Ledakan Laba Apple Buktikan Sahamnya Murah

Jangan percaya cerita suram tentang penilaian teknologi. Ini adalah kesempatan sekali dalam satu generasi bagi investor untuk berinvestasi dalam bisnis teknologi nyata.

Eksekutif di Apel (AAPL) melaporkan pekan lalu bahwa penjualan pada kuartal keempat naik ke rekor $123.9 miliar, dengan margin kotor 43.8%. Dan keuntungan datang meskipun rantai pasokan kusut.

Saham sangat murah. Beli Apple menjadi kelemahan.    

Evolusi Apple terjadi pada Oktober 2018 ketika CEO Tim Cook mulai membangun platform seputar privasi pengguna. Berbicara pada konferensi privasi di Brussel, Cook membuat kasus yang berapi-api untuk privasi sebagai hak asasi manusia. Idenya mendefinisikan ulang smartphone. iPhone menjadi platform dengan keunggulan kompetitif yang berbeda.

Itulah perbedaan antara sebagian besar teknologi besar dan yang lainnya.  

Pakar terus membandingkan penilaian teknologi saat ini dengan indeks Nasdaq Composite pada tahun 2000. Meskipun dalam beberapa hal ini tentu adil, konsepnya secara fundamental cacat.

Beberapa penilaian teknologi, khususnya saham perusahaan inovasi yang mengganggu menjadi sangat mahal. Pencetakan 3D, blockchain, dan teknologi baru lainnya memiliki masa depan yang cerah, namun masih terlalu dini untuk memilih pemenang, apalagi menilai perusahaan kecil dengan penjualan 50x. Sebagian besar akhirnya akan gagal.

Salahkan bankir investasi dan propogandis perusahaan akuisisi tujuan khusus. Seperti puncak ledakan internet pada tahun 2000, minyak ular mudah dijual pada tahun 2020 dan sebagian besar tahun 2021.

Di situlah perbandingan dengan ledakan teknologi dua dekade lalu berakhir.

Bisnis yang sekarang menjadi bagian terbesar dari Nasdaq adalah pemimpin platform, seperti Apple, Microsoft (MSFT), Alfabet (GOOGL), Amazon.com (AMZN), Platform Meta (FB), Tesla (TSLA), NVIDIA (NVDA), dan Adobe Inc.(ADBE). Saham perusahaan-perusahaan ini menyumbang 48% dari indeks. Dan mereka murah, tidak mahal.

Eksekutif Microsoft mengumumkan pada hari Rabu bahwa pendapatan pada kuartal kedua melonjak menjadi $ 51.7 miliar, naik 20% dari tahun ke tahun. Margin kotor adalah 68.9%. Sebelumnya pada bulan Januari Microsoft menawarkan untuk membeli Badai Salju Activision (ATVI) sebesar $75 miliar, menggunakan uang tunai.

Perusahaan teknologi terbesar menghasilkan jumlah arus kas bebas yang tidak senonoh. Mereka mendominasi ceruk masing-masing dengan skala yang luar biasa. Dalam banyak kasus, seperti infrastruktur cloud, pasar akhir bernilai ratusan miliar dan berkembang pesat seiring transisi semua perusahaan terbesar dunia ke strategi bisnis digital.

Apple juga diuntungkan dari transformasi ini.

Pada Konferensi Pengembang Seluruh Dunia pada Juni 2019, perusahaan yang berbasis di Cupertino, California mulai menawarkan Manajemen Perangkat Seluler. Alat perangkat lunak memungkinkan manajer TI menetapkan ID Apple perusahaan yang hidup berdampingan dengan ID pribadi karyawan; memiliki pemisah kriptografi untuk data pribadi; dan membatasi kemampuan seluruh perangkat. Yang terakhir ini sangat cocok untuk karyawan yang memutuskan untuk membawa perangkat mereka sendiri ke tempat kerja. Responnya luar biasa.  

Ketika perusahaan besar menawarkan perangkat kepada karyawan, iPhone adalah smartphone pilihan yang luar biasa. Meskipun perangkat ini hanya menguasai 15% dari pasar smartphone global, penggunaannya di dunia korporat tidak ada saingannya. Dari Modal Satu (COF) dan Mesin Bisnis Internasional (IBM), Untuk Pengawas Perjudian (PG), iPhone ada di mana-mana di Fortune 500. Semuanya masuk akal.

iPhone dianggap sebagai perangkat premium. Mendapatkan satu untuk bekerja adalah keuntungan bagi karyawan. Ini juga merupakan penjualan yang mudah kepada pemberi kerja mengingat reputasi iPhone untuk umur panjang, pembaruan perangkat lunak, dan privasi.

Lalu ada efek halo.

iPhone adalah pusat ekosistem Apple. iPad, komputer Mac, Jam Tangan, dan AirPods semuanya bekerja dengan mulus di dalam platform iPhone.

Ketika Apple melaporkan hasil pada hari Jumat, setiap kategori kecuali iPad menunjukkan peningkatan dua digit. Pendapatan Mac melonjak menjadi $10.85 miliar, naik 25% dari tahun lalu, membantu keuntungan melonjak menjadi $2.10 per saham, naik 25% dari tahun ke tahun.

Yang mengherankan, Cook mengatakan bahwa masalah rantai pasokan terus menghambat produksi. Desember lebih buruk dari kuartal September.

Leverage bisnis di teknologi besar adalah cerita besar yang hilang dalam berita utama yang suram tentang teknologi. Ini tidak sesuai dengan narasi bahwa saham teknologi semahal tahun 2000. Ini sama sekali tidak benar.

Saham Apple diperdagangkan dengan pendapatan 26x lipat ke depan dan hanya 7.1x penjualan. Metrik ini murah mengingat kekakuan ekosistem Apple dan keunggulan kompetitifnya yang cukup besar.

Investor jangka panjang harus mempertimbangkan untuk membeli saham menjadi kelemahan.