(Bloomberg) — Apakah minggu ini baik atau buruk ketika Alphabet Inc. mengatakan kepada investor bahwa permintaan iklan yang membantu membengkaknya garis atas 50% dalam dua tahun mulai melemah? Tergantung pada apa yang Anda maksud dengan buruk, dan jarang berdebat tentang definisi yang lebih berarti untuk pasar dan ekonomi.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Jelas itu buruk bagi pemegang saham induk Google, yang melihat $70 miliar terhapus dalam sekejap. Bulls teknologi pada umumnya mandi, dengan Nasdaq 100 merosot 2.3% pada hari Rabu. Dan berita itu tidak membantu siapa pun yang berharap ekonomi akan terhindar dari resesi, mengingat aspek pasar iklan yang terkenal berwawasan ke depan.
Tapi penonton itu bukan semua orang. Yang lainnya adalah orang-orang khawatir bahwa inflasi tetap berada di luar cara apa pun untuk menaklukkannya. Mereka termasuk Jerome Powell, yang Federal Reserve-nya melakukan segala yang bisa dilakukan untuk mengerem harga yang melonjak.
Bagi mereka, sebuah kasus dapat dibuat bahwa berita perusahaan yang buruk telah mulai menjadi baik — atau setidaknya kejahatan yang diperlukan — ketika diambil sebagai sinyal permintaan yang mendingin, sesuatu yang pada akhirnya positif bagi stabilitas ekonomi dan, suatu hari, pasar itu sendiri. Ini adalah peran yang sudah lama dimainkan oleh titik data makro — angka PDB yang lemah, misalnya, terkadang dapat memicu reli pasar — tetapi jarang oleh yang mikro.
"Ini fitur, bukan bug," Art Hogan, kepala strategi pasar di B. Riley, mengatakan melalui telepon. “Tidak ada yang pernah ingin hidup di dunia di mana berita buruk adalah berita baik, tetapi berita buruk yang baru saja kami terima dari beberapa perusahaan kapitalisasi pasar terbesar di S&P 500 diperlukan. Penting untuk mengatakan bahwa segala sesuatunya melambat – kenaikan suku bunga Fed pasti berhasil.”
Sebanyak investor menyukai laporan pendapatan yang baik, mesin uang Perusahaan Amerika telah secara tidak proporsional memicu ledakan inflasi. Sebuah studi oleh Josh Bivens, direktur penelitian di Economic Policy Institute, menemukan bahwa ketika tekanan harga meningkat pada tahun 2021, margin keuntungan perusahaan yang menggemukkan menyumbang lebih dari setengah peningkatan. Biaya tenaga kerja berkontribusi kurang dari 8% — kebalikan dari dinamika yang terjadi dari 1979 hingga 2019.
Bahwa investor harus membayar harga untuk masalah dunia yang lebih besar telah menjadi tema yang berulang pada tahun 2022. Kampanye The Fed melawan inflasi mengancam ekonomi, sanksi terhadap Rusia membuat pasar energi menjadi kejang - beberapa tangis menangis ketika saham menderita setelahnya.
Dinamika serupa mulai terjadi pada apa yang sebelumnya menjadi benteng harapan untuk ekuitas yang ditetapkan — pendapatan. Hampir seperempat perusahaan yang melaporkan hasil musim ini telah meleset dari perkiraan, tinggi menurut standar historis, data yang dikumpulkan oleh acara Wells Fargo. Perkiraan itu sendiri juga mencerminkan pesimisme serius yang dibangun ke dalam asumsi. Baru-baru ini pada bulan Mei, pendapatan kuartal ketiga untuk perusahaan di S&P 500 diperkirakan akan naik sebesar 9.7%. Keuntungan yang diharapkan adalah 2.5% minggu lalu.
Meyakinkan investor bahwa pemukulan terkait baik untuk umat manusia adalah hal yang sulit. Rasa sakit jarang menjadi lebih buruk bagi siapa pun yang memegang perusahaan yang pendapatannya turun, dengan hukuman rata-rata berjalan di utara 4% musim pendapatan ini, yang terburuk dalam satu dekade.
Pada saat yang sama, kontur pasar minggu lalu, dengan sedikit putaran, bisa sesuai dengan tesis yang mengatakan kesulitan pendapatan dilihat sebagai sesuatu selain berita buruk oleh populasi investor yang lebih luas. Imbal hasil obligasi turun selama lima hari, dengan salah satu penurunan terbesar terjadi sekitar waktu yang dilaporkan Amazon, dan baik industri Dow maupun versi S&P 500 dengan bobot yang sama naik tajam.
"Ini mungkin tidak menyenangkan, tetapi kenyataannya adalah beberapa orang mungkin menganggapnya sebagai kejahatan yang diperlukan," kata John Stoltzfus, kepala strategi investasi di Oppenheimer & Co. "The Fed ingin memperlambat ekonomi dan itulah mengapa pasar naik bukannya turun. Saya pikir itu saja. ”
Microsoft Corp mencatat pertumbuhan penjualan kuartalan terlemah dalam lima tahun, dirugikan oleh dolar AS yang kuat, yang telah melonjak setelah kenaikan suku bunga Federal Reserve. Alphabet mengatakan pertumbuhan iklan untuk anak perusahaan Google dihambat oleh inflasi. Amazon.com Inc. memproyeksikan penjualan yang lebih lemah untuk kuartal liburan karena bersaing dengan konsumen yang memotong pengeluaran di tengah ketidakpastian ekonomi. Dan Texas Instruments Inc. – yang chipnya digunakan untuk segala hal mulai dari peralatan rumah tangga hingga rudal, dan yang dilihat sebagai indikator permintaan di seluruh perekonomian – menurun setelah perkiraannya jauh dari perkiraan analis.
Dari perspektif perusahaan, berita buruk tidak bagus, tetapi dapat dilihat lebih positif dari perspektif ekonomi, kata Anthony Saglimbene, ahli strategi pasar global di Ameriprise, karena itu berarti The Fed berpengaruh pada pendinginan ekonomi.
“Dari sudut pandang profitabilitas untuk perusahaan S&P 500, mereka ingin menavigasi itu sebaik mungkin,” katanya dalam sebuah wawancara di kantor pusat Bloomberg di New York. “Itu akan lebih sulit dilakukan karena semakin banyak aktivitas ekonomi yang melambat.”
–Dengan bantuan dari Lu Wang dan Isabelle Lee.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/good-news-bad-p-500-170000376.html