Unit 'APE' baru AMC adalah cara ramah meme untuk mengumpulkan uang dengan cepat

AMC Entertainment telah memulai eksperimen ramah meme untuk memberikan hadiah token kepada basis investor ritelnya sambil juga menciptakan cara pintu belakang untuk mengumpulkan lebih banyak uang tunai.

Kelas saham pilihan baru dari jaringan teater - disebut unit "APE" - mulai diperdagangkan pada hari Senin setelah dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen minggu lalu. "APE" adalah singkatan dari ekuitas pilihan AMC.

Dividen khusus tampaknya sesuai dengan upaya pemasaran agresif CEO Adam Aron untuk menarik investor ritel yang menyebut diri mereka "Kera" dan telah berkumpul di sekitar AMC selama satu setengah tahun terakhir.

Dalam beberapa hal, pembagian baru ini mirip dengan manfaat popcorn gratis dan pemutaran eksklusif yang telah diluncurkan Aron dalam beberapa bulan terakhir.

Namun, unit APE adalah alat keuangan perusahaan pada intinya karena saham menciptakan cara baru bagi AMC untuk mengumpulkan uang. Ketika harga sahamnya melonjak pada tahun 2021, rantai teater terkepung menjual jutaan saham biasa untuk tetap bertahan selama pandemi, tetapi akhirnya kehabisan jatahnya. Pemegang saham menolak untuk menyetujui penjualan tambahan.

Unit APE awal didistribusikan secara gratis, tetapi pengajuan perusahaan mengatakan memiliki hak untuk menjual lebih banyak unit di masa depan - tanpa persetujuan pemegang saham tambahan. AMC mengatakan saat ini berwenang untuk menerbitkan hingga 1 miliar unit APE, dan membagikan sedikit lebih dari setengah dari total itu dengan dividen. 

Aron telah mengumumkan bahwa perusahaan dapat menggunakan hak untuk menjual sisanya untuk mendapatkan uang tunai. 

“Kami percaya APES harus membiarkan AMC meningkatkan modal, membayar utang, dan berbuat lebih banyak. Bukan kabar baik bagi yang ragu-ragu, ”kata Aron dalam tweet. 

Dan AMC, yang melaporkan lebih dari $10 miliar utang dan kewajiban jangka panjang lainnya pada akhir kuartal kedua, mungkin perlu mengumpulkan uang tunai. 

Sementara ada beberapa film besar hits tahun ini, dan studio memberi sinyal mundur dari rilis khusus streaming, box office AS tetap jauh di bawah level pra-pandemi. Saingan Cineworld, yang memiliki jaringan Regal Cinemas, mengatakan pada hari Senin bahwa mereka sedang mempertimbangkan untuk mengajukan kebangkrutan.

AMC mengumpulkan uang tambahan melalui unit APE tidak akan mengejutkan di Wall Street. 

“Penciptaan Unit APE memberi AMC jalan untuk meningkatkan modal tambahan di pasar ekuitas. … Kami menduga AMC akan mengambil keuntungan dari harga sahamnya saat ini untuk menurunkan saldo utangnya,” analis Citi Jason Bazinet, yang memiliki peringkat jual pada saham, mengatakan dalam sebuah catatan kepada klien pada 15 Agustus. 

Sementara dampak bottom line untuk AMC unit APE tidak akan jelas untuk sementara waktu, ada detail yang harus diketahui investor baik di unit APE maupun saham biasa sekarang. Berikut adalah ikhtisar tentang bagaimana proses dividen bekerja dan apa yang harus diketahui pemegang saham. 

Unit APE dibagikan sebagai dividen pada hari Jumat. Dalam beberapa hal, langkah yang tidak biasa ini menyerupai pemecahan saham, di mana investor mendapatkan tambahan saham yang sebanding dengan setiap satu saham yang mereka miliki sebelumnya. Setiap unit APE dapat dikonversi di masa mendatang menjadi satu bagian bersama AMC, membuat langkah ini seperti pemisahan 2-untuk-1.

Secara teori, itu seharusnya merobohkan harga saham AMC. 

“Ini adalah pemecahan saham dua-untuk-satu yang efektif dan saya berharap begitu efektif, harga per saham akan turun sekitar 50%. Seperti yang biasa terjadi dengan pemecahan saham dua-untuk-satu,” kata Jay Ritter, profesor keuangan Cordell di University of Florida. 

Namun dalam hal ini kedua saham tersebut berbeda kelas. Unit APE baru diperdagangkan di bawah ticker "APE," sedangkan saham biasa AMC akan terus diperdagangkan di bawah "AMC."

Saham AMC turun hampir 42% pada hari Senin. Unit APE baru menutup hari pertama perdagangan mereka pada $6 per saham, mengimbangi sebagian besar kerugian di saham biasa.

Setelah unit APE didistribusikan, mereka tidak lagi terkait dengan saham AMC dan dapat dibeli atau dijual secara terpisah. 

A dokumen dari AMC tentang penawaran tersebut mengatakan bahwa dividen APE tidak diharapkan menjadi peristiwa kena pajak bagi investor AS. Namun, investor yang memiliki sebagian saham AMC dapat menerima sebagian kecil uang tunai alih-alih unit APE pecahan, yang dapat dikenakan pajak. Dokumen tersebut juga mengatakan bahwa beberapa pialang mungkin memerlukan "beberapa hari" untuk mentransfer unit APE ke akun individu.

Karena unit APE adalah ekuitas preferen, ada hak yang berbeda dalam proses kebangkrutan potensial dari saham biasa biasa.

Dalam pengajuan sekuritas yang merinci penawaran, AMC menyatakan bahwa unit APE berada di atas saham biasa tetapi di bawah utang dalam struktur modal. Itu berarti bahwa pemegang saham unit APE akan dibayar sebelum pemegang saham biasa dalam potensi kebangkrutan. 

Mengingat masa depan AMC yang tidak pasti, perbedaan tersebut dapat menyebabkan harga saham unit APE dan saham AMC berbeda. 

“Saya sama sekali tidak terkejut jika saham APE dijual dengan harga premium di atas saham biasa AMC … [karena] dalam hal kebangkrutan, pemegang saham preferen akan diprioritaskan di atas pemegang saham biasa,” kata Ritter. 

Penerbitan saham baru menimbulkan kekhawatiran dilusi bagi pemegang saham lama. Inilah salah satu alasan mengapa pemegang saham AMC menolak upaya perusahaan sebelumnya untuk menerbitkan lebih banyak saham biasa.

Jika AMC menjual saham preferen tambahan, pemegang saham yang ada akan melihat klaim mereka atas aset dan potensi keuntungan dari rantai teater yang sedang berjuang semakin dipermudah.

"AMC masih memiliki struktur modal terbalik yang telah melihat peningkatan 400% dalam saham yang beredar sejak awal pandemi bersama dengan beban utang $ 5.4 miliar yang cukup besar," tulis analis MKM Partners Eric Handler dalam sebuah catatan kepada klien pada 5 Agustus. XNUMX. “Pembuatan kelas saham Preferred Equity Units (APE) sekali lagi memberi AMC bubuk kering untuk menerbitkan saham baru untuk tujuan investasi. … Pertanyaan kuncinya dari sini adalah apakah penerbitan saham di masa depan terbukti bersifat accretive atau dilutif.”

Handler memiliki peringkat jual dan target harga hanya $1 per saham di AMC.

Aron, pada bagiannya, telah dengan tegas mendorong kembali kekhawatiran dilusi, menunjukkan bahwa dividen APE awal tidak mengubah posisi kepemilikan pemegang saham yang ada. Dia juga berpendapat bahwa pengenceran akan bermanfaat jika membantu AMC mengumpulkan uang tunai yang dibutuhkan. 

“Ada pengenceran buruk dan pengenceran baik. Jika tambahan likuiditas yang diperoleh dari pengenceran terbuang sia-sia, itu buruk. Namun, jika ditangani dengan bijak, itu bagus. Memang, untuk AMC pada tahun 2021, itu sebenarnya bagus untuk pemegang saham kami, ”tweet Aron pada 6 Agustus.

Uang ekstra dapat digunakan untuk mendanai akuisisi bioskop lain, membayar utang, atau bahkan mendorong bisnis yang tidak terkait, seperti pembelian saham besar AMC pada 2021 di sebuah perusahaan pertambangan emas.

- Michael Bloom dari CNBC berkontribusi melaporkan.