Pertumbuhan saham telah dihancurkan tahun ini, tetapi beberapa indikator menunjukkan pemulihan segera — dan investor harus bersiap-siap untuk membeli.
Tahun ini, Nasdaq-100, indeks lebih dari 100 saham non-keuangan terbesar di bursa saham Nasdaq, telah turun sekitar 27%. Itu karena sektor teknologi yang tumbuh lebih cepat mendapat pukulan lebih buruk daripada
ETF Inovasi ARK
(ticker: ARKK)—yang berfokus pada perusahaan dengan pertumbuhan tinggi dan inovatif—turun 57% untuk tahun ini.
Sementara itu,
Tesla
(TSLA) dan
Amazon
.
com (AMZN), sedang down untuk tahun ini 23% dan 27%, masing-masing.
Yang pasti, bagian dari penurunan Amazon adalah karena perkiraan pendapatan ke depan telah turun, menurut FactSet, karena biaya yang lebih tinggi seperti upah telah memakan margin keuntungan. Namun, perusahaan diperkirakan akan meningkatkan pendapatan dengan kecepatan yang relatif cepat, yang membantu mempertahankan statusnya sebagai perusahaan yang sedang berkembang—dan membuatnya tetap terjebak dalam aksi jual yang lebih luas dalam nama-nama pertumbuhan.
Penggerak terbesar dari kerugian dalam pertumbuhan adalah kenaikan imbal hasil obligasi. Imbal hasil Treasury 10-tahun sekarang di atas 3.5%, naik dari 1.51% hingga akhir 2021. Imbal hasil obligasi jangka panjang yang lebih tinggi membuat keuntungan di masa depan menjadi kurang berharga—dan perusahaan yang tumbuh cepat dinilai berdasarkan bahwa mereka akan menghasilkan dalam jumlah besar keuntungan mereka jauh ke masa depan.
Seluruh perdagangan itu—hasil naik dan saham pertumbuhan turun—mencoba berbalik arah pada musim panas ini. Dari pertengahan Juni hingga pertengahan Agustus, semua saham dan indeks pertumbuhan tersebut naik, sementara imbal hasil 10-tahun turun.
Pasar berpikir bahwa tingkat inflasi akan menurun secara signifikan dan bahwa Federal Reserve akan memperlambat laju kenaikan suku bunga. Tetapi inflasi yang sangat tinggi dan kampanye kenaikan suku bunga yang masih agresif dari The Fed baru-baru ini mengirim Hasil 10 tahun ke level tertinggi baru . Itu telah mengirim saham pertumbuhan turun lagi.
Dan sekali lagi, sekarang ada tanda-tanda yang muncul bahwa rasa sakit di saham pertumbuhan hampir berakhir. Kenaikan imbal hasil obligasi telah melambat dalam beberapa minggu terakhir dan imbal hasil relatif terhadap inflasi yang diharapkan secara historis tinggi. Mungkin sudah waktunya bagi hasil untuk stabil—atau bahkan menurun.
Konsisten dengan itu, ada banyak ruang bagi investor untuk meningkatkan kembali saham-saham yang sedang tumbuh.
Posisi beli bersih untuk masa depan Nasdaq-100 bagi mereka yang berpartisipasi dalam survei telah turun menjadi hampir $0, menurut RBC. Itu berarti total posisi long dikurangi total posisi short hampir tidak ada apa-apanya, yang banyak investor tidak memiliki banyak saham di jalan pertumbuhan.
Itu turun dari posisi beli bersih hampir $15 miliar di bulan Agustus. Yang pasti, posisi beli bersih bisa menyentuh di bawah $0, secara historis, artinya terkadang ada nilai yang lebih tinggi di posisi pendek daripada beli, jadi mungkin ada sedikit lebih banyak penjualan dari sini. Tapi tidak akan ada terlalu banyak tekanan jual.
"Meskipun terlalu dini untuk mengatakan bahwa posisi Nasdaq telah mencapai titik terendah (masih sedikit di atas posisi terendah historis), penting untuk dicatat bahwa pelonggaran [saham pertumbuhan] tampaknya terjadi di babak selanjutnya," tulis Lori Calvasina, kepala strategi ekuitas AS. di RBC.
Mungkin investor pertumbuhan perlu menanggung sedikit lebih banyak rasa sakit, tetapi mulai mengambil beberapa saham sekarang bukanlah ide yang buruk.
Kirim surat ke Jacob Sonenshine di [email dilindungi]