Gejolak bank bisa membawa akhir yang 'ganas' ke pasar beruang, kata Morgan Stanley

Gejolak dalam sektor perbankan kemungkinan akan membawa awal yang "ganas" hingga akhir pasar bearish di saham AS, menurut Morgan Stanley.

Michael Wilson, kepala ahli strategi ekuitas AS di Morgan Stanley dan Wall Street lama beruang, mengatakan dalam sebuah catatan analis pada hari Senin bahwa pasar saham berada pada tahap awal dan menyakitkan untuk keluar dari pasar beruang daripada yang dimulai pada musim panas.

"Bagian terakhir dari beruang bisa ganas dan sangat berkorelasi," katanya. "Harga turun tajam melalui lonjakan premi risiko ekuitas yang sangat sulit dicegah atau dipertahankan dalam portofolio seseorang."

Dia menyarankan bahwa saham masih tidak sebanding dengan risikonya, terutama ketika investor dapat beralih ke aset yang lebih aman seperti Treasurys dan obligasi lainnya. Sampai premi risiko ekuitas – yang mengukur pengembalian yang diharapkan atas saham di atas tingkat bebas risiko – naik setinggi 250 basis poin, S&P 500 akan tetap tidak menarik. ERP saat ini berada di 230 basis poin.

BANK PINJAMAN PEMECAHAN REKOR $160M DARI PROGRAM PINJAMAN KRISIS FED

“Kami telah menunggu dengan sabar untuk pengakuan ini karena dengan itu datanglah peluang pembelian yang sebenarnya,” kata Wilson. “Mengingat risiko prospek pendapatan, risiko/imbalan dalam ekuitas AS tetap tidak menarik sampai ERP setidaknya 350-400bp, dalam pandangan kami.”

BACA DI APLIKASI BISNIS FOX

Saham ditutup turun pada hari Jumat, dengan penurunan besar di bank-bank regional berukuran menengah meskipun ada upaya yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk menyelamatkan First Republic Bank. Meskipun merugi, S&P 500 dan Nasdaq Composite membukukan kenaikan untuk minggu ini.

Wilson yakin kenaikan itu berasal dari optimisme Wall Street yang salah tempat bahwa Federal Reserve menghidupkan kembali inisiatif kebijakan yang serupa dengan pelonggaran kuantitatif.

"Kami pikir itu berkaitan dengan pandangan yang kami dengar dari beberapa klien bahwa bailout Fed/FDIC terhadap deposan adalah bentuk pelonggaran kuantitatif (QE) dan memberikan katalis untuk saham naik lebih tinggi," tulisnya.

SATU TAHUN MELALUI PERANG INFLASI, FED MENGHADAPI MASA DEPAN YANG MURU

Kisah berlanjut

Dia melanjutkan: “Sementara peningkatan besar-besaran dalam cadangan neraca Fed minggu lalu tidak mencairkan kembali sistem perbankan, itu tidak banyak membantu dalam hal menciptakan uang baru yang dapat mengalir ke ekonomi atau pasar, setidaknya setelah periode singkat, katakanlah, beberapa hari atau minggu,” tambah Wilson.

Seminggu yang lalu, Departemen Keuangan, Federal Reserve, dan FDIC mengumumkan bahwa pemerintah federal akan melindungi semua simpanan di Silicon Valley Bank yang gagal, bahkan mereka yang memegang dana melebihi FDIC. Batas asuransi $ 250,000.

Tidak seperti pelonggaran kuantitatif biasa, Fed meminjamkan, bukan membeli.

KLIK DI SINI UNTUK MENDAPATKAN APLIKASI BISNIS FOX

"Jika sebuah bank meminjam dari The Fed, itu memperluas neracanya sendiri, membuat rasio leverage lebih mengikat," katanya. “Ketika Fed membeli sekuritas, penjual sekuritas itu memiliki ruang neraca yang tersedia untuk ekspansi baru. Itu tidak terjadi dalam situasi ini.