Pembekuan penarikan diperpanjang Genesis – pemberi pinjaman telah memberi tahu krediturnya bahwa itu akan diambil minggu daripada hari untuk menemukan solusi – terus membebani pasar crypto, Bernstein mengatakan dalam sebuah laporan penelitian Kamis.
Perusahaan induk Digital Currency Group (DCG) berutang Genesis sekitar $1.7 miliar. Bernstein melihat tiga pendekatan potensial untuk DCG: Ini dapat meningkatkan modal, menjual aset non-strategis, dan menyelamatkan pengelola aset mata uang digital Grayscale atau membubarkan Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
"Opsi nuklir", dan pilihan yang paling tidak disukai untuk DCG, adalah pembubaran GBTC, kata laporan itu. DCG bisa melamar lega Reg M dan alih-alih bitcoin (BTC) dijual di pasar terbuka setelah dibubarkan, bitcoin dapat ditukar dengan saham GBTC. Itu akan meninggalkan pemegang GBTC dengan bitcoin, menyebabkan dampak pasar paling kecil. Namun, tidak jelas apakah pemegang GBTC ingin memiliki bitcoin itu sendiri karena banyak yang membeli dana tersebut untuk menghindari kerumitan penyimpanan mata uang kripto, tambah laporan itu.
Meningkatkan modal mungkin terbukti sulit karena valuasi telah turun secara signifikan di pasar swasta sejak penggalangan dana terakhir DCG pada November 2021, kata catatan itu. Dan dengan pinjaman $2 miliar, posisi neraca perusahaan jauh lebih buruk. Oleh karena itu, struktur kesepakatan DCG yang potensial akan menjadi “pembiayaan strategis komprehensif” menggunakan kombinasi utang untuk mendanai pinjaman, dan ekuitas baru, tambah catatan itu.
Mengingat ukuran pinjaman dan aset tidak likuid, kemungkinan keadaan neraca akan membebani nilai ekuitas residual, kata Bernstein. Ini menunjukkan bahwa kesepakatan apa pun akan membutuhkan mitra yang lebih strategis untuk terlibat.
“Kesepakatan yang layak mungkin berada di suatu tempat antara mitra minoritas besar atau struktur seperti pembelian ke DCG, yang dipimpin oleh mitra yang lebih strategis, mungkin lembaga keuangan yang ingin masuk ke dalam industri,” tulis analis Gautam Chhugani dan Manas Agrawal.
Karena Grayscale adalah “permata mahkota” dan penghasil pendapatan terbesar dalam grup, para pendiri dapat memutuskan untuk menjual aset non-inti termasuk CoinDesk, Luno, Foundry, atau aset ventura lainnya, kata catatan tersebut, tetapi tidak jelas apakah ini akan menjembatani kesenjangan neraca atau terjadi cukup cepat.
Pilihan terbaik adalah agar DCG bekerja menuju pendanaan grup yang komprehensif dan strategis, dan kesepakatan apa pun mungkin melibatkan pendiri Barry Silbert "menyerahkan sebagian besar kue," catatan itu menambahkan.
Baca lebih lanjut: Bernstein Mengatakan Kepercayaan Bitcoin Grayscale Dilindungi Dari Kejatuhan di Perusahaan Saudara Genesis Global
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/bernstein-says-saving-grayscale-come-122617002.html