Stablecoin algoritmik seperti dai yang dimaksudkan untuk setara dengan $1, Mim, melihat pasaknya berada di bawah tekanan setelah jatuhnya harga et dan banyak token.
Tidak seperti dai di mana Anda memiliki eth biasa atau USDc yang disetor untuk mendapatkan $1 dai, di Magic Internet Money (MIM) Anda turun satu kura-kura dengan terlebih dahulu menyetorkan eth ke kumpulan Yearn untuk mendapatkan yvWETH, yang disebut token berbunga (ibTKN).
Sekarang Anda dapat menggunakan yv-WETH atau USDt ini untuk bertindak sebagai jaminan untuk $ 1 MIM yang disimpan di cek oleh oracle feed harga yang akan melikuidasi jaminan Anda jika jatuh di bawah jumlah yang Anda pinjam.
Ini tetap baik-baik saja, tetapi mulai mendapat tekanan yang cukup besar dengan tidak cukup menjaga 1 MIM = $1 baru-baru ini.
Beberapa telah menunjukkan ekstrem seperti $35 juta MIM pergi untuk $8 juta USDc, ketika itu dimaksudkan untuk menjadi XNUMX-XNUMX.
Penyebab pastinya tidak terlalu jelas untuk apa yang disebut sebagian orang sebagai hilangnya kepercayaan diri. Kami berasumsi bahwa karena ini adalah dua tingkat, tekanannya lebih tinggi di sini karena orang mungkin perlu membayar utang mereka menyusul penurunan harga yang besar.
Dai baik-baik saja misalnya dengan $0.999 meskipun et turun 50% baru-baru ini, tetapi MIM lebih baru dan lebih rumit sehingga ada ketidakseimbangan mungkin karena ada terlalu banyak permintaan baik untuk likuidasi – yang menyeimbangkan algo stablecoin – atau untuk arbitrase.
Mark Richardson, Arsitek Produk & Kepala Riset di Bancor, menyalahkan yang terakhir.
Dalam menunjukkan grafik di atas, Richardson mengatakan tempat terbaik untuk arbitrase MIM, Curve, secara efektif dibanjiri begitu banyak sehingga "kolam pada dasarnya telah kehabisan kemampuannya untuk mendukung arbitrase untuk $MIM."
Curve mengkhususkan diri dalam menstabilkan stablecoin melalui kumpulan seperti USDc, USDt, Dai dan MIM, serta dolar lainnya dan sekarang bahkan euro, dll., token.
Mereka memiliki rumus matematika yang membentuk semacam kurva untuk memperbesar perbedaan 1000x atau lebih di antara token-token ini, sehingga memungkinkan arbitrase bahkan ketika ada perbedaan kecil, seperti $0.001.
Anda juga dapat melakukan arbitrase secara manual, tetapi Anda memerlukan jumlah yang besar dan keuntungannya mungkin tidak cukup untuk memperhitungkan biaya peluang ketika perbedaan harga masih cukup kecil di $0.97 daripada $1.
Dengan Curve, bahkan perbedaan kecil itu cukup bagus untuk dimanfaatkan, jadi semua orang menggunakannya dan mereka dibanjiri.
Namun, harga $0.97 bukanlah hal yang aneh dalam sejarah stablecoin. USDt pernah menjadi $0.8 dan bahkan lebih sedikit jika memori diingat.
Seperti yang ditunjukkan pada gambar unggulan, ada beberapa perdagangan di Uniswap yang mendekati level tersebut, tetapi grafik dari Coinmarketcap dan Coineko menunjukkan di seluruh bursa dengan $0.97.
Jika berhasil mempertahankan level itu dan akhirnya stabil, maka seharusnya tidak menjadi masalah, paling tidak karena Dai juga turun ke $0.97 pada Maret 2022 ketika eth runtuh.
Namun bagi pedagang individu, mereka mungkin kehilangan sejumlah uang, meskipun seharusnya membuat pembayaran utang lebih murah, tetapi Curve tampaknya melakukan pekerjaan yang baik dengan menstabilkan ini dengan Richardson menyatakan:
“Ketangguhan yang nyata dari penetapan harga adalah berkat Curve Finance dan kemampuannya yang menakjubkan untuk menyerap perdagangan arbitrase stablecoin, terlepas dari sentimen pasar.”
Jadi algo umumnya masih mengikuti meskipun ada tekanan harga yang besar dengan MIM memiliki kapitalisasi pasar sekitar $1.9 miliar.
Tapi seperti biasa pinjaman ini bekerja dengan baik ketika harga naik. Namun, mereka dapat menyebabkan banyak kerugian jika harga bergerak turun, terutama dengan kecepatan.
Semua yang menunjukkan ini adalah tanda bahwa telah terjadi cukup banyak likuidasi dalam defi yang dijaminkan, oleh karena itu terlalu banyak yang membayar MIM dan tidak cukup untuk mencetak yang baru, yang mengarah pada de-agunan.
Sesuatu yang harus diseimbangkan dengan menganggapnya sekuat Dai yang dulunya memiliki $0.98 yang cukup umum, dengan itu mungkin merupakan bukti Curve bahwa level seperti itu sekarang cukup langka.
Tetapi level yang lebih rendah akan mengkhawatirkan karena tidak jelas mengapa Uniswap tampaknya keluar dari jalur karena MIM saat ini berada di $0.91 di sana, sementara Sushiswap memilikinya di $0.97.
Dengan $ 1 juta, itu akan menjadi perbedaan $ 60,000 di mana Anda membeli MIM di Uniswap dan kemudian menjualnya di Sushi, tetapi mungkin Uni tidak memiliki cukup likuiditas yang mengarah ke potensi blip yang mungkin bersifat sementara.
Sumber: https://www.trustnodes.com/2022/01/28/algorithmic-stablecoin-mim-losing-peg