Menganalisis Potensi Pertumbuhan Dividen Masco Corporation

Rekap Dari Pilihan Juni

Atas dasar pengembalian harga, Portofolio Model Saham Pertumbuhan Dividen (+2.9%) mengungguli S&P 500 (+2.8%) sebesar 0.1%, dan berdasarkan pengembalian total, Portofolio Model (+3.0%) mengungguli S&P 500 ( +2.8%) sebesar 0.2%. Saham berkinerja terbaik naik 18%. Secara keseluruhan, 11 dari 30 Saham Pertumbuhan Dividen mengungguli S&P 500 dari 29 Juni 2022 hingga 26 Juli 2022.

Metodologi untuk portofolio model ini meniru gaya “All Cap Blend” dengan fokus pada pertumbuhan dividen. Saham terpilih mendapatkan peringkat yang menarik atau sangat menarik, menghasilkan arus kas bebas (FCF) positif dan pendapatan ekonomi, menawarkan hasil dividen saat ini >1%, dan memiliki rekam jejak pertumbuhan dividen berturut-turut selama 5+ tahun. Portofolio model ini dirancang untuk investor yang lebih fokus pada apresiasi modal jangka panjang daripada pendapatan saat ini, tetapi tetap menghargai kekuatan dividen, terutama dividen yang tumbuh.

Saham Unggulan Dari Juli: Masco Corporation
TETAPI

Masco Corporation (MAS) adalah saham unggulan dari Portofolio Model Saham Pertumbuhan Dividen Juli.

Masco telah meningkatkan pendapatan sebesar 1% dimajemukkan setiap tahun dan laba operasi bersih setelah pajak (NOPAT) sebesar 19% dimajemukkan setiap tahun selama sepuluh tahun terakhir. Margin NOPAT Masco naik dari 4% pada 2012 menjadi 12% selama dua belas bulan (TTM), sementara perputaran modal yang diinvestasikan meningkat dari 0.7 menjadi 0.9. Margin NOPAT yang meningkat dan modal yang diinvestasikan ternyata mendorong laba atas modal yang diinvestasikan (ROIC) Masco dari 3% di 2012 menjadi 10% di atas TTM. Pendapatan ekonomi perusahaan, arus kas bisnis yang sebenarnya, naik dari -$90 juta menjadi $522 juta dalam waktu yang sama.

Gambar 1: NOPAT & Pendapatan Masco Sejak 2011

FCF Melebihi Dividen dengan Margin yang Luas

Masco telah meningkatkan dividennya di masing-masing masa lalu 9 tahun. Perusahaan meningkatkan dividen regulernya dari $0.41/saham pada tahun 2017 menjadi $0.85/saham pada tahun 2021, atau 20% dimajemukkan setiap tahun. Dividen triwulanan saat ini, jika disetahunkan, sama dengan $1.12/saham, dan memberikan hasil dividen 2.0%.

Lebih penting lagi, arus kas bebas (FCF) Masco yang kuat dengan mudah melebihi pembayaran dividen perusahaan yang terus meningkat. Dari 2017 – 2021, total $4.9 miliar Masco (40% dari kapitalisasi pasar saat ini) di FCF lebih dari 6x $763 juta dalam bentuk dividen yang dibayarkan, per Gambar 2. Selama TTM, perusahaan menghasilkan $749 juta di FCF dan membayar $246 juta dalam bentuk dividen.

Gambar 2 juga menunjukkan bahwa FCF Masco secara signifikan melebihi pembayaran dividen di masing-masing dari lima tahun terakhir.

Gambar 2: Arus Kas Bebas vs. Pembayaran Dividen Reguler

Perusahaan dengan FCF jauh di atas pembayaran dividen memberikan peluang pertumbuhan dividen berkualitas lebih tinggi karena saya tahu perusahaan menghasilkan uang untuk mendukung dividen yang lebih tinggi. Di sisi lain, dividen perusahaan di mana FCF kurang dari pembayaran dividen dari waktu ke waktu tidak dapat dipercaya untuk menumbuhkan atau bahkan mempertahankan dividennya karena arus kas bebas yang tidak memadai.

Masko Memiliki Potensi Terbalik

Pada harga saat ini $55/saham, MAS memiliki rasio nilai buku terhadap ekonomi (PEBV) sebesar 0.8. Rasio ini berarti pasar memperkirakan NOPAT Masco akan turun secara permanen sebesar 20%. Harapan ini tampaknya terlalu pesimis untuk perusahaan yang telah meningkatkan NOPAT sebesar 8% per tahun selama lima tahun terakhir dan 19% per tahun selama dekade terakhir.

Jika margin NOPAT Masco turun menjadi 10% (rata-rata sepuluh tahun vs. 12% TTM) dan perusahaan menumbuhkan NOPAT hanya 3% per tahun untuk dekade berikutnya, saham tersebut akan bernilai $70+/saham hari ini – kenaikan 27% . Lihat matematika di balik skenario DCF terbalik.

Jika perusahaan menumbuhkan NOPAT lebih sesuai dengan tingkat pertumbuhan historis, saham akan lebih naik. Tambahkan hasil dividen 2.0% Masco dan sejarah pertumbuhan dividen, dan jelas mengapa saham ini ada dalam Portofolio Model Saham Pertumbuhan Dividen Juli.

Rincian Kritis Ditemukan dalam Pengajuan Keuangan oleh Teknologi Robo-Analyst Perusahaan Saya

Di bawah ini adalah spesifik tentang penyesuaian yang saya buat berdasarkan temuan Robo-Analyst di 10-K dan 10-Q Masco:

Laporan Laba Rugi: Saya menghasilkan $1.1 miliar dalam penyesuaian dengan efek bersih menghilangkan $661 juta dalam biaya non-operasional (8% dari pendapatan).

Neraca: Saya membuat penyesuaian sebesar $8.1 miliar untuk menghitung modal yang diinvestasikan dengan peningkatan bersih sebesar $6.4 miliar. Penyesuaian yang paling menonjol adalah $3.8 miliar (105% dari aset bersih yang dilaporkan) dalam penurunan aset.

Penilaian: Saya menghasilkan $3.7 miliar dalam penyesuaian dengan efek bersih dari penurunan nilai pemegang saham sebesar $3.7 miliar. Terlepas dari total utang, penyesuaian yang paling menonjol terhadap nilai pemegang saham adalah $227 juta dalam bentuk dana pensiun yang kurang. Penyesuaian ini mewakili 2% dari nilai pasar Masco.

Pengungkapan: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler, dan Brian Pellegrini tidak menerima kompensasi untuk menulis tentang stok, gaya, atau tema tertentu.