Alibaba Bersumpah untuk Tetap di Wall Street Setelah SEC Ancam Delisting

Kepemilikan Grup Alibaba (BABA) dan HK:9988 mengatakan akan "berusaha" untuk mempertahankan daftarnya di AS, setelah penyedia e-niaga ditambahkan ke daftar pantauan AS yang dapat mengakibatkannya dikeluarkan dari Bursa Efek New York.

Komisi Sekuritas dan Bursa AS telah baru ditambahkan Alibaba ke daftar perusahaan yang melanggar Holding Foreign Companies Accountable Act. Perusahaan semacam itu, yang mengajukan akun yang tidak dapat diperiksa oleh bagian akuntansi SEC, menghadapi delisting jika mereka gagal mengajukan akun yang sesuai selama tiga tahun berturut-turut.

Akibatnya, saham BABA bisa dicabut dari NYSE pada 2024. Alibaba saat ini sudah memiliki secondary listing di Hong Kong, per 2019. Pekan lalu, itu tersebut itu akan berlaku untuk memiliki daftar utama di Bursa Efek Hong Kong, sebuah langkah yang mungkin terjadi sebelum akhir tahun, memberikannya daftar status yang sama di New York dan Hong Kong.

Alibaba berharap listing utama di Hong Kong akan menghasilkan peningkatan volume perdagangan. Pada paruh pertama tahun 2022, sebagian besar perdagangannya dilakukan di Wall Street, dengan volume perdagangan untuk BABA rata-rata US$3.2 miliar per hari, dibandingkan dengan hanya US$0.7 miliar untuk HK:9988 di Hong Kong.

Investor daratan akan mendapatkan akses baru ke saham Alibaba jika rencana joint-primer berjalan terus. Daftar utama akan memenuhi syarat untuk program Hong Kong Stock Connect yang memungkinkan investor China daratan untuk berinvestasi ke perusahaan yang terdaftar di Hong Kong. Daftar sekunder tidak memenuhi syarat untuk paket Stock Connect.

Setelah tindakan SEC, saham Alibaba mengakhiri hari dengan turun 3.8% di perdagangan Hong Kong pada hari Senin, setelah jatuh 11.1% pada hari Jumat di New York. Ini telah menjadi perdagangan hari yang umumnya positif di Asia pada hari Senin, dengan Topix naik 1.0% di Tokyo dan indeks CSI 300 dari perusahaan-perusahaan Cina daratan naik 0.5%, bahkan jika indeks acuan Hang Seng Hong Kong hanya naik tipis 0.1%.

Alibaba ditambahkan ke daftar perusahaan yang tidak patuh oleh SEC pada hari Jumat, di samping situs media sosial mode Mogu (MOGU), pembuat robot buatan Cheetah Mobile (CMCM) dan toko hewan peliharaan online Boqi Holding (BQ).

Sebagai tanggapan, Alibaba mengatakan itu akan “terus memantau perkembangan pasar, mematuhi undang-undang dan peraturan yang berlaku dan berusaha untuk mempertahankan status pencatatannya di NYSE dan Bursa Efek Hong Kong.”

Sekarang ada 161 perusahaan China dalam daftar SEC. Pengawas saham AS pada dasarnya menambahkan perusahaan ke daftar perusahaan yang tidak patuh ketika mereka mengajukan laporan tahunan mereka. Alibaba memposting laporan tahunannya Selasa lalu, dan akan mengadakan panggilan analis untuk membahas hasil Kamis ini.

Saham Boqi turun 9.3% di New York pada hari Jumat, sementara saham sen dari Cheetah Mobile mengoreksi penurunan menjadi inci di depan 1.4% dan Mogu naik 3.5% untuk mengurangi separuh penurunannya selama lima hari terakhir. Semua melihat kerugian selama minggu lalu, namun.

Pada dasarnya, semua perusahaan China yang terdaftar di Amerika Serikat pada akhirnya akan ditambahkan ke daftar SEC. Pihak berwenang di China telah melarang kantor akuntannya berbagi data audit di luar perbatasan China karena khawatir mereka mungkin secara tidak sengaja membocorkan “rahasia negara.” Partai Komunis China sangat tertutup terhadap informasi, bahkan penggunaan listrik diklasifikasikan sebagai hak istimewa di masa lalu karena dapat menunjukkan kekuatan ekonomi. Karena banyak perusahaan China yang terdaftar setidaknya sebagian milik negara, berbagi rincian tentang bagaimana mereka beroperasi membuat kulit gatal untuk pihak "penggila kontrol" yang bermaksud menyensor kehidupan sehari-hari.

Pada tanggal hitungan terakhir di bulan Maret, ada 261 perusahaan China yang terdaftar di Amerika Serikat, dengan nilai pasar gabungan US$1.3 triliun.

Tetapi pihak berwenang China tahu bahwa sumur pasar modal di Amerika Serikat jauh lebih dalam daripada di China, dengan perdagangan yang lebih konsisten dan kurang didorong oleh keinginan investor ritel yang mengejar momentum. Sangat sulit bagi investor internasional untuk membeli saham di bursa saham di Shanghai, Shenzhen dan Beijing, di mana ada kuota ketat untuk partisipasi bank asing, mata uang dikontrol dengan hati-hati, dan pengembalian keuntungan sulit dilakukan.

As saya jelaskan minggu lalu, regulator China diperkirakan sedang mengerjakan kategorisasi tiga tingkat perusahaan untuk memungkinkan kepatuhan terhadap aturan SEC: perusahaan dengan data yang tidak sensitif; perusahaan dengan data sensitif; dan perusahaan dengan data rahasia.

Pemegang data non-sensitif seharusnya tidak kesulitan mempertahankan daftar AS. Mereka yang memiliki data rahasia pasti akan dipaksa untuk dihapus. Namun, jalan tengah yang bermasalah dari perusahaan dengan data semi-sensitif dapat mencakup sebagian besar perusahaan teknologi China, yang umumnya paling menarik bagi investor AS. SEC mengatakan lengan akuntansinya harus memiliki akses lengkap ke audit, dengan "tidak ada celah atau pengecualian."

Jajaran dalam daftar ketidakpatuhan SEC sudah mencakup sejumlah perusahaan Cina terkemuka, termasuk operator browser Baidu (BIDU) dan HK:9888, situs berbagi video Bilibili (BILI) dan HK:9626, operator kasino Makau, Melco Resorts & Entertainment (MLCO), situs pembelian grup Pinduoduo (PDD), situs streaming musik Tencent Music Entertainment Group (TMJ), dan platform mirip Twitter Weibo (WB) dan HK:9898. Ketiga pembuat mobil listrik China yang terdaftar di Wall Street – Li Auto (LI) dan HK:2015, Nio (NIO) dan Xpeng (XPEV) dan HK:9868 – juga menjadi sasaran.

Ironisnya, tidak satu pun dari perusahaan tersebut memiliki tingkat kepemilikan negara yang menonjol. Tapi perlakuan kasar dari situs ride-hailing DiDi Global (DIDIY) oleh otoritas dunia maya China menunjukkan kekhawatiran mereka yang meningkat atas Big Data Big Tech. DiDi memilih untuk delisting di Amerika Serikat setelah dilarang menandatangani pelanggan baru dan aplikasinya dicabut dari app store di China.

DiDi dihukum dengan denda US$1.2 miliar bulan lalu, sebuah langkah yang saya tunjukkan seharusnya berarti penderitaannya hampir berakhir. Ia bermaksud untuk mendaftar kembali di Hong Kong, meskipun telah menunggu hukumannya diumumkan dan dimulainya kembali kemampuannya untuk menandatangani bisnis baru. Sahamnya turun 82.4% dalam waktu mereka sebagai DIDIY di NYSE.

Holding Foreign Companies Accountable Act mulai berlaku pada Desember 2020. Ini berlaku untuk semua perusahaan yang terdaftar di AS yang berbasis di luar Amerika Serikat, dan dalam hal data akuntansi hanya mengharuskan mereka untuk mematuhi tingkat pengungkapan data yang sama yang harus sudah dimiliki oleh perusahaan AS bertemu. Selain mengajukan data keuangan yang sesuai, mereka juga harus menunjukkan apakah mereka dimiliki atau dikendalikan oleh pemerintah asing.

Ada beberapa ketentuan yang khusus ditujukan untuk perusahaan China. Perusahaan-perusahaan itu harus menunjukkan anggota dewan mereka yang mana yang merupakan anggota Partai Komunis Tiongkok. Mereka juga harus mengungkapkan isi dari setiap informasi dalam piagam mereka yang mengacu pada PKC.

PKC semakin sering menambahkan bahasa ke dalam piagam perusahaan yang menunjukkan bahwa Partai Komunis adalah otoritas tertinggi atas perusahaan, yang mampu mengesampingkan keputusan yang dibuat oleh pemegang saham atau dewan. Banyak perusahaan memiliki sel Partai Komunis China yang beroperasi di dalam perusahaan, sebuah kantor yang sebelumnya tidak memiliki banyak tujuan tetapi menjadi lebih penting di bawah bentuk Komunisme Maois yang lebih berotot yang didorong oleh Presiden China Xi Jinping.

Penawaran umum perdana Alibaba di New York pada September 2014 adalah yang terbesar dalam sejarah saat itu, senilai US$25 miliar. Perusahaan April lalu menerima rekor denda US$2.8 miliar di China, hukuman perusahaan terbesar yang pernah diperkenalkan oleh Beijing, karena terlibat dalam perilaku monopoli. Tetapi saham memantul pada pengumuman denda, dengan investor bertaruh tindakan keras terhadap perusahaan, yang juga melihat rencana Oktober 2020 gagal untuk mengapungkan saham di spin-off fintech Ant Group, sudah berakhir.