Pengecer suku cadang mobil telah melampaui pasar untuk sebagian besar pandemi. Ketidakpastian ekonomi saat ini harus menjaga grup di jalur cepat.
Pengecer suku cadang mobil memiliki reputasi sebagai saham defensif—Lagi pula, perbaikan mobil hanya bisa ditunda begitu lama, bahkan selama penurunan. Ada alasan untuk berpikir bahwa saham dapat terus mengungguli.
“Bila Anda dapat membeli saham ini pada harga ini, ada risiko/pengembalian yang tidak simetris,” kata Max Wasserman, pendiri Miramar Capital, yang memiliki saham Advance Auto Parts and Genuine Parts. "Ya, mereka bisa turun sedikit lebih jauh, tetapi kenaikannya jauh lebih tinggi."
Memiliki mobil yang berjalan tetap penting bagi kebanyakan orang Amerika. Itu memberi mereka insentif untuk terus memperbaiki mobil mereka, bahkan seiring bertambahnya usia armada kendaraan. Rata-rata mobil berusia lebih dari 12 tahun, menurut S&P Global Mobility. Suku Cadang Asli memperkirakan model lama cenderung membutuhkan $800 per tahun dalam pemeliharaan.
Itu tidak mungkin berubah dalam waktu dekat. Konsumen cenderung menunda pembelian tiket besar seperti mobil ketika mereka kurang percaya diri tentang ekonomi, sementara harga rata-rata mobil baru melonjak menjadi $47,000 dari $38,000 selama pandemi karena kekurangan chip menghambat produksi kendaraan. Mobil bekas mencapai rekor harga, menempatkan mereka di luar jangkauan banyak orang.
| Perusahaan / Ticker | Harga Terbaru | Perubahan YTD | 12-Bulan Maju P/E | Pertumbuhan EPS 2022E** | Nilai Pasar (bil) |
|---|
| Suku Cadang Mobil Tingkat Lanjut / AAP | $178.75 | -25% | 12.8 | 14% | $10.8 |
| Zona Otomatis / AZO* | 2,125.33 | 1 | 17.5 | 21 | 41.4 |
| Suku Cadang Asli / GPC | 135.45 | -3 | 17.0 | 13 | 19.2 |
| Otomotif O'Reilly / ORLY | 630.52 | -11 | 18.4 | 6 | 41.4 |
*Tahun fiskal berakhir pada Agustus **Tahun demi tahun
Sumber: FactSet
Resesi 2007-09 menggarisbawahi ketahanan toko suku cadang mobil. Pasar saham keseluruhan turun kira-kira setengahnya, tetapi dengan pengecualian Suku Cadang Asli, pengecer suku cadang mobil sebagian besar tidak terluka. Saham AutoZone dan Advance Auto mempertahankan nilainya selama penurunan, sementara saham O'Reilly hanya kehilangan 10%.
"Sementara pengeluaran konsumen di segmen suku cadang mobil memang menurun selama Krisis Keuangan Hebat, itu menurun kurang dari barang tahan lama secara keseluruhan dan pulih lebih cepat" daripada barang tahan lama dan konsumsi pribadi secara keseluruhan, catat analis Morgan Stanley Simeon Gutman.
Juga momok kendaraan listrik—yang cenderung lebih rumit untuk diperbaiki sendiri—tidak menjadi kekhawatiran bagi pengecer suku cadang mobil, kata para analis. EV dan hibrida digabungkan menyumbang sekitar 10% dari penjualan mobil AS tahun lalu, sementara kurang dari 1% mobil di jalan AS adalah listrik.
“Benar-benar EV akan berkembang biak; itu bukan argumen yang konyol, tetapi akan memakan waktu bertahun-tahun, mungkin puluhan tahun, bagi mereka untuk memiliki dampak yang berarti” pada pengembalian pengecer suku cadang mobil, kata Mark Giambrone, kepala ekuitas AS di Barrow Hanley Global Investors.
O'Reilly telah naik sekitar 20% sejak Barron merekomendasikan saham pada April 2021, sementara S&P 500 turun hampir 9% selama periode yang sama. Analis berpikir perusahaan dapat meningkatkan pendapatannya sebesar 12.5% per tahun selama bertahun-tahun, tingkat pertumbuhan tertinggi dalam grup. Gutman baru-baru ini meningkatkan AutoZone, dengan alasan kemampuannya untuk memberikan harga yang lebih tinggi kepada konsumen, melindungi margin pada saat mereka cenderung mendapat tekanan di banyak perusahaan. Selain itu, meningkatnya jumlah megahub perusahaan memangkas waktu pengiriman.
Bagian pasar do-it-for-me tempat NAPA beroperasi tumbuh seiring dengan perbaikan mobil menjadi lebih kompleks, dan menawarkan hasil dividen 2.6%.
Namun, untuk potensi kenaikan, sulit untuk mengalahkan Advance Auto.
Salah langkah manajemen sebelumnya, termasuk integrasi akuisisi yang tidak bersemangat, telah membebani saham, dan risiko eksekusi tetap ada, kata para analis. “Manajemen masih bekerja melalui masalah integrasi,” kata analis MKM Partners, David Bellinger. Advance Auto tidak menanggapi permintaan komentar.
Perusahaan ini memperdagangkan sekitar 12 kali pendapatan ke depan, di bawah kisaran 17-18 grup dan rata-rata lima tahun sendiri di 17.3. Ini memiliki hasil 3.4% yang menarik dan baru-baru ini meningkatkan dividennya.
“Pada tingkat ini saya membayar jauh lebih sedikit dalam hal kelipatan daripada S&P 500 untuk hasil yang lebih banyak,” kata Wasserman. Dia telah lama memiliki Suku Cadang Asli tetapi baru-baru ini berinvestasi di Advance Auto, dan berpikir itu bisa "dengan mudah berdagang kembali" lebih dekat ke beberapa tertinggi masa lalunya, dalam kisaran $220, dari $178 baru-baru ini. “Anda tidak ingin membeli saham ini ketika semua orang menyukainya,” tambahnya.
Giambrone juga optimis tentang Advance Auto. “Menurut kami, tidak ada perbedaan struktural antara Advance Auto dan O'Reilly. Itu hanya salah kelola secara historis, dan margin mereka terpisah 500 hingga 600 basis poin, ”katanya. (Titik dasar adalah 1/100 poin persentase.)
Ketika karet memenuhi jalan di pasar yang rumit, stok pengecer suku cadang mobil tidak boleh ketinggalan.
Menulis untuk Teresa Rivas di [email dilindungi]