Kecanduan Rokok Altria Menjadi Tidak Sehat

Berdasarkan perkiraannya sendiri, Philip Morris telah menguasai 59% pasar global untuk produk tanpa asap, tidak termasuk AS dan China. Sekarang sedang mengincar Amerika. SEBUAH pengambilalihan Pertandingan Swedia memberi Philip Morris jaringan distribusi AS dan posisi terdepan dalam kantong nikotin oral.

Kesepakatan itu merupakan peringatan bagi Altria, yang memiliki portofolio bebas rokok yang lebih lemah. Marlboro memiliki 43% pasar rokok ritel AS pada tahun 2021, tetapi perusahaan tersebut memiliki pangsa pasar yang lebih rendah untuk apa yang disebut produk berisiko rendah. Kepentingan utamanya termasuk 35% saham di perusahaan vape kontroversial JUUL Labs serta di atasnya! kantong nikotin oral. Selain itu, jumlah rokok tradisional yang dijual berada di bawah tekanan di AS, karena harga bensin yang lebih tinggi memaksa beberapa perokok untuk mengurangi.

Altria dapat menjual sekitar $10 miliar sahamnya di pembuat bir Budweiser

Anheuser-Busch InBev

BUD -0.23%

dan gunakan uang tunai untuk membeli sisa JUUL. Namun, pertama-tama, merek vaping perlu mendapatkan persetujuan dari Badan Pengawas Obat dan Makanan AS untuk tetap berada di pasar. Regulator saat ini sedang meninjau semua merek rokok elektrik setelah masalah kesehatan vaping.

Meyakinkan investor bahwa pengambilalihan penuh JUUL adalah ide bagus akan menjadi tantangan lain. Altria membayar lebih untuk saham awal dan menilainya hanya $1.7 miliar, turun dari harga pembelian $12.8 miliar pada akhir 2018. Penilaian internal JUUL jauh lebih tinggi. Untuk mendapatkan kendali penuh, Altria mungkin harus membayar $7.5 miliar lagi, menurut perkiraan Jefferies.

Altria juga dapat membuat produk bebas asap rokoknya sendiri, tetapi catatannya lemah. Awal tahun ini, manajemen mengatakan bahwa perusahaan sedang mengerjakan merek in-house baru. Baru-baru ini ia membayar sekitar $100 juta untuk kekayaan intelektual perusahaan tembakau yang dipanaskan PODA.

Memperlambat Philip Morris bisa membeli Altria beberapa waktu. Perusahaan AS memiliki perjanjian lisensi eksklusif dengan anak perusahaan lamanya untuk mendistribusikan IQOS di pasar Amerika. Kontrak ini berlaku hingga April 2024, ketika secara otomatis diperpanjang selama lima tahun lagi jika tonggak tertentu terpenuhi. Jika Altria dapat mempertahankan kontrak hingga 2029, ia mendapat manfaat dari penjualan IQOS dan beberapa kendali atas seberapa cepat produk tersebut mengkanibal rokok tradisional.

Sekarang Philip Morris bergerak untuk membeli jaringan distribusi Pertandingan Swedia, meskipun, mungkin ingin melakukannya sendiri untuk mendapatkan keuntungan penuh dari penjualan IQOS AS daripada hanya mengumpulkan biaya royalti dari Altria. Kedua perusahaan tersebut berselisih mengenai apakah target untuk memperpanjang kontrak telah terpenuhi. Peluncuran IQOS Altria di AS ditunda karena sengketa paten dengan

British American Tobacco.

BTI -1.16%

Ketika tersiar kabar pembicaraan antara Philip Morris dan Swedish Match, saham Altria turun hampir 10%. Mereka telah mendapatkan sebagian besar dari ini kembali karena investor menumpuk nilai saham dengan hasil dividen yang tinggi. Pemegang saham tidak boleh salah mengartikan itu sebagai tanda bahwa tekanan pada perusahaan sedang meningkat. Pria Marlboro itu perlu bermain bertahan, dan tanpa mengulangi kesalahan yang dibuat dengan JUUL.

Menulis untuk Carol Ryan di [email dilindungi]