Apakah Orang Lain Mencoba Meyakinkan Anda Untuk Berpolitik Dengan Tabungan Pensiun Anda?

Sudah menggila selama beberapa tahun sekarang karena perubahan generasi dalam demografi menyoroti tren pemasaran baru, tetapi akhir-akhir ini mendapat kecaman dari beberapa arah yang berbeda. Apa sebenarnya investasi “ESG” itu?

Masalahnya tidak ada yang tahu. Atau mungkin semua orang tahu. Dan mereka semua percaya (dengan sangat kuat, omong-omong) itu adalah sesuatu yang berbeda.

“Satu masalah dengan investasi ESG, seperti banyak strategi investasi, adalah bahwa tidak ada kesepakatan tentang teori atau praktiknya,” kata Albert Feuer, Kepala Kantor Hukum Albert Feuer di Forest Hills, New York. “Bahkan tidak ada kesepakatan tentang apa yang dimaksud dengan istilah investasi ESG. Beberapa mengacu pada faktor lingkungan, sosial dan tata kelola. Lainnya mengacu pada faktor lingkungan, pemangku kepentingan, dan tata kelola. Definisi mana pun yang digunakan dan faktor individu mana pun yang dipilih atau ditekankan, investasi LST tidak lebih dari menggunakan faktor-faktor tersebut untuk membantu menentukan apakah akan memperoleh, melepaskan, atau bagaimana menggunakan hak kepemilikan dalam suatu kepentingan dalam perusahaan. Juga tidak ada kesepakatan tentang bagaimana faktor-faktor tersebut akan digunakan oleh investor. Berfokus pada faktor-faktor tersebut, seperti pada serangkaian faktor investasi apa pun, dapat dimaksudkan semata-mata untuk meningkatkan pengembalian finansial, seperti dengan menilai efeknya dengan lebih baik terhadap kinerja bisnis.”

Di sisi lain, seperti banyak strategi investasi, kebenaran ada di mata yang melihatnya. Sama seperti beberapa investor lebih memilih investasi "Pertumbuhan" daripada investasi "Nilai", dan yang lain lebih memilih "Nilai" daripada "Pertumbuhan", demikian juga, mungkin beberapa investor melihat peran LST (namun mereka mendefinisikannya) sementara yang lain tidak.

“ESG bukanlah strategi keseluruhan tetapi dapat digunakan sebagai faktor ketika mengembangkan strategi investasi,” kata David Blaylock, Kepala Perencanaan Keuangan untuk Origin di Dallas-Fort Worth. “Misalnya, strategi investasi seseorang mungkin untuk mengurangi risiko, dan memperhitungkan risiko terhadap bisnis di bidang LST dapat membantu mencapai tujuan strategi investasi. Untuk dicap sebagai strategi investasi, seseorang tentu berharap melihat dampaknya di bidang-bidang yang disebutkan. Seperti yang ada saat ini, kami tidak melihat bagaimana jenis investasi ini berhubungan (yaitu, ESG) dengan apa pun di luar preferensi.”

“Lebih baik mengevaluasi dampak perubahan iklim pada perusahaan yang berbeda akan menjadi contoh lain,” kata Feuer. “Dalam kasus seperti itu, investasi LST, seperti strategi apa pun, dapat diukur hanya dengan melihat pengembalian finansial, disesuaikan dengan risiko atau absolut, selama kerangka waktu yang diinginkan. Berfokus pada faktor-faktor tersebut juga dapat dimaksudkan untuk, sebagian, mendorong kinerja perusahaan yang lebih baik dalam hal faktor-faktor tersebut. Ini mungkin (tetapi tidak perlu) dengan mengorbankan keuntungan finansial. Dalam kasus seperti itu, adalah tepat untuk menanyakan apakah ukuran kinerja LST tersebut merupakan ukuran yang baik sebagai alasan untuk mempertimbangkan langkah-langkah tersebut. Misalnya, jika tujuannya adalah untuk meningkatkan kompensasi pekerja, apakah tindakan tersebut terbatas pada kompensasi karyawan atau apakah itu berlaku untuk semua pekerja yang terkait dengan perusahaan, seperti kontraktor independen perusahaan atau rekan bisnis.”

Yang memperburuk keadaan adalah meningkatnya penggunaan LST sebagai ukuran moral. Hal ini memungkinkan disiplin masuk ke dalam ranah kemegahan partisan.

“Salah satu dari banyak kekhawatiran yang mencegah adopsi ESG secara luas dalam rencana kontribusi pasti adalah sifat ESG yang dipolitisasi secara terbuka, sebagaimana dibuktikan oleh perubahan pedoman peraturan dari DOL yang memicu cambukan setiap kali sebuah partai politik baru mengambil alih Gedung Putih,” kata Christopher Jarmush, Wakil Presiden Area Sr. dan Direktur Kontribusi Pasti di Gallagher Fiduciary Advisors, LLC di Washington, DC. “Komite rencana harus melangkah dengan hati-hati karena tindakan langsung apa pun mengenai LST dalam susunan rencana mereka kemungkinan akan menyebabkan beberapa kelompok peserta menjadi kesal, terutama di lingkungan yang sangat terpolarisasi (dan sadar hukum) ini.”

Dalam banyak hal, ketika "ESG" lebih sempit didefinisikan sebagai "SRI" ("Investasi Tanggung Jawab Sosial") pada 1980-an, lebih mudah untuk mengisolasi investasi tersebut (dan sifat pengembaliannya) karena pembatasan SRI cenderung cukup spesifik. .

“Perubahan kosakata dari 'sadar sosial' menjadi ESG telah memperlunak konsep tersebut ke titik di mana hampir tidak ada artinya,” kata Peter Nerone, Pejabat Kepatuhan di MM Ascend Life Investor Services, LLC di Cincinnati. “Ketika beberapa dana mengklasifikasikan diri mereka sebagai 'sadar sosial,' mereka menyatakan dengan jelas dalam tujuan dana jenis perusahaan yang akan mereka investasikan dan jenis yang akan mereka hindari. Tidak ada kejelasan seperti itu dengan peringkat ESG.”

Di dalam industri investasi, mereka yang mempertanyakan LST seringkali mengabaikan politik dan hanya fokus pada angka.

“Penentang ESG sering menunjukkan perbedaan kecil dalam kepemilikan portofolio (dibandingkan dengan rekanan dana indeks inti) sambil menyoroti perbedaan besar dalam biaya,” kata Jarmush. “Klaimnya adalah bahwa dana ESG tidak lebih dari portofolio cat-by-number yang dijual dengan harga Picasso. Seperti yang sering terjadi, ini telah menjadi booming untuk Wall Street dan kegagalan untuk Main Street.”

Baru-baru ini, beberapa laporan media telah menyoroti bagaimana dana yang mengaku berkonsentrasi pada faktor “ESG” telah berkinerja buruk secara signifikan selama pasar turun. Kinerja yang kurang ini mungkin lebih palsu daripada judul artikel yang membuat mereka muncul. Omong-omong, hal yang sama dapat dikatakan tentang kinerja dana ini yang tampak berlebihan.

“Kinerja investasi jangka pendek dari setiap sektor pasar pada dasarnya tidak ada artinya,” kata Michael Edesess, Managing Partner/Penasihat Khusus di M1KLLC di Hong Kong. “Kinerja dana ESG yang kurang baik bisa jadi merupakan lanjutan dari kinerja sebelumnya yang terlalu tinggi yang disebabkan oleh uang yang mengalir ke dalamnya (saya ragu menggunakan istilah 'reversion to mean' karena terlalu disalahgunakan dan disalahpahami, tetapi dalam kasus ini, dapat membantu dalam penjelasan).

Namun, kinerja buruk bahkan dalam jangka pendek mengungkapkan sedikit retakan di dinding ESG. Para pendukung pendekatan ini sering mengklaim bahwa berinvestasi dalam faktor-faktor LST tidak akan memiliki dampak keuangan yang negatif. (Mereka yang tahu akan mengingat bahwa Trump DOL mengatakan fidusia rencana pensiun harus selalu menempatkan faktor keuangan sebagai prioritas tertinggi saat memilih investasi rencana.)

“Jelas bahwa dana ESG akan tertinggal tahun ini sementara mereka secara signifikan mengungguli pada tahun 2020 karena sektor Energi tidak terwakili dalam sebagian besar strategi ESG,” kata Brendan Sheehan, Managing Director di Waymark Wealth Management di Marlborough, Massachusetts. “Jadi, pada tahun 2020, ketika Energi turun -33.7% dibandingkan dengan +18.4% untuk pasar secara keseluruhan, strategi ESG secara signifikan mengungguli karena banyak yang tidak menyertakan hambatan dari stok energi. Sebaliknya, pada 30 Juni 2022, sektor Energi naik +31.8% dibandingkan dengan -20% untuk pasar secara keseluruhan. Dana ESG tidak mendapat manfaat dari dimasukkannya sektor yang berkinerja lebih baik ini.”

Potensi kinerja buruk yang signifikan dengan mengabaikan sektor-sektor yang kuat telah menjadi pukulan tradisional pada dana SRI selama beberapa dekade. Akan konyol untuk menganggap dana ESG tidak akan menderita penyakit yang sama.

“Dana ESG telah tertinggal tahun ini karena mereka sengaja menghindari bahan bakar fosil dan komoditas yang berkinerja baik saat inflasi tinggi dan memiliki eksposur tinggi terhadap saham-saham pertumbuhan seperti teknologi, yang berkinerja buruk saat inflasi tinggi,” kata Jeremy Bohne, Penasihat Keuangan dan Pendiri Paceline Wealth Management, LLC di Boston. “Dalam lingkungan seperti itu, strategi yang hanya berinvestasi di perusahaan yang merupakan pemimpin tata kelola perusahaan di industri masing-masing dapat menghasilkan hasil yang sangat berbeda daripada strategi yang menghilangkan seluruh sektor ekonomi berdasarkan apa yang mereka lakukan.”

Anda mulai melihat bagaimana investasi ESG membutuhkan tingkat kecanggihan yang tidak biasa ditemukan pada karyawan biasa.

“Semua 401(k) peserta adalah penabung; hanya sedikit investor yang cerdas,” kata Jack Towarnicky, Of Counsel di Koehler Fitzgerald, LLC di Powell, Ohio. “401(k) peserta paling baik dicirikan oleh keragaman mereka: usia 18-100+; karyawan baru hingga 50+ tahun masa jabatan; putus sekolah tinggi untuk mereka dengan Ph.D. atau gelar profesional (JD, MBA); individu memberikan kontribusi pertama mereka kepada mereka yang memiliki tabungan seumur hidup. Satu fitur lain yang jelas, dikonfirmasi oleh S&P Global Financial Literacy Survey dan TIAA Institute-GFLEC Personal Finance Index, adalah ketidaksiapan peserta untuk menjadi investor.”

Di sinilah upaya pemasaran yang berhasil mengenai ESG dapat membahayakan penabung pensiun yang naif.

Fenomena ESG mungkin hanya "investor yang mengakui bahwa mereka merasa baik karena investasi mereka meningkatkan dunia tempat kita tinggal," kata Ron Surz, Co-Host di Baby Boomer Investing Show di San Clemente, California. “Investasi yang baik seharusnya tidak membutuhkan advokat. ESG adalah permainan keinginan orang untuk berbuat baik.”

Jika ini masalahnya dan investasi "merasa baik" hari ini dapat menyebabkan pensiun "merasa buruk" besok, apa yang dapat dilakukan oleh 401(k) peserta hari ini untuk mengajari diri mereka sendiri bagaimana menghindari menyerah pada iming-iming investasi "merasa baik"?

“Bagaimana 401(k) peserta 'melatih' diri mereka sendiri?” tanya Towarnicky. “Itu humor tiang gantungan, kan? Jawabannya adalah sebagian besar tidak, dan sebagian besar tidak. Rencanakan fidusia investasi mengetahui hal ini dan mempertimbangkannya saat menyusun 401(k) jajaran investasi. Dan peserta juga tahu ini! Semakin, 401(k) tren kegiatan investasi mencerminkan baik inersia atau pembelajaran peserta atau mungkin beberapa dari keduanya. Laporan aktivitas investasi Agustus 2022 di antara 2+ juta 401(k) peserta dengan aset lebih dari $200 Miliar untuk aktivitas tahun 2022 hingga saat ini (selama penurunan pasar bearish yang dramatis) menunjukkan bahwa kurang dari 1% peserta mengubah investasi mereka alokasi!"

Mengapa demikian? Towarnicky menunjukkan dua tren yang menonjol.

“Pertama,” kata Towarnicky, “masa jabatan rata-rata adalah kurang dari lima tahun selama lima dekade terakhir, jadi lebih dari separuh peserta aktif memiliki partisipasi kurang dari lima tahun dalam 401(k) mereka saat ini; karenanya, dampak yang tidak proporsional dari kontribusi tahun berjalan. Karena argumen menonjol yang mendukung investasi LST adalah sesuatu yang disebut 'kepentingan jangka panjang,' ada keterputusan yang jelas dengan sebagian besar investor rencana 401(k). Kedua, konsentrasi terbesar di antara investasi sekarang adalah dana target date. Dalam laporan mereka tentang alokasi aset dalam rencana 401(k) untuk tahun 2006, para peneliti Lembaga Penelitian Manfaat Karyawan dan Institut Perusahaan Investasi tidak pernah menyebutkan kata-kata 'tanggal target'. Dalam laporan aktivitas yang sama pada tahun 2019, mereka mencatat '87 persen dari 401 (k) rencana, yang mencakup 87 persen dari 401 (k) peserta rencana, termasuk dana tanggal target dalam jajaran investasi mereka ... 31 persen dari aset ... (di antara) 60 persen dari 401(k) peserta … memiliki dana tanggal target.' Persentase itu kemungkinan lebih besar pada 2022!”

Towarnicky menyimpulkan, "peserta memilih dengan 'kaki' investasi mereka dan memutuskan untuk tidak mengambil tugas investasi."

Inilah sebabnya mengapa Anda melihat sponsor rencana 401(k) sebagai garis pertahanan pertama dalam hal melindungi investor. Mereka tidak ingin memberi karyawan tali yang cukup untuk mengirim pensiun mereka ke "tiang gantung", seperti yang disiratkan Towarnicky. Di sisi lain, mereka tidak ingin benar-benar mencegah karyawan membuat keputusan sendiri.

“Dulu, dalam peran saya sebagai anggota komite investasi untuk 401(k) tabungan dan rencana pensiun untuk perusahaan saya yang masuk Fortune 100, seorang teman aktuaria yang bijaksana mengejutkan saya dengan mengatakan, 'Seiring waktu, sapi jantan dan beruang menghasilkan uang, ayam dan babi mendapatkan uang. dibantai,'” kata Towarnicky. “Saya belajar bahwa hanya ada satu opsi yang akan berhasil memastikan peserta menghindari perilaku 'mengikuti orang banyak' dan/atau 'bertujuan untuk pagar' dalam memilih ESG, crypto, dan investasi semacam itu: jangan tawarkan pilihan itu sebagai investasi inti . Batasi mereka ke akun pialang yang diarahkan. Namun, 'keberhasilan' seperti itu mungkin berumur pendek jika 401 (k) aset berakhir di IRA mandiri.”

Anda mengontrol investasi pensiun Anda. Berhati-hatilah sebelum membiarkan orang lain mempermalukan Anda untuk membuat pernyataan hari ini, karena Anda mungkin tanpa sadar mengambil risiko membayarnya dengan masa pensiun Anda besok.