Kegagalan Perbankan Mendorong Fed Untuk Mempertimbangkan Kembali Kenaikan Besar Maret

Kegagalan dua dari tiga puluh bank AS terbesar berdasarkan aset dalam tiga hari terakhir mungkin untuk sementara memoderasi Postur Fed baru-baru ini hawkish pada suku bunga. Dalam kesaksian minggu lalu, Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengisyaratkan kenaikan 0.5 poin persentase yang relatif besar pada keputusan suku bunga Fed pada 22 Maret. Sekarang suku bunga berjangka menyiratkan kemungkinan kenaikan 0.25 poin persentase yang lebih kecil dengan peluang kecil untuk mempertahankan suku bunga tetap. Tentu saja, pasar dan The Fed masih mencerna berita terbaru dan tanggapan kebijakan.

Masalah Inflasi

Terlepas dari gangguan di sektor perbankan, data inflasi tetap menjadi perhatian. Dengan data IHK bulan Januari yang menunjukkan lonjakan inflasi, yang Data Februari bisa menguat. Selain itu, inflasi layanan tetap tinggi. Kurangnya kemajuan berkelanjutan pada inflasi telah menyebabkan Fed memberi sinyal bahwa diperlukan lebih banyak pekerjaan dalam menaikkan suku bunga.

Risiko Perbankan

Namun, suku bunga yang jelas meningkat tajam dan kelemahan terkait dalam penetapan harga pendapatan tetap menekan neraca bank. Aset pendapatan tetap, yang umumnya dianggap berisiko rendah, telah mengalami penurunan nilai yang relatif ekstrem selama setahun terakhir karena The Fed telah menaikkan suku bunga secara agresif dari level yang sangat rendah.

Itu adalah salah satu faktor yang menyebabkan kegagalan Silicon Valley Bank dan hari ini Signature Bank tutup juga. Pekan lalu, Silvergate Bank yang lebih kecil yang berfokus pada crypto juga mengalami likuidasi. Skala kegagalan bank dalam hal total aset untuk tahun 2023 sekarang sama besarnya dengan tahun 2008 pada puncak krisis keuangan. Namun, pada tahun 2008 sejumlah besar bank individu gagal.

Saat The Fed mendekati puncak siklus suku bunga, mereka telah berbicara tentang pentingnya manajemen risiko. Tampaknya bahwa masalah di sektor perbankan dan Pendirian Departemen Keuangan atas Program Pendanaan Berjangka Bank baru senilai $25 miliar cukup material sehingga Fed mungkin ingin meluangkan waktu untuk mengukur dampak pasar dan efek riak, dengan keputusan suku bunga Fed di bawah dua minggu lagi.

Keputusan Maret

Setelah melihat prospek kenaikan Maret yang lebih besar sebelum ambruknya perbankan baru-baru ini, The Fed mungkin memilih untuk bertindak kurang agresif. Peristiwa di sektor perbankan selama beberapa hari terakhir sangat penting.

Kenaikan suku bunga agresif The Fed telah memberikan tekanan pada sektor perbankan, serta bagian ekonomi lainnya, seperti perumahan. Sebagian, begitulah cara kebijakan moneter beroperasi, tetapi Fed juga mencari stabilitas dalam sistem keuangan sebagai tambahan dari tujuannya untuk mencapai lapangan kerja penuh dan inflasi yang rendah.

Setelah minggu roller coaster untuk ekspektasi pertemuan Maret Fed, Fed dapat mempertimbangkan kembali rencananya, setidaknya untuk pertemuan berikutnya, dan dapat dipahami disibukkan oleh topik di luar sekadar mengelola inflasi. Namun, kenaikan suku bunga kecil pada pertemuan Fed bulan Juni atau Juli nampaknya mungkin dengan asumsi sektor perbankan tidak melihat kegagalan institusional besar lebih lanjut dan dengan asumsi kesepakatan tercapai pada plafon utang, yang mewakili risiko kecil lainnya, namun berpotensi sangat material bagi perekonomian AS.