Investor di saham China, yang sudah lama terbiasa dengan rasa sakit, baru saja melihat perubahan haluan yang menakjubkan. Apa yang terjadi selanjutnya?
Reli terasa lebih luas, dengan
Investo Golden Dragon China ETF
(PGJ) melonjak 33%, mengalahkan rekor kenaikan harian sebelumnya sebesar 17%. Hong Kong
Indeks Hang Seng
naik 9.1% pada hari Rabu dan membawa momentum ke hari Kamis dengan kenaikan 7%—kinerja dua hari terbaik untuk indeks sejak 1998.
Sementara kenaikan itu penting, reli pada dasarnya adalah pembalikan kerugian baru-baru ini. Penjualan yang lambat dan jelek di saham Cina selama setahun terakhir baru-baru ini mengambil langkah, Dengan
Hang Seng
melihat penurunan tiga hari terbesar sejak 2008 sebelum bangkit kembali pertengahan minggu. Indeks masih turun hampir 8% tahun ini, dengan saham di
Alibaba
dan
JD.com
sama jauh di merah pada tahun 2022.
Untuk berterima kasih atas perubahan haluan pada hari Rabu adalah berita dari China bahwa pemerintah akan bekerja untuk mendorong pertumbuhan ekonomi dan mendukung pasar saham, serta menjernihkan lingkungan peraturan yang menghukum, termasuk kekhawatiran seputar delisting AS.
Poin terakhir sangat membantu untuk sektor teknologi yang sedang diperangi di negara ini, yang telah berada di bawah pengawasan ketat dari Beijing dan Washington sama-sama dan melihat salah satu perusahaan terbesarnya, Alibaba, kehilangan hampir 50% dari nilai pasarnya tahun lalu.
Beberapa kegembiraan sudah memudar pada hari Kamis. Saham Alibaba turun 7% dengan JD.com 5% lebih rendah. Perdebatan telah dimulai tentang apa arti perubahan kebijakan di China untuk saham tertentu seperti Alibaba, serta sektor pada umumnya.
Alibaba terus menghadapi masa depan yang meresahkan. As Barron telah dilaporkan sebelumnya, setidaknya dua faktor utama diperlukan untuk rebound harga saham: Peningkatan yang nyata dari lingkungan peraturan dan perubahan haluan dalam fundamental ekonomi Tiongkok dan belanja konsumen.
Sementara berita Rabu mencakup pembacaan optimis di bagian depan regulasi, reli tidak banyak membantu membatalkan perusakan nilai pasar secara ekstensif terlihat di seluruh sektor teknologi Cina pada tahun lalu. Kata-kata harus didukung dengan tindakan, tetapi Bo Pei, seorang analis di broker US Tiger Securities, mengatakan: Barron bahwa dia yakin kita telah melihat "titik belok" dalam masalah regulasi.
Gambarannya jauh lebih kompleks pada masalah ekonomi Tiongkok dan pengeluaran konsumen, yaitu penting untuk keuntungan di perusahaan e-commerce seperti Alibaba. Menghentikan sekelompok regulator tangguh di Beijing adalah satu hal; mengarahkan ekonomi terbesar kedua di dunia ke pertumbuhan pada saat ketidakpastian ekonomi global adalah hal lain sama sekali.
“Secara fundamental, meskipun tidak akan melihat dampak langsung, kebijakan yang mendukung harus memberikan kepercayaan investor bahwa titik belok juga akan datang akhir tahun ini,” kata Pei.
Salah satu orang dalam dalam sistem keuangan China mengadopsi sikap menunggu dan melihat. Danny Law, seorang analis di Guotai Junan Securities, salah satu bank investasi terbesar di China, mengatakan kepada Barron bahwa sulit untuk mengomentari sentimen pasar, karena tidak jelas bagaimana Dewan Negara China akan mencapai janjinya.
Yang lain jauh lebih optimis.
“Ketika pemerintah China mengatakan akan melakukan sesuatu, itu benar. Komentar kemarin tinggi pada dampak headline, dan ringan pada detail, tapi itu tidak masalah,” kata Jeffrey Halley, analis Asia Pasifik di broker Oanda, dalam catatan Kamis.
Namun, Andrew Batson, seorang analis di kelompok riset China Gavekal Dragonomics, menulis dalam sebuah catatan pada hari Kamis bahwa “kemungkinannya adalah … bahwa ini adalah perubahan dalam taktik jangka pendek, bukan strategi jangka panjang.”
“Struktur politik dasar yang pada akhirnya bertanggung jawab atas hilangnya kepercayaan pasar baru-baru ini tidak berubah.”
Reli minggu ini menandai penangguhan hukuman yang disambut baik untuk saham-saham yang melemah. Tetapi fakta bahwa bahkan mungkin bagi perusahaan seperti Alibaba—yang memiliki kapitalisasi pasar ratusan miliar dolar—untuk mengumpulkan lebih dari 30% dalam satu hari sangat meresahkan bagi investor yang berfokus pada fundamental.
"Fakta bahwa harga saham perusahaan terbesar China bergerak dengan persentase dua digit dalam sesi perdagangan tunggal, murni berdasarkan spekulasi dan sinyal politik, hanya memperkuat seberapa besar kekayaan mereka sekarang bergantung pada arahan pemerintah," kata Batson.
Kirim surat ke Jack Denton di [email dilindungi]