Ketika invasi Rusia ke Ukraina membuat sebagian besar dana pasar berkembang anjlok, Dana Indeks Kebebasan Perth Tolle menghindari sebagian besar pembantaian—karena ekonomi yang dijalankan oleh lalim tidak akan pernah ada dalam daftar pembeliannya.
Most pelajaran penting tidak dipelajari di kelas. Pada tahun 2003, setahun setelah manajer keuangan Houston Perth Tolle lulus dari Universitas Trinity di San Antonio dengan gelar di bidang keuangan, dia menghabiskan satu tahun di Hong Kong tinggal bersama ayahnya, berhubungan kembali dengan akar Cinanya. Dalam kunjungan ke Shanghai, Tolle berteman dengan seorang wanita bernama Maggie. Keduanya berusia 23 tahun, tetapi latar belakang gelap teman barunya mengejutkan Tolle. Sementara Tolle menikmati pendidikan khas pinggiran kota di Plano, Texas, Maggie hidup dalam bayang-bayang. Dia tidak memiliki akta kelahiran, tidak ada catatan sekolah atau rumah sakit dan tidak ada jaring pengaman. Bagi pemerintah Cina, Maggie tidak ada. Dia adalah salah satu dari puluhan juta anak yang menjadi korban undang-undang satu anak Partai Komunis, yang berlaku dari tahun 1980 hingga 2015. Karena orang tuanya sudah memiliki seorang putra, mereka menyembunyikan kelahiran dan pengasuhannya.
“Kebijakan itu mengubah budaya generasi saya, dan dampak bencana demografis di China tidak dapat diubah lagi,” kata Tolle, 42, yang lahir di Beijing tetapi datang ke AS pada usia 9 tahun. “Saya menyadari bahwa kebebasan dibuat perbedaan dalam hidup saya dan di pasar.”
China adalah pemegang inti dari sebagian besar dana pasar berkembang, membentuk 30% dari MSCI Emerging Markets Index, tetapi jika Anda mengintip ke dalam portofolio ETF Freedom 100 Emerging Markets Tolle, Anda tidak akan menemukan satu pun saham China. Dana yang dia kelola dengan penerbit ETF yang berbasis di Havertown, Pennsylvania, Alpha Architect masih relatif kecil, tetapi telah berkembang dari $30 juta pada awal tahun 2021 menjadi $200 juta saat ini. Ia juga tidak memiliki investasi di Rusia Vladimir Putin. Akibatnya, indeks pasar berkembang MSCI dari tahun ke tahun turun 17%, tetapi dana Freedom Tolle hanya turun 7.5%. Pikirkan Freedom ETF sebagai kerabat dekat dana ESG populer, tetapi alih-alih mengkhawatirkan lingkungan atau tata kelola perusahaan, Tolle menghindari berinvestasi dalam rezim yang melanggar kebebasan pribadi dan ekonomi.
Risiko-risiko itu mengkristal tahun lalu, ketika China memberlakukan serangkaian denda sewenang-wenang terhadap perusahaan teknologi terbesarnya, termasuk denda $2.8 miliar di Alibaba. Tencent dan Alibaba terpaksa menjanjikan lebih dari $30 miliar untuk prakarsa "kemakmuran bersama" pemerintah—sebuah isyarat penenangan yang disebut Tolle sebagai "pencurian pemegang saham"—dan saham mereka melemah. China juga memaksa perusahaan bimbingan online yang berkembang pesat untuk menjadi organisasi nirlaba. Kekayaan miliaran dolar terhapus dalam semalam: Larry Chen, pendiri Gaotu Techedu, kehilangan $10 miliar musim semi lalu. Kesengsaraan China menyeret MSCI Emerging Markets Index ke kerugian 2.5% pada tahun 2021, sementara dana Tolle naik 6.9%.
Apa yang dimiliki oleh Freedom ETF? Saat ini 21% dari portofolionya berada di perusahaan Chili seperti Sociedad Química y Minera de Chile, salah satu produsen lithium terbesar di dunia (dalam permintaan untuk baterai kendaraan listrik) dan yodium, yang penting untuk sinar-X. Taiwan juga memiliki peringkat tinggi, seperti halnya Korea Selatan dan Polandia.
“Pasar yang lebih bebas memiliki pertumbuhan yang lebih berkelanjutan. Mereka pulih lebih cepat dari penarikan dan mereka menggunakan modal dan tenaga kerja mereka dengan lebih efisien,” kata Tolle. “Saya selalu berharap bahwa mereka akan mengungguli, tetapi saya tidak berharap untuk bermain secepat ini.”
Tolle awalnya berniat masuk sekolah hukum, tetapi setelah setahun di Hong Kong dia mulai bekerja sebagai penasihat keuangan untuk Fidelity, pertama di Los Angeles dan kemudian di Houston. Dia memiliki klien dari Rusia, Iran, dan Arab Saudi yang mengatakan kepadanya bahwa mereka ingin menghindari investasi di negara asal mereka, menyamakannya dengan mendanai terorisme. Kepekaan itu mencerminkan bagaimana perasaannya tentang China.
Pada tahun 2014 dia berhenti dari Fidelity untuk membesarkan putrinya tetapi terus menghadiri konferensi industri saat dia memikirkan ide dana kebebasan. Pada tahun 2016 dia diundang ke pertemuan eksklusif Cumberland Advisors di Camp Kotok yang terdiri dari manajer investasi, pedagang, dan ekonom di hutan utara Maine. Dalam perjalanannya ke sana, dia berbagi pesawat amfibi dengan Rob Arnott, pendiri dan ketua Afiliasi Riset yang berbasis di Pantai Newport, California dan pendukung strategi pengindeksan tanpa batas.
“Dia mendengar ide saya ketika saya memiliki dia sebagai pendengar di pesawat, karena dia tidak bisa berbuat apa-apa. Dia menyukainya,” kenang Tolle.
Setelah tiga hari memancing dan minum anggur di kamp, Arnott berkomitmen untuk mendukung Tolle dan kemudian menjadi investor di perusahaannya, Life & Liberty Indexes. Tolle membuat indeksnya dan berbelanja ke BlackRock dan State Street, yang menolaknya. Pada tahun 2018, ia membuat kesepakatan dengan Alpha Architect, meluncurkan ETF-nya pada Mei 2019. ETF Freedom 100 Emerging Markets memiliki biaya pengeluaran 0.49%, yang sebagian besar masuk ke Tolle.
Bekerja dari rumahnya di Houston, Tolle menyeimbangkan kembali indeksnya setiap tahun menggunakan skor Indeks Kebebasan Manusia yang dihitung untuk 165 negara oleh Cato Institute dan Fraser Institute. Indeks menilai kebebasan ekonomi dan pribadi pada skala 0 hingga 10, menggunakan 82 variabel yang mencakup segala hal mulai dari jurnalis yang dipenjara hingga kebijakan perdagangan internasional.
Negara berkembang paling bebas dengan pasar likuid pada tahun 2021 adalah Taiwan (No. 19), Chili (28) dan Korea Selatan di posisi 31 (AS peringkat ke-15). Tolle mengambil 10 atau 11 pasar negara berkembang teratas dan memberi bobot berdasarkan skor kebebasan mereka; dia kemudian memeriksa 10 saham non-milik negara terbesar di setiap negara dan menimbangnya berdasarkan kapitalisasi pasar dalam bobot negara mereka.
Rusia dan China masing-masing berada di peringkat 126 dan 150; dari 2019 hingga 2021, India turun dari peringkat 94 menjadi 119 setelah menutup web untuk menekan protes petani. ETF Tolle tidak terlalu peduli dengan masalah ESG tradisional seperti jejak karbon, memiliki saham di raksasa besi Brasil, Vale, dan konglomerat energi dan kehutanan Chili, Empresas Copec.
Meskipun dana tersebut turun pada 2022, asetnya berlipat ganda di mana ia berakhir pada 2021 berkat rekor arus masuk setelah invasi Rusia ke Ukraina.
“Apa yang dilakukan Rusia membuka mata investor terhadap risiko di China,” kata Tolle. “Pembobotan kapitalisasi pasar tidak bekerja dengan baik dengan pasar negara berkembang karena menciptakan monster pendanaan kediktatoran. Itulah yang kami di sini untuk dipecahkan.”
LEBIH DARI FORBES
Sumber: https://www.forbes.com/sites/hanktucker/2022/05/24/beat-the-market-by-investing-in-freedom–and-shunning-places-like-russia-and-china/