Menganalisis Potensi Pertumbuhan Dividen Texas Instruments

Rekap Dari Pilihan Maret

Atas dasar pengembalian harga, Portofolio Model Saham Pertumbuhan Dividen (-4.1%) mengungguli S&P 500 (-9.3%) sebesar 5.2%, dan berdasarkan pengembalian total, Portofolio Model (-4.0%) mengungguli S&P 500 (-9.3 %) sebesar 5.3%. Saham berkinerja terbaik naik 12%. Secara keseluruhan, 24 dari 30 Saham Pertumbuhan Dividen mengungguli S&P 500 dari 30 Maret 2022 hingga 26 April 2022.

Metodologi untuk portofolio model ini meniru gaya All Cap Blend dengan fokus pada pertumbuhan dividen. Saham terpilih mendapatkan peringkat yang menarik atau sangat menarik, menghasilkan arus kas bebas (FCF) positif dan pendapatan ekonomi, menawarkan hasil dividen saat ini >1%, dan memiliki rekam jejak pertumbuhan dividen berturut-turut selama 5+ tahun. Portofolio model ini dirancang untuk investor yang lebih fokus pada apresiasi modal jangka panjang daripada pendapatan saat ini, tetapi tetap menghargai kekuatan dividen, terutama dividen yang tumbuh.

Saham Unggulan Mulai April: Texas Instruments
TXN

Texas Instruments, Inc. (TXN) adalah saham unggulan dari Portofolio Model Saham Pertumbuhan Dividen April.

Texas Instruments telah meningkatkan pendapatan sebesar 3% yang dimajemukkan setiap tahun dan laba operasi bersih setelah pajak (NOPAT) sebesar 11% yang dimajemukkan setiap tahun selama dekade terakhir. Margin NOPAT Texas Instruments meningkat dari 20% pada tahun 2011 menjadi 45% selama dua belas bulan terakhir (TTM), sementara perputaran modal yang diinvestasikan perusahaan naik dari 0.8 menjadi 0.9 pada waktu yang sama. Margin NOPAT yang meningkat dan perputaran modal yang diinvestasikan mendorong pengembalian modal yang diinvestasikan (ROIC) Texas Instruments dari 15% pada tahun 2011 menjadi 40% di atas TTM.

Gambar 1: NOPAT & Pendapatan Texas Instruments Sejak 2011

FCF Melebihi Dividen dengan Margin Lebar

Texas Instruments telah meningkatkan dividennya di setiap masa lalu 18 tahun. Perusahaan meningkatkan dividen regulernya dari $2.12/saham pada tahun 2017 menjadi $4.21/saham pada tahun 2021, atau 19% dimajemukkan setiap tahun. Dividen triwulanan saat ini, jika disetahunkan, sama dengan $4.60/saham dan memberikan hasil dividen 2.7%.

Lebih penting lagi, arus kas bebas (FCF) Texas Instruments yang kuat dengan mudah melebihi pembayaran dividen perusahaan yang terus meningkat. Dari 2017 – 2021, kumulatif Texas Instruments $28.1 miliar (18% dari kapitalisasi pasar saat ini) di FCF hampir dua kali lipat dari $15.0 miliar dividen yang dibayarkan, per Gambar 2. Selama TTM, perusahaan menghasilkan $7.0 miliar di FCF dan dibayarkan 4.4 miliar dolar dalam bentuk dividen. Gambar 2 juga menunjukkan bahwa FCF Texas Instruments secara signifikan melebihi pembayaran dividen di masing-masing dari lima tahun terakhir.

Gambar 2: Arus Kas Bebas vs. Pembayaran Dividen Reguler

Perusahaan dengan FCF jauh di atas pembayaran dividen memberikan peluang pertumbuhan dividen berkualitas lebih tinggi karena saya tahu perusahaan menghasilkan uang untuk mendukung dividen yang lebih tinggi. Di sisi lain, dividen perusahaan di mana FCF kurang dari pembayaran dividen dari waktu ke waktu tidak dapat dipercaya untuk menumbuhkan atau bahkan mempertahankan dividennya karena arus kas bebas yang tidak memadai.

Texas Instruments Memiliki Potensi Terbalik

Pada harga saat ini $170/saham, TXN memiliki rasio nilai buku (PEBV) harga terhadap ekonomi 1.2. Rasio ini berarti pasar mengharapkan NOPAT Texas Instruments untuk tumbuh tidak lebih dari 20% di atas level saat ini. Harapan ini tampaknya terlalu pesimis untuk perusahaan yang telah menumbuhkan NOPAT sebesar 16% secara majemuk setiap tahun selama lima tahun terakhir.

Jika Texas Instruments mempertahankan margin TTM NOPAT sebesar 45% dan perusahaan menumbuhkan NOPAT sebesar 6% secara majemuk setiap tahun untuk dekade berikutnya, saham tersebut bernilai $213/saham hari ini – kenaikan 25%. Lihat matematika di balik skenario DCF terbalik.

Jika perusahaan menumbuhkan NOPAT lebih sesuai dengan tingkat pertumbuhan historis, saham akan lebih naik. Tambahkan hasil dividen 2.7% Texas Instruments dan sejarah pertumbuhan dividen, dan jelas mengapa saham ini ada dalam Portofolio Model Saham Pertumbuhan Dividen April.

Rincian Kritis Ditemukan dalam Pengajuan Keuangan oleh Teknologi Robo-Analyst Perusahaan Saya

Di bawah ini adalah spesifik tentang penyesuaian yang saya buat berdasarkan temuan Robo-Analyst di 10-K dan 10-Q Texas Instruments:

Laporan Laba Rugi: Saya menghasilkan $664 juta dalam penyesuaian dengan efek bersih menghilangkan $204 juta dalam biaya non-operasional (1% dari pendapatan).

Neraca: Saya membuat penyesuaian sebesar $20.2 miliar untuk menghitung modal yang diinvestasikan dengan penurunan bersih sebesar $1.5 miliar. Penyesuaian yang paling menonjol adalah $7.7 miliar (35% dari aset bersih yang dilaporkan) terkait dengan niat baik.

Penilaian: Saya menghasilkan $19.9 miliar dalam penyesuaian dengan efek bersih dari penurunan nilai pemegang saham sebesar $451 juta. Penyesuaian yang paling menonjol untuk nilai pemegang saham adalah $9.4 miliar kelebihan uang tunai. Penyesuaian ini mewakili 6% dari nilai pasar Texas Instruments.

Pengungkapan: David Trainer, Kyle Guske II, dan Matt Shuler tidak menerima kompensasi untuk menulis tentang stok, gaya, atau tema tertentu.