Pasar beruang dan kebenaran tentang investasi

Pasar saham terus tren lebih rendah.

Sebelum reli pada hari Jumat, S&P 500 memiliki penutupan terendah di 3,930.08 pada hari Kamis, turun 18.1% dari penutupan tertinggi sepanjang masa di 4,796.56 pada 3 Januari.

Jika Anda mempertimbangkan aksi pasar intraday, S&P diperdagangkan serendah 3,858.87 pada hari Kamis, turun 19.9% dari tertinggi intraday di 4,818.62 pada 4 Januari.

Secara teknis, saham tidak memasuki "pasar beruang" sampai harga turun setidaknya 20% dari tertingginya. Dan bagi sebagian besar pengamat pasar, perhitungan ini didasarkan pada harga penutupan. Terus terang, ini semua semantik konyol tentang angka bulat dan kesalahan pembulatan.

Bagaimanapun cara Anda melihatnya, pasar saham turun banyak.

Belajar dari sejarah

Kita bisa memperdebatkan semua cara hari ini dan tidak seperti pasar bull and bear sejarah, tapi itu tidak mungkin berakhir dengan kesimpulan yang pasti.1 Namun demikian, mari kita lakukan tinjauan singkat tentang kinerja pasar historis.

Secara teknis, kita berada di tahun ketiga pasar bullish yang dimulai pada 23 Maret 2020.

Ryan Detrick, kepala strategi pasar di LPL Financial, meninjau sejarah dan menemukan bahwa tiga dari 11 pasar bull sejak Perang Dunia II berakhir pada tahun ketiga. Jadi dari perspektif durasi, bukanlah hal yang aneh jika saham berada di pasar beruang besar-besaran beberapa waktu sebelum Maret 2023.

Mengenai durasi, koreksi pasar saham sejarah (yaitu, ketika pasar saham turun lebih dari 10% tetapi kurang dari 20%) memiliki durasi rata-rata 133 hari dari puncak pasar ke dasar pasar, menurut data dikompilasi oleh Detrick.

Koreksi saat ini telah berjalan selama 131 hari pada hari Jumat, yang membuatnya cukup dekat dengan rata-rata dengan asumsi pasar akan segera berubah ke atas.

Dan karena kita hampir berada di pasar bearish teknis, sekarang adalah saat yang tepat untuk berbicara tentang sejarah bear market. Ben Carlson, direktur manajemen aset institusional di Ritholtz Wealth Management, meninjau data historis.

Sejak 1950, pasar beruang rata-rata berlangsung 338 hari (dengan kisaran 33 hingga 929 hari) dan S&P 500 turun rata-rata 30.2% (dengan penurunan maksimum 56.8%).

Kisah berlanjut

Perlu dicatat bahwa banyak — tetapi tidak semua — pasar beruang datang dengan resesi ekonomi. Dan seperti yang Anda duga, pasar beruang di tengah resesi cenderung lebih buruk.

Carlson mengamati bahwa sejak 1929, pasar bearish resesi berlangsung rata-rata 390 hari dari puncak ke palung, dengan saham jatuh rata-rata 39.4% selama periode itu. Sementara itu, pasar beruang non-resesi berlangsung rata-rata 202 hari dengan saham jatuh rata-rata 26.1%.

Inilah yang investor mendaftar

Ketika berbicara dengan pemula tentang berinvestasi di pasar saham, saya mencoba mengatakan bahwa Anda bisa merokok dalam jangka pendek. Faktanya, Kebenaran Pasar Saham TKer No. 2 secara harfiah: "Anda bisa merokok dalam jangka pendek."2

Aksi jual pasar saham yang besar adalah normal. S&P secara historis melihat penarikan maksimum tahunan rata-rata (yaitu aksi jual intra-tahun terbesar) sebesar 14%. Beberapa tahun melihat aksi jual yang lebih ringan. Tahun-tahun lain melihat yang lebih buruk.

Ini semua berbicara kepada dua realitas yang saling bertentangan yang harus dihadapi investor: Dalam jangka panjang, segala sesuatunya hampir selalu berhasil menjadi lebih baik, tetapi dalam jangka pendek, apa saja dan semuanya bisa salah. Ini apa itu investasi di pasar saham.

Catatan tentang momen saat ini…

data ekonomi terus menjadi sangat kuat, dan masih ada penarik besar-besaran yang menunjukkan pertumbuhan akan bertahan.

Demikian pula, ekspektasi untuk pertumbuhan pendapatan telah membaik. Diambil dengan penurunan harga, valuasi semakin menarik.

Pada hari Jumat, rasio P/E ke depan pada S&P 500 adalah 16.6, menurut Kumpulan Fakta. Ini di bawah rata-rata 10 tahun 16.9.

Kombinasi antara pertumbuhan ekonomi yang tangguh, ekspektasi pendapatan yang membaik, dan valuasi yang menarik ini setidaknya memiliki beberapa profesional Wall Street menasihati klien untuk mengambil risiko.

Dan sejarah mengatakan bahwa aksi jual seperti yang kita alami sekarang, sering diikuti oleh pemulihan yang tajam.

Menurut data dari Benedek Vörös, direktur strategi investasi indeks di S&P Dow Jones Indices, “penurunan 15% atau lebih [selama periode lima bulan] untuk S&P 500 telah diikuti oleh pengembalian positif dalam 12 bulan berikutnya secara keseluruhan. tetapi dua kali selama 65 tahun terakhir, dengan kenaikan rata-rata hanya sekitar 20%.”

Tentu saja, tidak ada jaminan bahwa metrik terus bergerak dengan baik, terutama karena Federal Reserve secara aktif bergerak untuk mendinginkan permintaan dalam perekonomian. Dan tentu saja mungkin bahwa saham terus turun, terlepas dari apa yang dibenarkan oleh data.

Namun pada keseimbangan, kondisi keseluruhan terus muncul menguntungkan bagi investor yang mampu meluangkan waktu.

-

Bacaan terkait dari TKer:

Tampilan belakang ?

? Saham terus jatuh: S&P 500 turun 2.4% minggu lalu. Indeks sekarang turun 16.1% dari penutupan tertinggi 3 Januari di 4796.56. Untuk lebih lanjut tentang volatilitas pasar, baca ini dan ini.

Pertumbuhan laba, bagaimanapun, tetap kuat, yang telah menyebabkan penilaian menjadi jauh lebih menarik. Untuk lebih lanjut tentang penilaian, baca ini dan ini.

? Inflasi tinggi, tetapi tidak terlalu tinggi: Para Indeks Harga Konsumen (CPI) naik 0.3% di bulan April dari Maret. CPI adalah 8.3% di atas level tahun lalu. Core CPI, yang tidak termasuk makanan dan energi, naik 0.6% bulan ke bulan, mencerminkan kenaikan tahun ke tahun 6.2%.

Penurunan angka tahunan mendukung gagasan bahwa inflasi mungkin telah mencapai puncaknya di bulan Maret. Padahal, belum ada yang siap untuk merayakannya. "Meskipun data April menunjukkan puncak mungkin telah dicapai untuk y/y CPI, kenaikan baru harga bensin menuju rekor $4.50 secara nasional dan kenaikan harga solar menandakan bahwa masih ada risiko kenaikan terhadap prospek inflasi," Kathy Bostjancic, kepala ekonom keuangan AS di Oxford Economics, menulis pada hari Selasa. “Selanjutnya, penguncian China terkait Covid dan perang Rusia-Ukraina yang berkelanjutan menempatkan tekanan lebih lanjut pada rantai pasokan yang sudah tegang.”

? Beberapa pemikiran tentang detail CPI: Salah satu kategori yang melompat keluar dari laporan CPI adalah tarif penerbangan, yang melonjak 18.6% bulan ke bulan di bulan April. Ini tidak mengherankan bagi siapa saja yang bepergian baru-baru ini. Ada sebuah banyak orang keluar dan melakukan sesuatu. Ini adalah cerminan dari ekonomi yang sedang booming, bukan yang stagnan.

"Rincian yang dikonfirmasi stagflasi tidak mungkin terjadi," Paul Donovan, kepala ekonom UBS Global Wealth Management, kata pada hari Rabu. “Stagflasi terjadi ketika inflasi suatu barang meningkat pada saat yang sama dengan permintaan turun… Data [IHK] menunjukkan bahwa ketika permintaan turun, inflasi melambat atau berubah menjadi deflasi. Jika permintaan naik, harga naik. Tarif penerbangan AS meraung ke depan, mencerminkan keinginan yang berkelanjutan untuk bepergian.”

"Ekonomi AS tetap dalam ledakan inflasi," Neil Dutta, kepala ekonomi AS di Renaissance Macro, mengatakan dalam sebuah email pada hari Selasa. “Itulah satu-satunya cara untuk menggambarkan konsensus di atas pertumbuhan lapangan kerja dan inflasi selama bulan April.”

Jika Anda ingin melihat tingkat tinggi tentang bagaimana harga bergerak untuk beberapa kategori, lihat tabel di tweet saya. Jika Anda ingin melihat semua kategori secara mendetail, Anda dapat mengunduh reporter BLS lengkap.

? Sentimen konsumen jatuh: Universitas Michigan indeks sentimen konsumen turun 9.4% menjadi 59.1 di bulan Mei, level terendah sejak Agustus 2011. Dari survei: “Penilaian konsumen terhadap situasi keuangan mereka saat ini dibandingkan dengan tahun lalu berada pada angka terendah sejak 2013, dengan 36% konsumen menghubungkan penilaian negatif mereka dengan inflasi. Kondisi pembelian untuk barang tahan lama mencapai angka terendah sejak pertanyaan tersebut mulai muncul pada survei bulanan pada tahun 1978, sekali lagi terutama karena harga yang tinggi. Rata-rata tingkat inflasi tahun depan yang diharapkan adalah 5.4%, sedikit berubah selama tiga bulan terakhir, dan naik dari 4.6% pada Mei 2021.”

Perlu diingat bahwa sentimen yang memburuk tidak datang dengan penurunan pengeluaran dalam beberapa bulan terakhir. Untuk lebih lanjut tentang sentimen, baca ini.

Di jalan?

Ini adalah minggu yang besar untuk data pengeluaran konsumen, terutama setelah laporan sentimen konsumen yang suram.

Pada hari Selasa, kita akan mendapatkan laporan penjualan ritel bulan April. Ekonom memperkirakan penjualan naik 0.9% selama sebulan. Tidak termasuk mobil dan gas, penjualan diperkirakan meningkat 0.7%.

Minggu ini juga dilengkapi dengan pengumuman pendapatan dari Walmart, Home Depot, Target, Lowe's, TJX Companies, Colgate-Palmolive, dan Kohl's.

Baca berita keuangan dan bisnis terbaru dari Yahoo Finance

Ikuti Yahoo Finance pada Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, dan Youtube