Musim Laba Bank Dimulai Minggu Depan: Ingatlah Untuk Bernapas!

Empat dari bank penting secara global (GSIB) terbesar di Amerika Serikat melaporkan pendapatan pada hari Jumat, 14 Oktober^th: CitigroupC
, JPMorgan ChaseJPM
, Morgan StanleyMS
, dan Wells FargoWFC
. Investor, ekonom, dan berbagai analis dan konsultan akan membedah pendapatan bank-bank ini untuk mencari arah tidak hanya kesehatan keuangan bank, tetapi juga ekonomi Amerika. Keempat bank ini mewakili tentang 67% dari semua aset GSIB, yang saat ini sekitar $ 10.7 triliun. Empat bank yang melaporkan Jumat ini semuanya mendapat peringkat A atau lebih tinggi, yang berarti mereka memiliki kualitas kredit yang tinggi. Empat GSIB AS lainnya, Bank of AmericaBAC
, Bank of New York, Goldman Sachs, dan State StreetSTT
laporkan penghasilan minggu 17 Oktober^th.

Saat menganalisis pendapatan bank, penting untuk diingat bahwa bank menghasilkan uang dengan tiga cara: margin bunga bersih, perdagangan, dan biaya dari layanan seperti perbankan investasi dan manajemen aset. Yang paling fluktuatif dari ketiga kategori ini adalah pendapatan perdagangan, karena sebagian besar dipengaruhi oleh risiko negara, makroekonomi, kebijakan fiskal, risiko geopolitik, dan bencana alam yang dapat sangat memengaruhi suku bunga, nilai tukar mata uang asing, harga komoditas, dan harga sekuritas.

Saat ini, lingkungan suku bunga yang meningkat dapat membantu beberapa bank meningkatkan margin bunga bersih mereka, karena mereka sekarang membebankan lebih banyak untuk setiap pinjaman baru dan produk kredit yang mereka setujui. Margin bunga bersih median bank naik pada kuartal kedua tahun 2022 dibandingkan dengan periode yang sama pada tahun 2021. Bank kemungkinan akan diuntungkan dari kenaikan signifikan dalam pinjaman konsumen, yang seperti yang saya tulis baru-baru ini, berada pada rekor tertinggi.

Namun, ketakutannya adalah bahwa kenaikan suku bunga akan mempersulit peminjam untuk membayar kembali kredit mereka yang terutang, terutama jika produk kredit tersebut, seperti kartu kredit, adalah produk dengan suku bunga variabel. Ketika pendapatan bank keluar dalam dua minggu ke depan, kita harus melihat berapa persen pinjaman yang mulai memburuk, atau dikenal sebagai kredit bermasalah (NPL). Ini adalah pinjaman, yang peminjamnya sembilan puluh hari atau lebih dalam membayar. Jika tingkat NPL meningkat, kita juga harus melihat apakah bank meningkatkan cadangan kerugian pinjaman mereka, juga dikenal sebagai provisi; kenaikan provisi kerugian pinjaman berarti bahwa bank sedang bersiap jika peminjam gagal bayar. Cadangan kerugian pinjaman adalah pengurang non-tunai dalam laporan laba rugi. Oleh karena itu, jika bank bersikap hati-hati, kita cenderung melihat peningkatan cadangan kerugian pinjaman untuk mempersiapkan 'hari hujan' pepatah, yang berpotensi menyebabkan penurunan laba bersih, terutama di bank-bank yang lebih bergantung pada margin bunga bersih daripada daripada perdagangan dan biaya. Pada akhir kuartal kedua 2022, charge-off stabil. Bank biasanya menagih pinjaman setelah peminjam lebih dari 180 hari dalam pembayaran terlambat.

Di mana bank benar-benar dapat menerima pukulan adalah di bidang perdagangan dan biaya mereka, terutama perbankan investasi dan manajemen aset. Volatilitas harga aset, sebagian besar karena ketidakpastian tentang apakah Federal Reserve dapat mengendalikan inflasi dan kapan invasi Rusia ke Ukraina akan berakhir, kemungkinan akan mendorong pendapatan perdagangan dan biaya manajemen aset turun, di bank. Penurunan merger dan akuisisi juga akan membebani biaya investasi perbankan. Bank seperti Morgan Stanley dan Goldman Sachs, yang pendapatannya sangat bergantung pada pendapatan perdagangan dan perbankan investasi serta biaya manajemen aset kemungkinan akan terpukul; mereka tidak terdiversifikasi seperti JPMorgan Chase dan Citigroup, yang memiliki pembukuan pinjaman yang cukup besar, serta bisnis perdagangan dan penghasil biaya.

RC Whalen, Ketua Whalen Global Advisors, mengharapkan “untuk melihat pendapatan yang cukup kuat untuk bank-bank kecil karena imbal hasil pinjaman perlahan naik, tetapi sisi transaksi rumah cenderung lemah, merugikan Morgan Stanley, Citigroup, Goldman Sachs, dan JPMorgan Chase .” Whalen juga menjelaskan bahwa “satu nama yang harus diperhatikan di Q3 2022 adalah Wells Fargo & Co (WFC), yang sedang dalam proses menyusutkan neracanya secara dramatis. Peningkatan pendapatan di Q3 2022 dapat menjadi katalis untuk nama yang berkinerja buruk ini. Seperti yang kami catat dalam pengaturan pra-pendapatan Q2 2022 kami, peningkatan sederhana dalam efisiensi operasi di WFC, yang berada di kisaran 80%, bisa sangat berarti bagi saham.”

Sementara dalam dua minggu ke depan berpotensi berita negatif tentang pendapatan bank dapat menyebabkan kecemasan yang signifikan di antara pelaku pasar, penting untuk diingat di mana kita berada dalam siklus ekonomi dan ingat untuk bernapas. Ya, PDB AS sedikit menurun selama dua kuartal berturut-turut; namun, pasar tenaga kerja tetap ketat, meskipun tidak seketat awal tahun. Sementara tingkat default perusahaan dengan leverage, di mana banyak bank terpapar, meningkat, tingkat default masih jauh di bawah di mana mereka berada pada tahun 2020, belum lagi selama krisis keuangan.

Yang penting, karena aturan Basel III dan Dodd-Frank dan latihan pengawasan bank yang diperkuat, GSIB AS dikapitalisasi dengan baik dan saat ini diperkirakan akan likuid, setidaknya selama sebulan, bahkan jika ada tekanan kredit atau pasar yang signifikan. Empat bank yang melaporkan Jumat mendatang ini seluruhnya lebih dari dua kali lipat modal berkualitas tinggi yang dibutuhkan untuk mempertahankan kerugian tak terduga; persyaratan minimum Basel III Common Equity Tier I (CET I) adalah 4.5%. Dan bank berada di atas Rasio Cakupan Likuiditas (LCR) 100% yang dipersyaratkan; LCR mengukur apakah bank masih dapat memenuhi semua kewajibannya bahkan dalam periode tekanan yang signifikan.

Artikel terbaru oleh penulis ini:

Pinjaman Konsumen AS Telah Mencapai Rekor Tertinggi

Volume Default Pinjaman Leveraged Telah Berlipat Tiga Tahun Ini

Probabilitas Default Meningkat Untuk Obligasi Hasil Tinggi Dan Pinjaman Leveraged