Analis Tetap Dengan Farfetch Meskipun Penurunan Saham

Investor berbalik bearish Farfetch — mendorong sahamnya turun lebih dari 35 persen pedoman konservatif yang dikeluarkan pada Hari Pasar Modal pada hari Kamis — tetapi banyak analis tetap menjadi penggemar bahkan jika saham tersebut memiliki jalan yang sulit di depan.

Farfetch saham naik tipis kembali 5.2 persen menjadi $5.80 pada perdagangan tengah hari pada hari Jumat karena para analis mengakui perusahaan berada di posisi yang sulit karena mencoba memberikan panduan Wall Street tentang pertumbuhannya di masa depan.

Lebih banyak dari WWD

"Manajemen berada dalam situasi 'Catch-22'," kata Ike Boruchow, seorang analis di Wells Fargo. “Seandainya mereka merencanakan bisnis ke angka yang lebih kuat, investor kemungkinan besar akan menolak risiko dari panduan ini. Sebaliknya, mereka tampaknya telah mengarahkan angka yang sangat realistis/konservatif - dan pasar melubangi ketidakmampuan mereka untuk tumbuh.”

Pada Hari Pasar Modal pertamanya sejak go public pada tahun 2018 — beberapa masa lalu mengingat COVID-19 dan laju perubahan baik dalam mode maupun teknologi — Farfetch menetapkan arah untuk volume barang dagangan kotor sebesar $10 miliar pada tahun 2025 dengan margin 10 persen dalam pendapatan yang disesuaikan sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi.

Tetapi margin dalam bisnis pasar, tempat Farfetch memulai, ditetapkan sekitar 5 persen, di bawah margin 20 persen yang terlihat dalam bisnis layanan platform dan unit merek, yang meliputi Putih pucat Bisnis, Palm Palm dan lain-lain.

Jelas beberapa investor mencari lebih banyak dari pasar dan layanan platform dan tidak terlalu bergantung pada bisnis bermerek.

“Mengambil langkah mundur, kami melihat ini sebagai manajemen 'merobek Band-Aid' dan mengatur ulang ekspektasi pertumbuhan, sementara pada saat yang sama menyusun rencana yang mengarah pada aspirasi pertumbuhan/profitabilitas yang cukup menarik,” kata Boruchow. "Secara keseluruhan, kami tetap sangat bullish pada ceritanya, tetapi mengakui bahwa bulls akan membutuhkan durasi... Stok berada di posisi yang buruk dan setiap perubahan nyata setidaknya 12 bulan lagi."

Kisah berlanjut

Ashley Helgans, seorang analis di Jefferies, mengatakan penurunan besar saham "sebagian besar didasarkan pada kesalahpahaman" dan bahwa panduan untuk tahun 2025 dapat dilihat sebagai "sangat hati-hati".

“Asumsi konservatif termasuk makro tetap sulit dan tidak ada kesepakatan baru [Layanan Platform Farfetch] yang ditandatangani, meskipun ada saluran yang kuat,” kata Helgans. “Dengan demikian, kami masih percaya pada visi jangka panjang, tetapi jalannya tampak relatif panjang pada saat ini dan pendorong utama belum terungkap, membuat sentimen tetap tertantang.”

Farfetch masih menavigasi pasar konsumen dengan banyak hal yang tidak diketahui.

Lauren Schenk di Morgan Stanley berkata: “Gambaran besarnya, pasar dan investor saat ini sulit untuk memiliki visibilitas selama enam bulan ke depan apalagi tiga tahun, terutama untuk bisnis yang beberapa kali kehilangan hasil keuangannya tahun ini. Jadi, menurut kami saham kemungkinan akan tetap di bawah penilaian fundamental yang adil sampai ada bukti bahwa Farfetch dapat mencapai target '23, di mana pasar dapat mulai memberikan kredit saham untuk beberapa pos sasaran '25 Farfetch.

Bahkan dengan panduan konservatif, Schenk mengatakan jumlah penilaian suku cadang menghargai Farfetch setidaknya $14 per saham.

"Kami berjuang untuk melihat penurunan lebih lanjut dari sini dan dengan demikian tetap kelebihan berat badan," kata Schenk.