Menganalisis Potensi Pertumbuhan Dividen Colgate-Palmolive

Rekap Dari Pilihan November

Secara keseluruhan, 10 dari 30 Saham Pertumbuhan Dividen mengungguli S&P 500 dari 23 November 2021 hingga 27 Desember 2021. Berdasarkan pengembalian harga, Portofolio Model Saham Pertumbuhan Dividen (+0.5%) berkinerja buruk di S&P 500 (+1.9% ) sebesar 1.4%, dan berdasarkan pengembalian total Model Portofolio (+0.7%) berkinerja buruk di S&P 500 (+2.3%) sebesar 1.6%. Saham dengan kinerja terbaik naik 12%.

Metodologi untuk portofolio model ini meniru gaya All Cap Blend dengan fokus pada pertumbuhan dividen. Saham terpilih mendapatkan peringkat yang menarik atau sangat menarik, menghasilkan arus kas bebas (FCF) positif dan pendapatan ekonomi, menawarkan hasil dividen saat ini >1%, dan memiliki rekam jejak pertumbuhan dividen berturut-turut selama 5+ tahun. Portofolio model ini dirancang untuk investor yang lebih fokus pada apresiasi modal jangka panjang daripada pendapatan saat ini, tetapi tetap menghargai kekuatan dividen, terutama dividen yang tumbuh.

Saham Unggulan Dari Desember: Colgate-Palmolive Company
CL

Colgate-Palmolive Company (CL) adalah saham unggulan dari Portofolio Model Saham Pertumbuhan Dividen bulan Desember. Saya menjadikan Colgate-Palmolive sebagai Ide Panjang pada Juni 2018. Sejak itu, stoknya naik 34% sedangkan S&P 500 naik 78%. Meskipun kinerjanya kurang baik, saham tersebut tetap menawarkan risiko/imbalan yang menarik. Lihat laporan terbaru saya tentang Colgate-Palmolive di sini.

Colgate-Palmolive telah meningkatkan pendapatan sebesar 1% dimajemukkan setiap tahun dan laba operasi bersih setelah pajak (NOPAT) sebesar 4% dimajemukkan setiap tahun selama lima tahun terakhir. Margin NOPAT perusahaan meningkat dari 16% pada 2015 menjadi 18% selama periode dua belas bulan (TTM), sementara pendapatan ekonomi perusahaan naik dari $2.0 miliar menjadi $2.5 miliar pada waktu yang sama.

Gambar 1: NOPAT & Pendapatan Colgate-Palmolive Sejak 2015

FCF Melebihi Dividen Dengan Margin Lebar

Colgate-Palmolive telah meningkatkan dividennya selama 59 tahun berturut-turut. Perusahaan meningkatkan dividen regulernya dari $1.55/saham pada tahun 2016 menjadi $1.75/saham pada tahun 2020, 3% dimajemukkan setiap tahun. Dividen triwulanan saat ini, jika disetahunkan, sama dengan $1.80/saham dan memberikan hasil dividen 2.1%.

Lebih penting lagi, arus kas bebas (FCF) Colgate-Palmolive yang kuat melebihi pembayaran dividen perusahaan yang terus meningkat. Colgate-Palmolive kumulatif $11.7 miliar (16% dari kapitalisasi pasar saat ini) di FCF hampir 1.5x dari $7.9 miliar dividen yang dibayarkan dari 2016 hingga 2020, per Gambar 2. Selama TTM, Colgate-Palmolive menghasilkan $2.7 miliar di FCF dan dibayarkan dividen $1.7 miliar. Gambar 2 juga menunjukkan bahwa FCF Colgate-Palmolive secara signifikan melebihi pembayaran dividen dalam empat dari lima tahun terakhir.

Gambar 2: Arus Kas Bebas vs. Pembayaran Dividen Reguler

Perusahaan dengan FCF jauh di atas pembayaran dividen memberikan peluang pertumbuhan dividen berkualitas lebih tinggi karena saya tahu perusahaan menghasilkan uang untuk mendukung dividen yang lebih tinggi. Di sisi lain, dividen perusahaan di mana FCF kurang dari pembayaran dividen dari waktu ke waktu tidak dapat dipercaya untuk menumbuhkan atau bahkan mempertahankan dividennya karena arus kas bebas yang tidak memadai.

Colgate-Palmolive Memiliki Potensi Terbalik

Pada harga saat ini $85/saham, CL memiliki rasio nilai buku terhadap ekonomi (PEBV) sebesar 0.9. Rasio ini berarti pasar mengharapkan NOPAT Colgate-Palmolive turun secara permanen sebesar 10%. Harapan ini tampaknya terlalu pesimis untuk perusahaan yang telah menumbuhkan NOPAT sebesar 5% secara majemuk setiap tahun selama dua dekade terakhir.

Bahkan jika Colgate-Palmolive mempertahankan margin NOPAT TTM sebesar 18% (di bawah rata-rata lima tahun 19%) dan meningkatkan NOPAT hanya 2% per tahun selama dekade berikutnya, saham tersebut bernilai $105/saham hari ini – kenaikan 24%. Lihat matematika di balik skenario DCF terbalik.

Jika perusahaan menumbuhkan NOPAT lebih sesuai dengan tingkat pertumbuhan historis, saham akan lebih naik. Tambahkan hasil dividen 2.1% Colgate-Palmolive dan sejarah pertumbuhan dividen, dan jelas mengapa saham ini ada dalam Portofolio Model Saham Pertumbuhan Dividen bulan Desember.

Detail Kritis Ditemukan dalam Pengajuan Keuangan oleh Teknologi Robo-Analyst My Firm

Di bawah ini adalah spesifik tentang penyesuaian yang saya buat berdasarkan temuan Robo-Analyst di 10-Q dan 10-K Colgate-Palmolive:

Laporan Laba Rugi: Saya menghasilkan $601 juta dalam penyesuaian dengan efek bersih menghilangkan $370 juta dalam biaya non-operasional (2% dari pendapatan). Lihat semua penyesuaian yang dilakukan pada laporan laba rugi Colgate-Palmolive di sini.

Neraca: Saya membuat penyesuaian sebesar $7.2 miliar untuk menghitung modal yang diinvestasikan dengan peningkatan bersih sebesar $5.4 miliar. Penyesuaian yang paling menonjol adalah $4.3 miliar (38% dari aset bersih yang dilaporkan) dalam pendapatan komprehensif lainnya. Lihat semua penyesuaian pada neraca Colgate-Palmolive di sini.

Penilaian: Saya menghasilkan $12.2 miliar dalam penyesuaian dengan efek bersih dari penurunan nilai pemegang saham sebesar $11.6 miliar. Selain total utang, penyesuaian yang paling menonjol terhadap nilai pemegang saham adalah $1.9 miliar dalam bentuk dana pensiun yang kurang. Penyesuaian ini mewakili 3% dari nilai pasar Colgate-Palmolive. Lihat semua penyesuaian penilaian Colgate-Palmolive di sini. 

Pengungkapan: David Trainer, Kyle Guske II, dan Matt Shuler tidak menerima kompensasi untuk menulis tentang stok, gaya, atau tema tertentu.