(Bloomberg) - Federal Reserve Jerome Powell melakukan sesuatu pada hari Rabu yang tidak dilakukan selama berbulan-bulan: mengatakan sesuatu yang dovish. Investor memiliki waktu 30 menit untuk merayakannya.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Seperti orang tua yang menegur, ketua Federal Reserve dengan cepat menempatkan omong kosong pada setiap euforia pemula komentarnya tentang pemantauan efek tertinggal dari kebijakan suku bunga mungkin telah memprovokasi. Tarif masih naik, dia mengulangi, mungkin lebih dari yang diperkirakan orang.
Hasilnya adalah umpan-dan-switch yang menyakitkan untuk saham dan obligasi bulls. Setelah melonjak 1% dalam setengah jam setelah keputusan Fed dirilis, Indeks S&P 500 merosot ketika Powell mengatakan "sangat prematur" untuk memikirkan tentang siklus pengetatan agresif historis bank sentral yang mengambil jeda.
Benchmark berakhir turun 2.5% untuk kinerja hari Fed terburuk sejak Januari 2021. Ini juga pertama kalinya sejak 2008 S&P turun lebih dari 1% pada dua hari Fed berturut-turut, data Bloomberg menunjukkan.
Imbal hasil pada Treasuries dua tahun - tenor yang paling sensitif terhadap jalur yang diharapkan dari kebijakan Fed - awalnya turun setelah rilis pernyataan, hanya untuk berbalik arah dan naik hampir 6 basis poin karena investor mempertimbangkan tingkat terminal yang lebih tinggi.
Kecepatan penurunan S&P 500, juga penurunan satu hari terburuk sejak pertengahan Oktober, mencerminkan sikap keras Powell pada suku bunga serta pelepasan taruhan bahwa poros kebijakan yang lebih terus terang akan segera terjadi. Indeks saham telah naik 8% dalam minggu-minggu sebelum pertemuan hari Rabu, contoh lain dari harapan pupus The Fed akan memberikan investor penangguhan hukuman yang lebih tahan lama.
“Kami punya waktu 30 menit sebelum konferensi pers dimulai — dan kemudian air dingin untuk merpati dari Powell,” kata Victoria Greene, mitra pendiri dan kepala investasi di G Squared Private Wealth. “Ini adalah pemutusan besar dalam pengiriman pesan antara pembaruan rilis besar dan nada konferensi pers dan tanggapan. Kebingungan telah terjadi di pasar versus pesan yang solid.”
Pasar terpaku pada setiap kata yang diucapkan Powell. Setelah lompatan awal, ekuitas berbalik ketika ketua mengatakan tingkat suku bunga tertinggi akan lebih tinggi dari yang diharapkan. Mereka naik lagi ketika dia mengatakan pergeseran ke laju kenaikan yang lebih lambat bisa terjadi segera setelah pertemuan Desember. Tapi ledakan besar terjadi ketika dia mengatakan terlalu dini untuk berpikir tentang menghentikan siklus kenaikan suku bunga bank sentral.
Sambil meningkatkan volatilitas, pembuat kebijakan berhasil dalam satu tujuan: menempatkan kemungkinan Fed yang tidak terlalu keras di atas meja tanpa menghasut kegembiraan pasar yang tidak semestinya. Mencegah perayaan besar-besaran agar tidak pecah sangat penting bagi Powell mengingat peran kenaikan saham dalam melonggarkan kondisi ekonomi yang dia coba batasi.
"Pasar ekuitas adalah bagian dari serangkaian variabel yang memberi tahu mereka di mana kondisi keuangan berada sehingga tidak konsisten dengan apa yang coba dilakukan The Fed agar pasar ekuitas menguat secara substansial," Michael Gapen, kepala ekonomi AS di Bank of America Corp., mengatakan di Bloomberg TV. "Itu belum tentu apa yang coba dicapai The Fed."
Pukulan terakhir untuk bull tampaknya adalah pengakuan Powell bahwa batas tertinggi pada kampanye kenaikan Fed mungkin lebih tinggi dari yang diharapkan. Pedagang cepat bereaksi: sementara harga untuk apa yang disebut tarif terminal turun di bawah 5% setelah pernyataan itu, naik menjadi 5.1% sementara Powell berbicara.
Permainan akhir dari kenaikan suku bunga Fed lebih penting untuk aset berisiko daripada besarnya kenaikan suku bunga, menurut Bianco Research LLC.
“Kita akan fokus, kemana tujuannya?” kata Jim Bianco, presiden Bianco Research LLC, dalam sebuah wawancara. "Pasar berisiko sangat, sangat ingin mereka berhenti dan apa yang pada dasarnya mereka katakan adalah mereka tidak akan berhenti."
–Dengan bantuan dari Lu Wang.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/bait-switch-powell-puts-lights-203832943.html