(Bloomberg) — Di era kenaikan suku bunga, tidak ada kekurangan orang di Wall Street yang membunyikan alarm tentang perdagangan sistematis yang dikenal sebagai paritas risiko.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Tetapi tidak semua orang memiliki pengalaman sehari-hari dalam menjalankan strategi portofolio seimbang yang dipopulerkan oleh Ray Dalio.
Max Gokhman di AlphaTrAI Inc. melakukannya — dan dia sekarang mendesak rekan-rekannya untuk mendiversifikasi taruhan mereka karena saham dan obligasi berada di bawah tekanan di era baru kebijakan Federal Reserve yang hawkish.
Gokhman, kepala investasi perusahaan yang berbasis di San Diego, bergabung dengan podcast “What Goes Up” untuk membahas semua itu dan lebih banyak lagi, termasuk kesimpulannya dari pertemuan Fed dan risiko geopolitik yang menjulang.
Di bawah ini adalah sorotan percakapan yang diringkas dan diedit dengan ringan. Klik di sini untuk mendengarkan acara selengkapnya dan berlangganan Apple Podcast, Spotify, atau di mana pun Anda mendengarkan.
T: Apakah mungkin kita melihat kelemahan simultan di pasar obligasi dan pasar saham, dan bagaimana Anda memainkannya?
J: Jawabannya adalah ya. Saya pikir itu mungkin — itu sebenarnya kasus dasar saya, bahwa kita akan melihat kelemahan dalam saham setidaknya untuk beberapa bagian tahun ini. Saya pikir kita pada akhirnya akan sedikit lebih tinggi daripada di mana kita memulai '22, tetapi, kita kemungkinan akan melihat koreksi bull dan kita juga akan melihat harga naik.
Saya pikir kita akan melihat lingkungan kenaikan suku bunga sekuler ini kembali dan itu benar-benar menimbulkan tantangan, tidak hanya untuk 60/40, tetapi hal yang menggantikan 60/40 untuk banyak portofolio institusional, yaitu paritas risiko. Dan sementara orang-orang paritas risiko akan memberi tahu Anda bahwa ini sangat canggih, setelah menjalankan strategi paritas risiko sebelumnya, saya dapat memberi tahu Anda bahwa secara umum, itu masih bergantung pada konsep penting obligasi naik ketika saham turun, dan tingkat serta durasi risiko mendiversifikasi risiko ekuitas. Jika itu tidak lagi terjadi, Anda perlu membuat sesuatu yang berbeda.
Akan sangat penting untuk menjadi lebih dinamis dalam hal kelas aset. Jadi konsep portofolio yang seimbang sangat penting. Jika kita memecahnya menjadi blok bangunannya, itu adalah aset berisiko yang dapat naik dan menghasilkan keuntungan modal dan kemudian aset diversifikasi yang mungkin menghasilkan sedikit pendapatan dan pengembalian yang stabil, tetapi terutama ada untuk melindungi aset berisiko. Jadi apa dua komponen itu, saya pikir itu akan lebih dinamis ke depan.
Dan strategi segala cuaca baru akan bermain dengan konsep-konsep itu. Mereka mungkin memegang ekuitas dan obligasi seperti yang dilakukan strategi saat ini. Mereka mungkin juga memegang sejumlah komoditas, seperti yang dilakukan beberapa strategi paritas risiko. Tetapi mereka mungkin di berbagai titik memiliki hal-hal yang sama sekali berbeda. Mereka mungkin benar-benar memegang sejumlah kripto dan sejumlah pinjaman dan sejumlah saham. Dan kelas aset tersebut harus tetap bervariasi. Ini akan menjadi sedikit strategi kursi musik.
Dan saya tahu kedengarannya jauh lebih kompleks daripada itu, tetapi produk sampingan yang disayangkan dari kenyataan kita adalah hal-hal menjadi lebih kompleks dari waktu ke waktu. Dan jika Anda tetap berpegang pada pendekatan tradisional Anda, saya pikir Anda lebih mungkin menderita kerugian jangka panjang dan tidak mencapai tujuan Anda sebagai investor institusional.
T: Bisakah Anda membahas secara singkat apa yang Anda ambil dari pertemuan Fed, dan apakah menurut Anda pasar menafsirkan Powell dengan benar?
J: Lihat saja aksi yang kami alami setelah pertemuan — kami mengalami penurunan yang sangat besar, lalu dalam semalam kami mulai turun lebih jauh, lalu bangkit kembali. Saya tidak berpikir Powell mengatakan sesuatu yang benar-benar baru secara dramatis. Bagi saya sepertinya hanya harapan yang hilang — itulah reaksi awal. Seperti, OK, Powell put keluar dari uang, mungkin benar-benar keluar dari meja.
Jika Anda memikirkan contoh roda latihan — hampir seperti Anda membawa anak-anak Anda, Anda mengirim mereka menuruni bukit dan mereka mulai benar-benar goyah dan mereka pikir mereka akan jatuh, mereka akhirnya mulai mengayuh dan mereka seperti, "Oh, lihat aku, aku pergi." Tetapi Powell tidak pernah mengatakan apa pun, kepada saya, itu berbeda, itu tidak terduga. Mereka telah melakukan pekerjaan yang sangat baik untuk mengirim telegraf tentang apa yang akan mereka lakukan. Seharusnya tidak mengejutkan bahwa The Fed berkata, 'Ya, kita akan menaikkan pada bulan Maret, mengakhiri QE, dan kita akan melihat pengetatan.' Itu cukup banyak apa yang saya pikir semua orang seharusnya diharapkan.
T: Apa saja risiko geopolitik yang Anda pikirkan?
J: Satu hal yang kita ketahui tentang Rusia adalah mereka cenderung menjadi yang paling agresif di musim dingin karena mereka mengontrol daya pemanas untuk Eropa. Ini adalah salah satu area di mana senang dilahirkan dan dibesarkan di negara ini karena saya benar-benar dapat mendengarkan Putin dalam bahasa Rusia, dan dia menggunakan bahasa yang sangat berwarna — biarkan saya mengatakannya seperti itu. Dia berbicara tentang bagaimana dia pada dasarnya dapat membekukan semua orang di Eropa, dan ada beberapa kebenaran untuk itu. Dan itulah mengapa Anda tidak pernah melihat sanksi yang sangat berarti keluar. Sekarang, kekhawatiran terbesar bagi Putin tentu saja adalah bahwa Ukraina entah bagaimana menjadi bagian dari NATO. Jadi itulah pertaruhan dan risikonya. Saya berpikir bahwa konflik mungkin ada, sayangnya, dalam hal konflik kinetik, karena Anda hanya memiliki tong bubuk ini di kedua sisi. Dan meskipun dingin, sangat kering dalam arti bahwa apa pun bisa memicunya.
Saya pikir untuk pasar, itu tidak akan menjadi risiko sebesar apa yang terjadi lebih jauh ke timur. Di sana, saya benar-benar memikirkan China dan Taiwan. Saya pikir Taiwan mungkin memiliki kekuatan pertahanan terbaik dari negara kecil mana pun dan kekuatan pertahanan itu disebut TSMC. Jadi Taiwan Semiconductor mungkin merupakan pencegah terbaik karena sangat vital bagi semua negara lain di seluruh dunia sehingga tidak ada yang benar-benar mampu mengambil risiko China mengambil alih TSMC.
Ini hanya highlights. Klik di sini untuk mendengarkan podcast selengkapnya.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/alphatrai-quant-says-risk-parity-210000803.html