat kepada pemegang saham Spirit. Saham Spirit ditutup pada hari Kamis di $21.11

Divisi antitrust departemen kehakiman, yang telah mengumumkan penentangannya terhadap Aliansi Timur Laut antara JetBlue dan American Airlines, akan meninjau proposal merger di masa depan, termasuk Spirit-Frontier.

“Saya tidak berpikir Spirit-Frontier adalah jalan-jalan di taman, tapi itu masuk akal,” kata Lorenzo. “Kami memiliki Departemen Kehakiman baru yang sangat anti-merger. Apakah mereka menyadari bahwa ini adalah dua maskapai berbiaya rendah yang memperkuat diri mereka sendiri dengan merger adalah pertanyaan terbuka — saya merasa bahwa pada akhirnya, mereka akan melakukannya.”

Pomerantz berkata, “Saya pikir pemerintahan saat ini telah menjelaskan bahwa setiap merger maskapai mungkin menghadapi tantangan. (Baik itu) JetBlue/Spirit (atau) Frontier/Spirit, tidak ada yang bisa memprediksi dengan pasti hasil dari tantangan itu.” Dia mengatakan "efek JetBlue," diakui oleh Departemen Kehakiman dalam keluhan Northeast Alliance, memaksa operator bersaing untuk mengurangi tarif di pasar JetBlue.

“JetBlue memiliki argumen yang kuat,” kata Pomerantz. “Akuisisi Spirit oleh JetBlue (akan) memberikan manfaat pro-kompetitif yang unik, perluasan efek JetBlue. Itu berarti lebih banyak penumpang dan rute akan memiliki tarif yang lebih rendah.'

Mengenai dampak biaya dari merger JetBlue-Spirit, CEO JetBlue Robin Hayes berbicara kepada mereka pada panggilan 6 April dengan analis dan reporter.

Terutama, Hayes berkata, “Kami memiliki buku pesanan yang sangat menarik tentang pesawat terbang yang sangat berperforma tinggi, fleksibel, dan hemat bahan bakar. Dan yang pasti, ada sejumlah besar manfaat yang kami peroleh [dalam] penskalaan di sekitar satu jenis armada.” Demikian pula, katanya, operator gabungan akan mendapat manfaat dari pasokan pilot dan karyawan lain di pasar tenaga kerja yang ketat.

Bagi Lorenzo, tawaran tender JetBlue membawa kembali kenangan. Pada tahun 1981, Texas Air melakukan penawaran tender untuk 50% dari saham Continental yang beredar. Pada saat itu, Continental sedang mencoba untuk bergabung dengan tetangganya Western Airlines dan sedang menunggu persetujuan pemegang saham.

Lorenzo dan timnya melihat Continental cocok dengan Texas International. Pada saat yang sama, Wall Street telah mengambil pandangan redup dari percobaan kedua Continental-Barat pada merger, yang tercermin dalam harga saham Continental yang lebih rendah dan keputusan pemegang saham untuk menerima tawaran Texas.

Dimungkinkan untuk melihat Texas Air pada tahun 1981 sebagai pendahulu JetBlue hari ini, membuat penawaran tender yang mengganggu upaya merger yang sedang berlangsung antara dua pihak yang setuju, Spirit dan Frontier. Perbedaannya adalah bahwa Texas Air adalah yang terkecil dari operator bersertifikat Dewan Penerbangan Sipil asli, sepertiga ukuran Continental, dan CAB dengan cepat menyetujui kesepakatan itu.

“Continental dan Western sebelumnya telah mengajukan untuk menggabungkan kedua maskapai pada tahun 1979, tetapi CAB [Civil Aeronautics Board] menolaknya sebagai anti-persaingan,” kata Lorenzo. “Jalanan membenci kesepakatan itu. Western dan Continental adalah dua maskapai penerbangan berbiaya tinggi yang tidak menguntungkan yang terletak di dekat satu sama lain [di Los Angeles] dan kesepakatan itu tidak benar-benar menawarkan apa pun. Kami melakukan tender dengan harapan akan ditolak oleh pemegang saham, dan memang begitu.

“Kami menawarkan untuk memecah merger yang tertunda, seperti yang telah dilakukan JetBlue,” kata Lorenzo. Sampai penawaran tender JetBlue untuk Spirit, tampaknya itu adalah satu-satunya penawaran tender tunai formal dalam sejarah maskapai besar.