Arus Kas Best Buy Meningkatkan Keamanan Hasil Dividen

Rekap dari Pilihan April

Berdasarkan pengembalian harga, Portofolio Model Hasil Dividen Teraman (-2.0%) mengungguli S&P 500 (-6.8%) sebesar 4.8% dari 21 April 2022 hingga 17 Mei 2022. Berdasarkan pengembalian total, Portofolio Model ( -1.8%) mengungguli S&P 500 (-6.8%) sebesar 5.0% dalam waktu yang sama. Saham berkapitalisasi besar berkinerja terbaik naik 14% dan saham berkapitalisasi kecil berkinerja terbaik naik 7%. Secara keseluruhan, 18 dari 20 saham Hasil Dividen Teraman mengungguli tolok ukur masing-masing (S&P 500 dan Russell 2000) dari 21 April 2022 hingga 17 Mei 2022.

Portofolio Model ini hanya mencakup saham yang memperoleh peringkat menarik atau sangat menarik, memiliki arus kas bebas positif dan pendapatan ekonomi, dan menawarkan hasil dividen lebih besar dari 3%. Perusahaan dengan arus kas bebas yang kuat memberikan hasil dividen yang lebih berkualitas dan lebih aman karena saya tahu mereka memiliki uang tunai untuk mendukung dividen. Saya pikir portofolio ini menyediakan kelompok saham unik yang disaring dengan baik yang dapat membantu klien mengungguli.

Saham Unggulan untuk Mei: Pembelian Terbaik
BBY

Best Buy (BBY) adalah saham unggulan dalam Portofolio Model Hasil Dividen Teraman Mei. Saya awalnya membuat Best Buy a Long Idea pada November 2018 dan baru-baru ini mengulangi pilihan pada Oktober 2021. Sejak laporan awal saya, stoknya naik 7% vs. kenaikan 40% untuk S&P 500.

Best Buy telah meningkatkan pendapatan sebesar 6% dimajemukkan setiap tahun dan laba operasi bersih setelah pajak (NOPAT) sebesar 12% dimajemukkan setiap tahun sejak tahun fiskal 2017 (FYE adalah 1/29/22). Margin NOPAT Best Buy naik dari 4% pada tahun fiskal 2017 menjadi 5% pada tahun fiskal 2022, sementara perputaran modal yang diinvestasikan meningkat dari 4.1 menjadi 5.6 pada waktu yang sama. Margin NOPAT yang meningkat dan perputaran modal yang diinvestasikan mendorong pengembalian modal yang diinvestasikan (ROIC) perusahaan dari 14% pada tahun fiskal 2017 menjadi 27% pada tahun fiskal 2022.

Gambar 1: Pendapatan Best Buy dan NOPAT Sejak Fiskal 2017

Arus Kas Gratis Mendukung Pembayaran Dividen Reguler

Best Buy telah membayar dividen setiap tahun sejak tahun fiskal 2003 dan meningkatkan dividen regulernya dari $1.36/saham pada tahun fiskal 2018 menjadi $2.80/saham pada tahun fiskal 2022. Dividen triwulanan saat ini, bila disetahunkan, memberikan hasil dividen 4.4%.

FCF kumulatif Best Buy dengan mudah melebihi pembayaran dividen regulernya. Dari fiskal 2018 hingga fiskal 2022, Best Buy menghasilkan $9.6 miliar (58% dari kapitalisasi pasar saat ini) di FCF sambil membayar dividen $2.7 miliar, per Gambar 2.

Jika perlambatan ekonomi pada tahun 2022 memburuk, dan FCF perusahaan menjadi negatif seperti yang terjadi pada tahun fiskal 2009, kas dan setara kas perusahaan senilai $2.9 miliar memberikan lapisan perlindungan ekstra untuk dividen. Sebagai referensi, perusahaan membayar dividen $688 juta pada tahun fiskal 2021.

Gambar 2: Best Buy's FCF vs. Dividen Reguler Sejak Fiskal 2018

Perusahaan dengan FCF yang kuat memberikan hasil dividen yang berkualitas lebih tinggi karena perusahaan memiliki uang tunai untuk mendukung dividennya. Dividen dari perusahaan dengan FCF rendah atau negatif tidak dapat dipercaya karena perusahaan mungkin tidak dapat mempertahankan pembayaran dividen.

Pembelian Terbaik Dinilai Rendah

Pada harga saat ini $80/saham, Best Buy memiliki rasio nilai buku (PEBV) harga terhadap ekonomi sebesar 0.5. Rasio ini berarti pasar mengharapkan NOPAT Best Buy turun secara permanen sebesar 50%. Harapan ini tampaknya terlalu pesimis mengingat Best Buy menumbuhkan NOPAT sebesar 7% per tahun selama dua dekade terakhir dan 12% per tahun selama lima tahun terakhir.

Bahkan jika margin NOPAT Best Buy turun menjadi 4% (rata-rata lima tahun vs 5% di atas TTM) dan NOPAT perusahaan turun 1% secara majemuk setiap tahun selama dekade berikutnya, saham tersebut bernilai $153/saham hari ini – 91% terbalik. Lihat matematika di balik skenario DCF terbalik ini. Jika perusahaan menumbuhkan NOPAT lebih sesuai dengan tingkat pertumbuhan historis, saham akan lebih naik.

Rincian Kritis Ditemukan dalam Pengajuan Keuangan oleh Teknologi Robo-Analyst Perusahaan Saya

Di bawah ini adalah spesifik tentang penyesuaian yang saya buat berdasarkan temuan Robo-Analyst di 10-K Best Buy:

Laporan Laba Rugi: Saya menghasilkan $315 juta dalam penyesuaian dengan efek bersih menghilangkan $9 juta dalam biaya non-operasional (<1% dari pendapatan).

Neraca: Saya membuat penyesuaian sebesar $3.9 miliar untuk menghitung modal yang diinvestasikan dengan peningkatan bersih sebesar $1.0 miliar. Penyesuaian yang paling menonjol adalah $2.4 miliar (36% dari aset bersih yang dilaporkan) dalam penurunan aset.

Penilaian: Saya menghasilkan $4.2 miliar dalam penyesuaian dengan efek bersih dari penurunan nilai pemegang saham sebesar $3.4 miliar. Terlepas dari total utang, salah satu penyesuaian yang paling menonjol terhadap nilai pemegang saham adalah kelebihan kas sebesar $348 juta. Penyesuaian ini mewakili 2% dari nilai pasar Best Buy.

Pengungkapan: David Trainer, Kyle Guske II, dan Matt Shuler tidak menerima kompensasi untuk menulis tentang stok, gaya, atau tema tertentu.